早间策略丨广州期货6月25日早间期货品种策略

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集运指数：原油破位回吐地缘溢价，欧线日内偏空

隔夜内外盘原油全线深幅下挫，WTI跌破70美元/桶关口，布伦特、国内SC原油主力合约跌幅均接近4%，完全回吐此前美伊地缘冲突带来的全部溢价，盘面近端月差已转贴水，提前计价后续供应过剩压力；当日公布的EIA数据其实偏利多，美国商业原油、战略石油储备、WTI交割地库欣库存均超预期下滑，库欣库存更是2015年以来首次跌破2000万桶的低位警戒线，却未对油价形成支撑，核心压制来自供应端修复速度超预期。霍尔木兹海峡通行量逐步回升，海湾产油国多已快速提产/恢复出口，叠加美联储加息预期推高美元、美国现任总统施压调查油企未配合压降汽油价格，同时中国炼厂加工量仍较冲突前低260万桶/日，现货出货承压，多重利空盖过库存端的利好，市场情绪整体偏恐慌。

现货市场报价方面，双子星联盟：马斯基第27周（0629-0705）报价上调20美元至5390美元/FEU，第28周（0706-0712）开盘报价5510美元/FEU；HPL-SPOT 7月报价5500、5529、5538、5800、6000、6079美元/FEU，各条航线均有不同程度下跌。海洋联盟：OOCL 6月报价5175（LL3降24美元）、6119（LL6降400美元）美元/FEU，7月报价5915（LL3降485美元）、6019（LL2降402美元）、6129（LL6降373美元）美元/FEU；CMA 6月报价5273（FAL3涨40美元）、5323（FAL2、FAL8涨30美元）美元/FEU,7月报价5437（FAL3跌641美元）、5757（FAL3跌537美元）、5807（FAL6跌537美元）美元/FEU；长荣6月报价5590美元/FEU，7月报价6590美元/FEU。

2026年7月起，多家国际航运巨头在跨太平洋、欧线及东非、印巴等航线密集上调旺季附加费，其中美线40尺柜附加费飙至4000美元，欧线综合运费逼近7500美元关口；不过业内判断，随着前期抢运需求在6月底至7月初陆续退潮，叠加新运力逐步释放缓解舱位紧张，这轮运费急涨行情已接近阶段顶部，7月中下旬继续冲高的动力不足，后续运价大概率会随供需再平衡逐渐回归理性。近期地缘情绪主导为主，考虑到国际原油隔夜重挫，会在一定程度上再度打压欧线反弹势头，预计欧线期货各合约日内偏空运行。

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白糖：原油下跌支撑逻辑不再，库存高企糖价承压

6月22日（周一），巴西对外贸易秘书处( Secex ）公布的出口数据显示，巴西6月前三周出口糖2,207,220.69吨，日均出口量为157,658.62吨，较上年6月全月的日均出口量168,399.43吨减少6%。由于原油持续下跌，此前支撑糖价的成本上涨逻辑和糖醇比改变逻辑受到极大冲击。国内，旧季超预期丰产的产量转化为高企的库存施压于白糖，失去支撑因素后糖价震荡偏弱。

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棉花：商品普跌叠加淡季利润难以支撑棉价上行，棉花震荡偏弱

6月22日（周一），巴西对外贸易秘书处( Secex ）公布的出口数据显示，巴西6月前三周出口棉花146,844.98吨，日均出口量为10,488.93吨，较上年6月全月的日均出口量6,640.90吨增加58%。原油带领大宗商品走弱，受市场情绪以及美元，美棉优良率回升等因素影响，美棉震荡下行。国内，5月工商业库存同比增加近20万吨，显示5月消费不及往年同期，纱线坯布库存亦显著增加。但终端原料和成品库存依然处于历史低位。上行乏力，郑棉震荡偏弱。

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油脂：棕榈油尾随原油和其他油脂走弱

6月24日（周三），马来西亚棕榈油协会( MPOA ）公布的数据显示，马来西亚6月1-20毛棕榈油产量较上月同期增加4.76%。国内菜籽和大豆原料处于进口累库阶段。厄尔尼诺现象为棕榈油提供部分支撑，但受原油影响，油脂偏弱震荡。

