沃尔夫研究维持家得宝“跑赢大盘”评级，目标价414美元，认为当前高于6.5%的抵押贷款利率阻碍楼市短期回暖。
核心相关数据如下：
- 当前住房流转率约3%，远低于正常市场的4%-5%
- 家得宝第一财季营收418亿美元，同比增长4.8%；调整后每股收益从去年同期3.56美元降至3.43美元；美国市场同店销售额同比增长0.4%，16个品类部门中9个实现正增长
- 家得宝第四财季总营收382亿美元，同比下滑3.8%，净利润跌幅约13%
市场核心现状：家得宝运营表现稳健，面向专业承包商的业务持续优于DIY板块，客流未出现断崖下滑，正处于行业下行周期中扩大市场份额，同时布局切入规模1000亿美元的暖通空调分销市场。但当前家装消费处于“维修优先、替换延后”周期，消费者支出集中于日常维护，大额非必需家装项目持续被延后，需求结构不足以推动股价实现增长型重估，家装赛道整体暂不具备清晰的周期重估条件。
后续市场关键关注点：住房流转率、全屋焕新类支出能否同步回暖，该指标将决定家得宝的投资价值从“稳健”转向“极具吸引力”。
