基础设施资本顾问公司首席执行官杰伊·哈特菲尔德作出判断，当前市场正步入由能源驱动的反通胀阶段，未来两年甚至到2027年年中，油价与利率将同步下行，美联储不会再加息，后续将开启降息路径，当前宏观经济格局正从通胀风险主导转向通缩风险主导。
- 关键油价相关数据：当前油价已累计下跌25%，若供应格局延续，原油价格有望稳定在每桶50至60美元区间，打破此前市场普遍预期的油价长期维持每桶80至90美元的判断；OPEC可将产能从常规的每日290万桶提升至最高3200万桶，叠加伊朗石油出口流通壁垒破除、产量走高，市场将出现结构性供应过剩，加大油价下行压力。
- 关键货币政策相关观点：油价下跌的效应因CPI编制规则与统计滞后尚未完全体现在官方通胀数据中，后续能源成本下行将拉低整体通胀、缓解核心通胀上行压力；美联储此前未及时更新油价相关预测数据，后续绝对不会加息，到2027年年中累计降息三次，反通胀格局将完全确立。利率期货已反映出增长放缓、反通胀推进的走势，长期国债收益率比锚定联邦基金利率的市场预期更能稳定反映宏观走向，当前债券市场已提前定价通胀放缓、宽松政策落地的情景。
- 其他支撑逻辑：伊朗战争风险溢价消退、供应预期改善推动原油基准价格从此前伊朗战事引发的暴涨中回落；管道运力扩容、替代航运路线落地等基础设施调整，降低全球石油供应链对霍尔木兹海峡的依赖度，平抑供应中断事件的油价冲击，无法从根本上改变油价长期下行趋势；油价下跌后，交易员调整持仓、库存动态变化形成的动量效应将进一步放大跌势。