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螺纹钢：现货整体成交偏弱，但热卷受到制造业需求带动相对偏强，季节性淡季南方进入梅雨季节，国内外宏观扰动偏多，在钢铁行业稳增长和反内卷政策预期仍存的背景下。黑色整体供应后期有减少的预期，铁水产量随着限产结束，铁水逐步回升，需求强度很弱，导致累库压力较大，短期内预期带动下走势偏弱，钢材出口许可证制度出台，基本面矛盾不突出。山西煤矿特大安全事故发生后，预计黑色产业链短期内均受影响，原料煤焦供应端同比减少。

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玻璃：季节性淡季，库存压力偏大，现货一直处于低位，目前市场有冷修进展整体比市场预期偏慢，玻璃产量环比下降不明显，关注后续冷修进展。

库存数据公布，玻璃厂库存高位持续，库存绝对量依旧高位。玻璃下游深加工订单同比较差。

纯碱方面产业季节性检修影响短期产量，但产能过剩相对严重，库存处于高位，需求端光伏和浮法玻璃走弱，产量偏稳定，纯碱基本面中长期看依旧偏弱。

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PVC：出口承压及高库存压制期价

据卓创资讯数据显示，本期PVC粉整体开工负荷率为66.72%，环比上期提升0.89%；其中电石法PVC粉开工负荷率为75.68%，环比上期下降0.35%；乙烯法PVC粉开工负荷率为46.67%，环比上期提升3.66%，本期国内PVC粉行业开工负荷率略提升。7-8月春检陆续收尾，乙烯法随乙烯价格回落、亏损收窄，开工修复弹性更大；电石法受行业亏损约束，扩产意愿有限，整体开工将缓步回升至 72%-75% 区间。截至6月18日，样本总库存来看，华东及华南扩充后样本仓库总库存108.54万吨，较上一期减少0.81%，同比增加105.96%。下游采购阶段性欠佳，库存周转尚可，华东及华南扩充样本总库存略降。三季度供应回升叠加需求走弱，库存大概率由微幅去化转为窄幅累库，持续压制价格上行弹性。

下游需求方面，房地产新开工面积同比降20%，竣工面积降25%，管材、型材需求占比60% 以上，直接拖累消费。6-7月为PVC传统淡季，下游企业刚需采购为主，缺乏主动拉涨动力。近期下游平均开工率35.08%，高库存压制采购积极性，短期难扭转弱势。成本来看，上游电石价格随装置复产回落，叠加国际原油下跌带动乙烯法成本同步下行，成本锚整体下移。同时能化板块受地缘情绪消退整体承压，空头资金主导，多头集中平仓，进一步放大了下跌幅度。

综合来看，短期PVC延续供需双弱的低位震荡格局，估值偏低下上下空间均有限，高库存对价格弹性的压制进一步凸显。成本端电石、乙烯价格回落，支撑持续减弱，但行业整体仍处亏损区间，企业主动减产意愿尚存，限制下行空间。供应端6月处于集中检修期，最新整体开工负荷约66.7%，处于历史同期低位；其中乙烯法装置小幅复产带动开工边际回升，电石法仍有装置检修降负，后续在检装置陆续复产，供应端压力将逐步回升。需求端地产低迷叠加施工淡季，下游制品企业开工率降至42%以下，终端仅维持刚需采购；印度PVC进口关税豁免政策将于6月30日到期，出口回落压力进一步临近，整体去库节奏缓慢。社会库存同比仍处翻倍高位，环比仅微幅去化，高库存持续压制价格向上弹性。后市建议以低位震荡思路对待，主力合约参考4400-4750，中期需求无实质改善前难有趋势性行情。

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贵金属：金银价格下跌

主力合约表现方面，沪金跌2.45%至875.16，沪银跌6.31%至13956；铂涨0.4%至409.85，钯跌1.33%至294.15。美国总统特朗普在社交媒体平台发文称，伊朗已告知美国，目前通过霍尔木兹海峡的船只“没有任何通行费、保险费用或其他任何形式的收费”。美国PMI数据好于预期反映经济韧性，美联储鹰派政策预期继续发酵，美元指数上行，贵金属价格承压，白银因其更大的价格弹性，跌幅大于黄金。考虑多金银比策略持有，谨慎操作留意持仓风险。

