来源：今日行长
青岛农商行再否决股东分红提案！
作者 | 时也运也
编辑 | 顾柠
2026年6月25日，青岛农商行年度股东大会如期召开。
2025年度最终利润分配方案确定，每10股派发现金红利1.2元，分红比例21.31%，在42家上市银行中排在第35位。不过，插曲发生在股东大会召开前两周，股东同发裕投资提交的三份临时提案被青岛农商行董事会以“提案股东不具备主体资格”为由，挡在股东会审议程序之外。
值得一提的是，提案内容直指分红，要求该行在未来三年锁定不低于36%的现金分红比例，并要求2025年度每10股派现2元。这是同发裕投资第二次因分红事项被拒，上一次在2025年8月，当时的理由是“提案内容违反法律法规及有关规定”。
是不想分还是不能分？！《今日行长》注意到，青岛农商行2025年归母净利润31.28亿元，同比增长9.51%的背后，却是增利不增收——营业收入100.27亿元，同比下滑9.12%。同时，这家资产规模突破5000亿元、位列中国银行业百强的农商行，还正面临可转债到期兑付带来的资本补充压力．．．
提案两度被拒，青岛农商行股东执着讨“分红”
青岛农商行与股东同发裕投资之间的交锋，前后已有两个回合。
第一回合在2025年8月。彼时同发裕投资在青岛农商行第一次临时股东会召开前夕，提交了一份关于“连续三年实施三季报现金分红”的临时议案。该行董事会的回应是：提案内容违反法律法规及有关规定，不予提交股东会审议。
具体而言，青岛农商行援引了两项监管依据，一是《上市公司监管指引第3号》中关于中期分红授权应由年度股东大会审议的规定，二是董事会无权在股东大会设定的分红比例下限基础上自行决定实施方案。
第二回合在2026年6月。同发裕投资再次提交提案，此次一口气提交了三份临时提案，两份直指分红，一份指向高管薪酬考核。分红诉求较上次更为具体：要求2026年至2028年三个会计年度现金分红比例不低于当年净利润的36%，并要求2025年度每10股派现2元。薪酬提案则要求董事、高管的绩效薪酬与市值管理考核挂钩，按年度考核结果支付。
青岛农商行的回应换了一面理由。该行在公告中详细解释了“主体资格”问题，截至2026年6月8日，提案股东持有的5600.23万股系通过信用证券账户持有，普通证券账户仅持有4600股。根据《公司法》及《证券公司融资融券业务管理办法》的相关规定，信用证券账户记录的证券由证券公司以自己的名义行使对发行人的权利，提案股东通过普通证券账户所持股份比例不足1%，不具备提起临时提案的主体资格。
两度被拒之后，同发裕投资的提案路径实际上已被封堵。按照现行规则，持股1%以上方可提出临时提案，而通过信用账户持有的股份不计入提案资格的计算范围，相似提案在资金结构不变的前提下，未来仍将面临同样的程序壁垒。
不过，青岛农商行的分红防守虽然有规则支撑，但亦不能回避股东对分红的诉求问题。该行自2018年以来分红比例一路下行，2018年至2021年分别为34.45%、29.5%、28.16%、18.12%。2022年暂停全年分红，理由是留存利润夯实风险抵御能力、满足资本监管要求。2023年恢复分红，比例为21.64%，2024年小幅回升至23.34%，2025年又掉头向下，降至21.31%，远低于同业均值水平。
股东的不甘心，在青岛农商行董秘与投资者的互动问答中也能捕捉到蛛丝马迹。有投资者在互动平台上直言：“每股未分配利润已经2.76元，和股价接近持平，股息率低于25%合理吗？”董秘则回应表示，为了维护投资者长远利益，利润分配需依法提取公积金和一般风险准备，未分配利润将补充核心一级资本。
31亿净利润背后“增利不增收”，资本充足率紧缺
事实上，青岛农商行对分红比例持续偏低的解释，始终围绕一个核心词汇——资本紧缺。
一方面，青岛农商行2025年净利润增长近10%的背后，是“增利不增收”的经营现状。去年全年，青岛农商行实现归母净利润31.28亿元，同比增长9.51%，规模与增速都不低；但营业收入却同比下滑9.12%，达100.27亿元。
进入2026年，青岛农商行营收下滑趋势并未扭转，一季度营业收入27.91亿元，同比下降8.69%，归母净利润亦同比下降5.6%至12.48亿元。
拆分2025年利润表来看，该行净利润增长的答案藏在“信用减值损失”里。去年，青岛农商行计提的信用减值损失约为32.79亿元，较上年同期的51.17亿元减少了18.38亿元，降幅高达35.95%，结合该行全年归母净利润的绝对增长额2.72亿元，意味着利润的增长主力是“少提出来”的。
与此同时，青岛农商行主营业务亦面临增长瓶颈。该行去年实现利息净收入73.62亿元，同比微增1.95%；非利息净收入同比下滑30.08%至26.65亿元，主要原因在于公允价值变动收益全年亏损9.15亿元，同比减少17.83亿元，青岛农商行对此解释称市场利率变动导致交易性金融资产公允价值收益减少。
另一方面，青岛农商行资本充足率指标并不宽裕，留存利润补充资本的需求真实存在。截至2025年末，该行核心一级资本充足率为9.82%，一级资本充足率为11.05%，资本充足率为13.96%，其中资本充足率低出同期商业银行平均水平15.46%约1.5个百分点。
同时，青岛农商行2020年12月发行的“青农转债”将于2026年8月摘牌。截至2026年一季度，仅32.63万元“青农转债”转换为公司A股普通股，累计转股数67735股，转股比例仅为0.0012%。绝大部分转债将在到期时以现金兑付，对该行形成实实在在的资本流出压力。提高分红比例、提振股价、促进转债转股，本应是一个良性循环的逻辑，但现实是分红比例偏低也在压制股价表现，转股希望愈发渺茫。
不过，不久前的2月，青岛农商行的新任董事长梁衍波刚刚到任，47岁的他是当下A股上市行中最年轻的董事长。梁衍波到任后，能否带领该行在营收端打开局面、在资产质量上夯实基础、在资本管理上找到内源与外源的平衡点，对这家资产规模超5000亿元、位列中国银行业百强的机构而言，显然至关重要．．．
