澳交所上市的生态黏土材料生产商Green360于5月27日提交证券终止通知，市场最初解读为绩效股权失效将减少未来股权稀释，后续披露显示该判断并不成立。
核心相关数据：6月15日公司新发行7000万份绑定生态黏土相关里程碑的绩效股权，6月18日额外授予400万份非上市员工绩效股权，两次合计新增7400万份或有股权。若全部达成对应目标，将产生7400万股的潜在股权稀释。
事件本质属于初创材料科技企业的常规薪酬操作：该公司正处于从研发阶段向营收阶段过渡的早期发展期，暂无充足现金流支撑现金薪酬，采用绩效股权循环替代失效旧股权的方式绑定团队，将激励直接与旗舰产品生态黏土的商业化进度挂钩。生态黏土可最高替代40%的建筑用波特兰水泥，符合建筑行业脱碳方向，但从技术落地到规模化商用仍需跨越试点、监管审批、供应链搭建等多道行业普遍障碍。
该机制存在收益不对称性：若公司达成目标实现商业化，员工及持权方将行权导致现有股东权益被摊薄；若目标未完成，股权自动失效，届时公司股价大概率已同步下跌。
后续核心关注点为生态黏土对应的新业绩里程碑是否具备可实现性，以及后续产生的营收能否覆盖新增股权的对应价值。