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碳酸锂：期价上涨

09合约收涨3.93%至162740元/吨，09合约持仓增加2311手至45.22万手，6月24日碳酸锂期货仓单减少1345手至49115手。7月下游排产维持环比增长，大东时代智库（TD）通过对行业Top20电池厂调研数据显示，2026年7月中国锂电（储能+动力+消费）市场排产总量约283GWh，环比增5.6%，其中储能电芯排产占比为42.9%，三元电芯排产占比为14.6%；2026年7月全球市场动力+储能+消费类电池产量约296GWh，环比增5.3%。目前期价于一季度震荡中枢附近整理运行。后续国内部分锂资源项目的停产换证以及另外个别项目的复工复产和新产能释放之间形成此消彼长的态势，对在产产能的影响有待观察。预计供需维持紧平衡并且在动力电池旺季期间存在阶段性的供需缺口，期价回调蓄力后，上方空间相对乐观。

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PTA/PX：成本崩塌带动期价大跌

成本端，因美伊达成协议，霍尔木兹海峡通航，地缘风险溢价彻底出清；叠加美元走强、全球用油需求偏弱、多头集中止盈，国际原油价格大幅回落，直接带动整条聚酯产业链定价锚下移。石脑油价格随原油走弱，PX成本支撑稳定性下降；供应端，PTA 前期集中检修后开工率边际回升至69%附近，福海创450万吨PTA装置计划本周末起检修，预计7月下重启，但前期偏高的加工费存在压缩空间。本周PTA整体还是维持去库格局，本周库存320.37万吨，环比去化近5万吨。社会库存延续去化但幅度收窄。需求端仍为核心压制，纺织传统淡季特征显著，聚酯开工率已回落至78%左右，供需格局从前期的去库转向边际宽松。终端纺织服装订单复苏不及预期，织造环节开机率偏低，聚酯成品库存高企，工厂主动减产降负，向上传导导致原料需求持续收缩。产业链各环节以刚需采购为主，贸易商无主动补库意愿，买涨不买跌情绪下观望氛围浓厚，进一步放大价格下行压力。

综合来看，前期检修装置陆续回归，供需紧平衡被打破，加工费不断收缩。短期PTA市场呈现成本拖累偏弱、需求淡季承压共振下行，短期跟随原油波动为主，主力合约2609参考区间5350-5950。中期原料大跌后关注8-9月纺织旺季下游补库，有望拉动需求与价格。

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乙二醇：低库存支撑仍存近强远弱  中期承压

远期市场提前交易海峡通航后中东装置重启、进口量逐步回升的预期，远月合约承压更明显 。截至6月22日华东港口库存降至57.1万吨，环比-6.6万吨，续创近五年同期偏低水平，流通环节现货偏紧支撑基差维持高位。国内煤制装置维持高负荷，对冲进口减量。下游聚酯开工率同比偏低，终端纺织淡季下企业仅维持刚需采购，补库意愿不足。截至6月18日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在63.64%（环比上期-0.32%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在79.64%（环比上期-3.2%）。6月国内多套装置集中进入检修，月度原料减量预估15-20万吨，中短期供需维持去库。需求端表现偏弱，下游聚酯开工小幅下降至78.9%附近。截至 6月18日，江浙加弹、织机、印染开工率分别为77%、68%、73%，环比依次变动+2%、+1%、+0%，区域终端织造开工继续小幅回升。

综合来看，原油下跌带动油制乙二醇成本下移，煤制成本虽有支撑但难以对冲成本端整体下行。但短期进口货源大幅收缩、港口库存持续去库的基本面支撑逻辑仍存，叠加国内装置检修较多，华东港口库存连续去库，短期低库存仍将强力托底现货与近月价格；随着后续谈判落地、海峡通航确认，远月合约将重回弱势。中期警惕海峡通航后进口放量风险，反弹至高位可布局空单，重点跟踪到港量、美伊谈判进展。若进口恢复，去库格局逆转，价格将随成本进一步寻底，乙二醇2609合约运行区间调整为4000-4450

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氧化铝&铝：宏观利空集中释放，昨夜内外盘联袂重挫，短期价格偏弱震荡等待情绪消化

美伊签署谅解备忘录、霍尔木兹海峡通航预期升温，中东地缘风险溢价加速出清；美联储沃什鹰派首秀叠加美国6月PMI超预期，市场对年内加息押注骤升，美元指数强势运行，有色承压下跌。

