核心事件：市场观察人士指出当前美国住房压力与政治紧张存在关联，楼市整体处于停滞状态而非崩盘边缘，不均衡的信贷承压分布有望推动相关板块率先完成盈利与信贷重估。
关键数据：
- 2025年Q1末抵押贷款逾期率达4.44%，环比上升18个基点，FHA担保贷款逾期率较常规贷款高900个基点
- 当前抵押贷款利率约6.38%，3月末曾触及6.64%
- 美国中产阶层购买力已下降27%
- 摩根大通预测2026年美国房价零增长，经济学家普遍预计2026年全国房屋销售量同比升14%
- 当前在售房源环比升1.8%，新增挂牌房源环比升2.1%，挂牌价格同比降2.4%
- 全美住宅建筑商协会（NAHB）信心指数报35，已连续14个月低于40
市场影响与逻辑：家庭住房等刚需承压时，民粹主义压力将推动移民相关政策调整，带来政策敞口风险；楼市当前呈现供需僵持特征，房源缓步增加、交易规模有望回升但房企定价权受限，市场将经历长期低位盘整而非崩盘。
后续关注点：需重点观察以下确认/推翻当前逻辑的核心信号：
- 确认逻辑成立：低端抵押贷款压力持续集中、建筑商信心维持疲软、房源与交易场景优化但价格弹性未修复
- 推翻逻辑成立：FHA与常规贷款逾期率差值大幅收窄、建筑商信心实质性回暖、交易活跃度抬升同时定价权明显修复
首批重估行情将出现在贷款机构、房企及住房赛道相关消费类标的板块。
