沃尔夫研究公司经济学家斯蒂芬妮·罗思发布报告指出，持续多年的押注货币贬值交易策略或进入持续性反转阶段，市场正发生结构性资产轮动，资金从押注货币贬值的交易转向增持美元。
相关核心数据：
- 黄金价格从2月底峰值累计下跌近25%，过去一年累计涨幅回落至15%，近半数跌幅在1个月内完成；当前金价已接近沃尔夫研究黄金宏观模型测算的合理水平，此前涨势积累的大部分货币贬值溢价基本消失。
- 美元指数本月迄今累计上涨2.7%，涨幅集中于过去一周，所有主要发达国家货币兑美元均同步贬值。
- 比特币今年创下历史新高后随美元反弹同步走低，近几个月与美元呈现显著负相关，当前被市场作为替代保值资产交易而非单纯风险资产。
市场逻辑层面：本轮行情驱动核心是市场对美联储抗通胀承诺的信任度提升，即便美国国债收益率走低美元仍保持升值，并非单纯由利率差推动；黄金此前涨势未完全得到宏观基本面支撑，当前修正行情接近收尾，而非开启新一轮下跌。
机构后续判断：
- 沃尔夫研究认为美元仍有进一步上涨空间，驱动因素包括地缘政治风险消退、货币贬值担忧缓解、市场对政策环境适应度提升。
- 美国银行同样看好美元，基准情景假设美联储今年累计加息三次的前提下，美元存在额外上涨空间；当前做多美元的市场仓位与情绪尚未达到历史极端水平。