氧化铝：几内亚铝土矿出口管制细则6月仍未落地，"限矿缩供"预期持续降温，矿端成本支撑逻辑弱化，北方现货报价持稳但成交偏淡。印尼及国内新投产能持续释放，港口及厂库库存维持累库，供应宽松格局未改，价格区间内偏弱运行，主力合约参考区间2700-2950元/吨。

电解铝：LME现货升水大幅回落，海外铝价领跌对内盘形成明显拖累。国内运行产能逼近4500万吨天花板，云南丰水期复产持续，政策性落后产能淘汰导致的供应边际缩量预期仍存；下游进入传统淡季，建筑型材、光伏型材订单边际走弱，现货贴水出货为主。虽有铝锭社库延续去化及铝材出口窗口阶段性打开提供托底，但短期受美元走强、地缘溢价消退及外盘重挫惯性压制，盘面偏弱运行，参考运行区间22500-24000元/吨

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镍：印尼镍矿配额消息发酵

印尼方面，有消息称印尼能矿部计划将全年镍矿RKAB总配额由年初2.6亿吨上调至3.6亿吨，但暂未得到印尼政府证实。镍矿价格方面，印尼1.6%品味镍矿价格微跌0.56至77.19美元/湿吨，印尼中高品味镍矿内贸价格在现货偏紧情况下仍然较为坚挺。中间品方面，硫磺供应紧缺叙事消退，但仍需关注印尼硫磺供应恢复节奏，短期内中间品流通货源紧张情况难改。供需方面，精炼镍供需矛盾缺乏改善，库存压力仍然显著。综合而言，加息预期升温，印尼补充镍矿配额预期发酵，叠加过剩压力，短期镍价或延续弱势

，关注印尼消息扰动，主力合约主要运行参考12.5-13.5万元/吨。

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工业硅：库存施压，成本托底

6月24日，主力合约 Si2609震荡运行，收于8495元 / 吨，较上一收盘价跌0.12%。现货端，本周部分地区部分规格下调100元／吨。供应方面，上周整体开工率边际提升至30.5%，后续西南地区复产预期将继续兑现。需求方面，多晶硅企业在库存充裕情况下工业硅采购需求不足；有机硅单体厂持续落实40%减产计划，计划多有检修；铝合金端开工调整不大，难为工业硅带来需求增量。库存方面，工业硅社会库存增加，仓单库存连续积累趋势未止。成本方面，新疆及陕西地区硅煤价格略上调，带动工业硅成本微微提升。综合而言，工业硅基本面缺乏改善，西南地区逐步复产，库存高位积累，而刚性成本带来托底，短期价格或区间窄幅震荡，关注会议消息扰动。操作上建议暂时观望，主力合约 Si2609 参考区间（8300，8900）。

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不锈钢：印尼补充镍矿配额预期施压，关注镍铁成本变化

印尼方面，有消息称印尼能矿部计划将全年镍矿RKAB总配额由年初2.6亿吨上调至3.6亿吨，但暂未得到印尼政府证实。镍铁方面，6月镍铁供应有所收缩，高镍铁成交价格持稳于1145-1160元/镍（舱底含税）。铬铁方面，青山、太钢7月高碳铬铁招标价皆环比下调200至8295、8095元／50基吨。供需方面，受部分钢厂检修影响，6月不锈钢粗钢排产小幅下调至约360万吨，但需求淡季成色下市场成交氛围以刚需为主。综合而言，加息预期压制风险偏好，印尼镍矿配额趋松预期利空，而镍铁成本持稳，短期价格或窄幅震荡偏弱，密切关注印尼消息扰动，主力合约主要运行区间参考14300-15100元/吨。

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多晶硅：会议预期再起，但弱现实未改

6月24日，主力合约 PS2609反弹，收于36485元 / 吨，较上一收盘价涨1.91%。现货端，N型料价格持续偏弱运行，处于30750-32850元/吨。供应方面，上周整体开工率约31.6%，但6月下旬头部厂家将陆续复产，带来供应增量，据百川盈孚资讯，预计6月产量小幅提升至9.2万吨左右。需求方面，虽6月硅片排产边际上调至55GW左右，但硅片厂优先消化自身充足的原料库存，对多晶硅采购意愿偏弱。库存方面，多晶硅库存逐步从生产厂家向硅片厂转移，存量库存并未被实际需求有效消化。综合而言，光伏会议预期带来一定情绪提振，但弱基本面未改，产业链现货价格仍未止跌，短期价格反弹空间或相对有限，需警惕政策叙事炒作。操作上建议暂时观望，主力合约 PS2609参考区间（33000，38000）。

