核心事件：自去年9月起，至少12家国内银行对代理个人贵金属业务作出调整缩减，举措包括暂停部分产品新开仓及买入委托、将保证金比例上调至100%、清理休眠账户，全面压降个人业务端贵金属风险敞口，该调整并非常规风险提示，实质为收紧个人贵金属业务权限。
关键数据：此前白银递延产品保证金比例为10%、黄金递延产品低至9%；今年1月贵金属剧烈波动前，黄金、白银曾分别冲高至约每盎司5600美元、每盎司120美元，1月30日出现历史性单日暴跌；上海黄金交易所2月明确，若白银现货延期交收合约Ag(T+D)出现单边市，将把保证金比例从20%上调至26%，每日价格涨跌幅限制扩大至25%。
市场影响与逻辑：银行该类业务仅能赚取微薄手续费，极端单边行情下，客户亏损超保证金的差额需由银行先行垫付，风险敞口已超出可承受阈值；调整不终结贵金属长期上涨趋势，但会逐步收紧纸货市场流动性，国内个人贵金属及挂钩纸货产品将面临流动性深度下降、滑点扩大的情况，多空博弈下，空头认为国内个人参与者减少将扩大行情回调幅度。
实操要点：
- 将银行业务调整视为市场结构变动信号，不作为长期价格走势的直接操作指引
- 提前应对流动性深度下降、滑点扩大的交易环境变化
- 重点关注原有贵金属价格支撑位的有效性
后续关注点：贵金属价格失去银行渠道大量个人参与者支撑后能否平稳运行，若银行进一步收紧业务权限，行情回调的缓冲支撑将弱于此前渠道全面开放阶段。
