Multicoin给出HYPE 2028年目标价319美元，对应当前约63美元价位存在约5倍上涨空间，该机构自2月起持续增持HYPE，将其列为流动性基金核心重仓标的，发布研报后执行3天禁售规则。
核心相关数据如下： 2025年Hyperliquid全年交易量约2.9万亿美元，对应营收约8.73亿美元，用户规模从30.1万增至92.3万，未平仓头寸从20亿美元升至60亿美元；当前该平台占据去中心化永续合约赛道超59%的未平仓头寸，对应未平仓余额约96亿美元，永续合约月交易量为币安的约17%，未平仓头寸规模为币安的约21%。 若要达成319美元目标价，Hyperliquid需在2028年前实现约80亿美元年盈利，对应20倍市盈率。
当前市场对HYPE的多空逻辑分歧明确：
- 看涨逻辑：Hyperliquid跳出加密永续合约范畴，升级为覆盖多品类的综合交易平台，当前估值被低估，依托HIP-3框架的相关布局支撑下，预测未来一年HYPE涨幅可达67%，股票及指数类衍生品为核心增长驱动力，目前平台已上线全球唯一合规标普500永续合约，依托HIP-3上线的首个交易市场XYZ100截至10月末实现超8000万美元日交易量、7000万美元未平仓头寸。
- 看空逻辑：若后续市场交易热度降温，平台始终仅作为DEX聚焦加密永续合约业务，盈利增长叙事将快速弱化，同时存在新品上线进度不及预期、上线后无法维持稳定交易量、部署方可信度遭市场质疑三类落地风险。
后续市场需关注相关信号：
- 看涨确认信号：更多股票、指数类等第三方部署永续合约市场顺利上线，新品维持长期活跃交易，组合保证金功能被广泛使用，HIP-3后续的HIP-4机制与HyperEVM按计划推进。
- 看跌失效信号：新品上线进度大幅滞后，新交易品类无稳定持续交易量，USDH稳定币迁移过程出现故障，市场共识结构性及赛道竞争风险超过业务增长上行动能。