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锡：强美元继续压制锡价

随着美银等华尔街大行集体上调通胀和利率预测，过去两年支撑AI牛市的低利率叙事遭遇挑战，高估值科技股首当其冲，美元指数延续阶段性强势，算力金属锡跟随大幅波动，短期宏观情绪主导行情，预计锡价偏弱震荡运行，关注价格给出下跌空间后下游补库意愿，SN2607合约波动参考38-42万。

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铜：宏观偏空依旧主导短期行情，下方空间或相对有限

(1)库存：6月24日，SHFE仓单库存74943吨，减137吨；LME仓单库存341925吨，减3000吨。

(2)精废价差：6月24日，My steel精废价差2962，收窄657。目前价差在合理价差1732之上。

综述：随着美银等华尔街大行集体上调通胀和利率预测，海外AI相关科技股高位剧烈波动，美元指数持续走强，短期宏观偏空主导行情，铜价维持震荡承压运行。产业面，铜精矿供应进一步趋紧，加工费TC恶化态势未止，冶炼厂利润承压，国内需求淡季但精炼铜库存保持明显去化，共同支撑价格，6月底美国铜关税政策临近，市场情绪波动或加大，CU2608合约波动参考9.9-10.4万。

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蛋白粕：美元与原油拖累美豆期价

昨日美豆期价继续回落，主力7月合约下跌8.25美分/蒲，因美元强势且原油继续下跌；夜盘油粕表现分化，豆油相对强于菜油和棕榈油，豆粕相对强于菜粕。由于大豆全球供需依然宽松，南美大豆逐步批量上市，国内进口到港预期增加，而下游畜禽养殖特别是生猪养殖深度亏损，市场普遍预期接下来需要继续产能去化，这意味着后期饲料需求下滑，供增需减预期之下，蛋白粕有望进入累库阶段。在供需基本面缺乏利多的背景下，接下来需要留意两个方面，其一是中东局势，因其可能通过美豆进而影响国内大豆进口成本；其二是北半球大豆产区天气，因其可能影响新作产量前景。我们维持中性观点，建议谨慎投资者观望，激进投资者轻仓阶段性操作。

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畜禽养殖：期现背离之下基差走弱

鸡蛋现货继续回落，其中主产区均价下跌0.06元至4.40元/斤，主销区均价下跌0.11元至4.54元/斤，鸡蛋期价多有反弹，带动基差继续走弱。对于鸡蛋而言，季节性规律显示，7月前现货受梅雨季节影响多有回落，但在梅雨季节后又将进入季节性旺季，而中秋国庆双节高点大多数年份高于端午节前高点，那么短期市场会密切关注现货表现来判断市场供需状况，考虑到目前基差处于历史同期高位，已经在很大程度上反映梅雨季节的影响，故我们倾向于期价回落空间或受限。我们维持谨慎看多观点，建议投资者暂以观望为宜，重点关注现货走势，等待梅雨季节性回落临近尾声后的做多机会。

生猪现货涨跌互现，全国均价下跌0.04元至9.48元/公斤，生猪期价多有反弹，近月相对强势。对于生猪而言，节前一周由于现货滞涨，期价在前期反弹后多有回落，近月受制于基差跌幅相对更大。分析市场可以看出，生猪现货市场在等待行业产能与库存去化，对应现货的下一波上涨/反弹，就产能而言，由于养殖深度亏损叠加国家反内卷政策加码，多家机构数据显示5月产能去化有提速迹象，但考虑到近期仔猪价格滞涨回落，且能繁母猪存栏依然显著高于农业农村部新制定的目标3750万头，这意味着生猪产能仍有待去化。而就库存而言，目前市场担心去化不足的主要逻辑在于出栏体重与冷冻库存，前者即出栏体重未达到过往两轮周期即2022年和2024年低点水平，而后者即冷冻库存仍在环比增加之中。但需要留意2季度以来日度生猪出栏量显著高于去年同期，这意味着库存去化可能超过市场预期，且需要留意会否出现2023年的情况，当年仔猪价格1月下旬反弹，猪价7月阶段性上涨，而去年12月下旬仔猪价格反弹，今年6月猪价会否出现阶段性上涨行情？我们暂维持中性观点，建议谨慎投资者观望，激进投资者如有前期多单则可考虑继续持有，如无则等待现货异动后再行入场。

