美国众议院已以294票赞成、134票反对通过《明晰法案》，当前法案争议焦点从“加密货币是否需联邦监管”转向规则具体形态，参议院辩论成为决定法案走向的核心环节，争议核心为法案第604条。
该条款的反对阵营包括美国执法部门、反人口贩运组织，以及代表超7万名检察官、警察局长、县治安官的联盟，同时Coinbase、OKX高管也对当前草案存在担忧。各方担忧第604条可能将DeFi相关企业排除在基础非法金融监管要求之外，豁免部分主体的同等反洗钱义务，未补齐“Tornado Cash漏洞”、未采用国际通用标准划定需履行反洗钱义务的加密平台，反而重新撕开此前的非法金融监管漏洞。法案支持者则表示，该全国性统一监管框架可终结管辖权模糊的乱象，即便存在瑕疵，也远好于长期监管不确定性。
对加密市场而言，若法案厘清SEC与CFTC的监管边界，消解长期不确定性，将缓解代币上市、资本配置、企业扩张的阻碍，推动机构参与度提升，明确美国交易所可上线的资产范围；但如果仅实现监管规则明晰、合规覆盖未同步落地，将导致交易向监管空白区域转移，给不法分子留下操作空间。
后续市场需关注四大关键信号：
- 法案推迟审议后，markup程序是否会重启
- Coinbase宣布不支持当前版本后，头部企业是否会重新表达对法案的支持
- 执法部门针对核心条款的施压是否持续升级
- 修订后的草案能否在厘清联邦机构权责的同时，不引发新的危险监管漏洞
