穆迪周五确认润联通（纽约证券交易所代码：RNG）的企业家族评级为Ba2、违约概率评级为Ba2-PD，将其优先无抵押债券评级从Ba3下调至B1，维持投机级流动性评级为SGL-1，整体评级展望保持稳定。
核心相关数据如下：
- 经穆迪调整的润联通债务与EBITDA比率已从2024年末的5.9倍，降至截至2026年3月31日的12个月期间的3.0倍，穆迪预计2026年底该杠杆率将进一步降至2倍出头，同期公司EBITDA利润率有望接近18%-19%区间
- 润联通年化经常性收入超25亿美元，预计保持中个位数百分比区间的增速，2026年自由现金流对债务占比预计超过50%
- 预计未来两年公司年自由现金流将超5.5亿美元，当前资产负债表现金规模超1亿美元，另有未动用的3.05亿美元循环信贷额度，2026年3月偿还可转换债券后无重大短期债务到期压力
优先无抵押债券评级下调两个子级至B1，源于该类债券在资本结构中的占比随管理层优先偿还无抵押债务持续收缩，其相对有抵押债务的次级属性进一步加剧。本次Ba2评级的支撑因素还包括润联通作为头部统一通信即服务提供商的行业地位、管理层明确的减债承诺，以及旗下联络中心即服务解决方案RingCX市场认可度持续提升。
