（来源：黄容智）
昨日连盘豆粕主力合约 M2609 走出探底回升行情，盘初下探至 2,941元/吨 之后震荡上行，午后一度触及 2,956元/吨 日内高点，最终收报 2,952元/吨，较前结算价上涨 +21元（+0.72%）。减仓逾 2万手 收阳的格局，叠加沿海现货报价普涨 10—20元/吨，盘面与现货罕见同步走强，但持仓量回落也说明本轮反弹更多由空头回补推动，多头进攻意愿并不坚定。
📊 行情速览
合约代码M2609（主力）
开盘价2,950 元/吨
收盘价2,952 元/吨
最高 / 最低2,956 / 2,941 元/吨
涨跌+21 (+0.72%)
昨结算2,931 元/吨
结算价2,948 元/吨
成交量62.26万手
持仓量199.44万手（日减20,860手）
现货基差（天津）约 -72元/吨
数据来源：大连商品交易所 / 新浪财经 / 金投网 / Mysteel / 同花顺iFInD / 中国饲料行业信息网，截至2026年6月24日收盘
核心驱动分析
一、期现联动走强，空头回补推升盘面。 昨日沿海主要油厂豆粕现货报价普遍上调 10—20元/吨：连云港 2840、大连 2900、北京 2880、石家庄 2920、秦皇岛金海 2920、天津邦基 2880、济宁鲁鑫 2850。现货同步走强带动期货端情绪修复，盘面自日内低点快速拉回。但需注意，62.26万手的成交量配 2.08万手的减仓表明，本轮上涨主要由前期空单集中平仓推动，并非产业买盘大规模入场，追高需谨慎。
二、库存高企格局未改，胀库现象局部出现。 Mysteel农产品调研显示，截至6月19日当周东北11家油厂大豆库存 88.2万吨（同比+51.9万吨），豆粕库存 0.45万吨，未执行合同 44.6万吨。全国范围内看，油厂开机率仍处高位，6月大豆到港维持充裕，部分区域已出现胀库情况。下游饲料企业维持刚需采购，远月基差成交明显下滑，库存消化节奏将直接决定短期盘面高度。
三、巴西出口高峰延续，南美丰产压力仍存。 巴西全国谷物出口商协会 ANEC 最新预估，6月份巴西大豆出口量将达 1521万吨，同比去年6月 1379万吨 增长 10.3%。5月份巴西大豆出口量 1542万吨，同比+8.7%。叠加今年上半年巴西累计出口或达 7382万吨，同比增幅明显，南美出口季对全球大豆供应形成持续压制，进口成本端缺乏显著上行动力。
四、美豆产区天气良好，天气炒作窗口未启。 据USDA作物进展报告，截至6月21日当周，美国18个核心种植州大豆优良率 66%，与前一周及去年同期持平；出苗率升至 93%，开花进度快于往年同期。中西部多数核心种植州长势优于去年，产区天气整体平稳。中信期货农产品团队指出，在美豆新季生长期天气保持正常的背景下，CBOT大豆上行驱动有限，对国内豆粕成本传导偏中性偏空。
产业链联动观察
上游：沿海油厂压榨利润约 120元/吨，仍处盈亏线上方，油厂开机积极性较高；巴西大豆升贴水小幅走弱，进口成本趋降，油厂挺粕意愿较前期有所松动。豆粕基差区域分化明显，华东沿海基差偏弱，华北、华南报价相对坚挺。
下游：据Mysteel统计，豆粕提货总量约 101万吨，日均提货量环比小幅增加，但饲料企业整体采购节奏并未明显加快。生猪养殖仍处亏损区间，叠加夏季消费淡季，终端补库以刚需为主，缺乏主动囤货意愿。菜粕替代效应在夏季水产旺季亦构成一定竞争压力。
操作参考
短线关注M2609在 2,940—2,960元 区间的方向选择。若 2,940元 附近支撑有效，可关注阶段性企稳后的修复机会，上方压力参考 2,980—3,000元 区域。若放量跌破 2,940元 关键支撑，则需防范进一步下探至 2,900元 一线。现货贸易商建议 逢高出货、保持低库存 运作；饲料企业维持 7—10天安全库存 即可，不宜追涨杀跌。后期重点关注7月USDA供需报告、美豆产区天气变化及国内豆粕累库节奏。
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