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玉米与淀粉：现货表现抗跌，期价震荡偏强

玉米现货价格继续稳中调整，华北产区涨跌互现，东北产区稳中有跌，南北方港口持稳，玉米期价震荡反弹，各合约小幅收涨。对于玉米而言，近期期价方向不明，因期现货下跌需要市场进入主动去库存阶段，这一方面市场需要证实旧作即当前年度产需缺口已经得到补充，另一方面需要1-9价差走弱，即新作大幅贴水旧作，囤粮贸易商无法与新作竞争。而期现货上涨则需要渠道库存下滑，下游被动或主动补库存，这在很大程度上需要宏观特别是中东局势配合。在这种情况下，我们先看期价调整即反弹或横盘震荡，技术上压力位在4月8日低点一线，而支撑位在6月5日低点一线。

淀粉现货价格稳中有涨，多地地区报价上调10-40元不等，淀粉期价跟随玉米走势，淀粉-玉米价差多有小幅走扩。对于淀粉而言，近期淀粉-玉米价差继续走扩乏力，这主要源于原料玉米的弱势，考虑到行业开机率带动供需趋于改善，叠加华北-东北玉米价差走扩，短期淀粉-玉米价差收窄或有较大阻力，但考虑到行业产能因素，淀粉-玉米价差持续走扩空间同样有待观察。我们维持中性观点，建议投资者暂以观望为宜。

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聚烯烃：回调为主

PE方面，供应端PE开工仍处于逐步回升阶段，塑料供应压力逐步积累。下游仍处淡季，其中农膜开工继续下滑至同期低点，而包装膜刚需采购为主，需求支撑亦有限。综合来看PE整体供需边际转弱，基本面上行驱动有限，但美伊协议仍存变数，地缘扰动仍较大。PP方面，成本端支撑一般叠加需求端偏弱预期继续拖累价格下行。需求端仍受制于高原料成本压力，开工延续偏弱下滑，对价格形成负反馈。短期聚烯烃跟随原油价格回调为主。

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天然橡胶：短期寻底运行为主

6-8月全球将发生中等以上级别厄尔尼诺现象，或导致天胶供应下滑，影响割胶进程以及产胶量。下游方面，近期轮胎开工涨跌不一，但成品库存均有小幅累积。在厄尔尼诺预期以及原料价格支撑下，总体胶价中长线有支撑。

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沥青：偏弱思路看待

国内炼厂产量维持低位，沥青现货依然较为紧张。目前来看，成本端原油延续回落，沥青市场结构支撑走弱，未来重点关注国内炼厂原料的获取与开工率变化情况。

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铸造铝合金：成本托底与淡季弱需僵持，价格横盘整理

"反向开票"监管持续收紧，合规废铝流通偏紧，再生铝厂采购难度加大，部分中小企业被迫压产，废铝价格坚挺使生产成本中枢上移，对期价构成底部锚定。反观需求端，压铸行业处季节性淡季，主机厂及零部件企业备货消极，畏高情绪明显，高价实际成交稀少，厂库向社会库转移不畅，需求乏力封顶上方空间。

短期内成本支撑与弱需求相互博弈，预计延续区间横盘态势。操作上建议以震荡思路对待。

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锌：宏观施压叠加外盘压力，锌价弱势运行

美伊协议落地推动地缘溢价加速消退，叠加美国经济数据强劲强化鹰派预期，美元指数大幅走高，基本金属普遍承压。

从基本面看，全球锌矿供应依然偏紧，加工费持续处于低位，冶炼环节利润承压，部分企业存在减产意愿，这为价格提供了下方支撑。然而，目前矿端紧张尚未转化为实质性的供给收缩，冶炼端整体开工仍较平稳。与此同时，国内锌锭社会库存偏高，下游消费进入季节性淡季，镀锌及压铸领域开工率趋弱，现货成交清淡，库存消化缓慢，抑制了价格的上行空间。

短期来看，矿端供应紧张仍有支撑，宏观情绪偏空与外盘走弱形成共振，沪锌承压运行，建议等待宏观影响出清后再择向，参考价格运行区间23000-25000元/吨。

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