主营业务与商业模式：AI驱动的感知交互解决方案提供商
極豪科技定位为全球领先的智能终端一体化感知交互解决方案供应商，核心技术是自主研发的AI驱动感知交互大模型。公司主要通过向模组制造商销售自主设计的专有芯片及相关组件，并提供配套算法来实现商业化。根据弗若斯特沙利文报告，公司在2025年中国智能手机生物识别解决方案市场中排名第二，市场份额达14.5%，相关收入2023-2025年复合年增长率高达44.4%，位居市场首位。
公司采用Fabless模式运营，将芯片制造、封装及测试等环节外包给第三方代工厂，自身专注于算法研发与解决方案设计。销售模式主要通过代理向模组制造商交付产品，代理提供物流、仓储、付款结算及信贷期支持等服务，2025年通过代理实现的销售额占总收益的91.0%。
营业收入及变化：三年复合增长率50.1%
公司近三年收入实现快速增长，从2023年的人民币2.08亿元增长至2025年的人民币4.69亿元，复合年增长率达50.1%。其中2024年同比增长76.6%，2025年同比增长27.5%，增长势头有所放缓但仍保持高位。
| 项目 | 2023年（人民币千元） | 2024年（人民币千元） | 2025年（人民币千元） | 2024年同比增长 | 2025年同比增长 |
|---|---|---|---|---|---|
| 收益 | 208,182 | 367,645 | 468,855 | 76.6% | 27.5% |
净利润及变化：连续三年亏损，经调整后2025年扭亏为盈
公司2023-2025年连续三年录得净亏损，亏损金额分别为人民币9178万元、3828万元和1438万元，亏损幅度逐年收窄。若剔除以权益结算的股份支付开支及赎回负债账面价值变动等非现金项目影响，经调整净亏损（非国际财务报告准则计量）从2023年的6681万元收窄至2024年的1371万元，并于2025年实现盈利2046万元。
| 项目 | 2023年（人民币千元） | 2024年（人民币千元） | 2025年（人民币千元） |
|---|---|---|---|
| 年内亏损 | (91,782) | (38,277) | (14,384) |
| 经调整净(亏损)/利润 | (66,814) | (13,712) | 20,464 |
毛利率及变化：持续提升至37.6%
公司整体毛利率从2023年的26.3%提升至2025年的37.6%，主要受益于高毛利率业务占比提升。其中技术服务毛利率高达62.3%，光学指纹传感器毛利率45.8%，显著高于电容式指纹传感器15.0%的毛利率水平。
| 项目 | 2023年毛利率 | 2024年毛利率 | 2025年毛利率 |
|---|---|---|---|
| 整体毛利率 | 26.3% | 36.4% | 37.6% |
| 智能终端解决方案 | 26.0% | 36.0% | 35.3% |
| 技术服务 | 54.5% | 63.7% | 62.3% |
净利率及变化：尚未实现转正
尽管经调整后净利润已实现盈利，但按国际财务报告准则计量的净利率仍为负数，2025年净利率为-3.1%，较2023年的-44.1%有显著改善，但尚未转正。
| 项目 | 2023年 | 2024年 | 2025年 |
|---|---|---|---|
| 净利率 | -44.1% | -10.4% | -3.1% |
营业收入构成及变化：技术服务收入暴增626%
公司收入主要来自智能终端解决方案销售，占比从2023年的98.8%下降至2025年的91.5%；技术服务收入占比则从1.2%提升至8.5%，2025年技术服务收入达人民币3996万元，较2024年的550万元暴增626%。智能终端解决方案中，光学指纹传感器收入占比从38.9%提升至60.0%，成为第一大收入来源。
| 收入构成 | 2023年（人民币千元） | 占比 | 2025年（人民币千元） | 占比 | 复合增长率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 智能终端解决方案 | 205,703 | 98.8% | 428,891 | 91.5% | 43.3% |
| -光学指纹传感器 | 80,935 | 38.9% | 281,273 | 60.0% | 89.7% |
| -电容式指纹传感器 | 123,468 | 59.3% | 144,762 | 30.9% | 8.3% |
| 技术服务 | 2,479 | 1.2% | 39,964 | 8.5% | 291.2% |
关联交易：无重大关联方交易
招股书显示，公司于往绩记录期间并无任何重大关联方交易。
财务挑战：流动负债净额超6亿元，持续经营能力存疑
截至2025年12月31日，公司流动负债净额达人民币6.13亿元，负债净额5.89亿元，资产负债率高达184.3%。尽管公司现金及现金等价物有1.25亿元，但远不足以覆盖短期负债。公司解释称负债主要来自向投资者发行的附有优先权股份产生的赎回负债，该等负债将在上市后终止确认并转至权益。
| 项目 | 2023年（人民币千元） | 2024年（人民币千元） | 2025年（人民币千元） |
|---|---|---|---|
| 流动负债净额 | (448,704) | (610,321) | (613,441) |
| 负债净额 | (412,455) | (580,536) | (588,814) |
同业对比：市场排名第二但规模差距显著
按2025年相关收益计算，公司在中国智能手机生物识别解决方案市场排名第二，市场份额14.5%，但与排名第一的公司A（市场份额49.3%）存在显著差距。公司优势在于增长速度，2023-2025年相关收入复合增长率44.4%，远超行业平均水平。
| 排名 | 公司 | 2025年相关业务收益（人民币百万元） | 市场份额 | 2023-2025年复合增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 公司A | ~1,450.0 | 49.3% | 4.1% |
| 2 | 极豪科技 | 426.0 | 14.5% | 44.4% |
| 3 | 公司B | 224.8 | 7.6% | 5.1% |
主要客户及客户集中度：前五大客户贡献89.6%收入
公司客户高度集中，2025年前五大客户贡献收入人民币4.20亿元，占总收益的89.6%，其中最大客户贡献41.4%收入。客户主要为模组制造商，通过代理进行销售，终端客户包括OPPO、小米、vivo、荣耀等中国领先智能手机品牌。
| 年度 | 第一大客户占比 | 前五大客户占比 |
|---|---|---|
| 2023年 | 44.5% | 99.0% |
| 2024年 | 46.8% | 97.4% |
| 2025年 | 41.4% | 89.6% |
主要供应商及供应商集中度：前五大供应商采购占比84.0%
公司对供应商同样存在高度依赖，2025年前五大供应商采购额占总采购额的84.0%，最大供应商占比达50.1%。主要供应商包括晶圆及光学元件供应商、合同制造商、算力服务供应商等。值得注意的是，公司有一家供应商被列入美国出口管制受限方名单，存在供应链风险。
| 年度 | 第一大供应商占比 | 前五大供应商占比 |
|---|---|---|
| 2023年 | 42.7% | 90.9% |
| 2024年 | 39.7% | 84.8% |
| 2025年 | 50.1% | 84.0% |
实控人、大股东、主要股东情况：陈可卿控制25.7%投票权
截至最后实际可行日期，公司创始人、董事长兼首席执行官陈可卿通过极众创芯（持股13.72%）和豪宏芯勤（持股11.98%）两家有限合伙企业控制公司约25.70%的投票权，构成单一最大股东集团。其他主要股东包括北京兴昊（22.05%）、豪威（18.40%）、海河沄柏（9.59%）等。
核心管理层履历：技术背景深厚但财务经验不足
公司核心管理层以技术背景为主，创始人陈可卿拥有约15年深度学习及计算机视觉领域经验，曾任职于北京旷视科技。首席财务官张亮拥有逾20年财务经验，曾任职于毕马威、爱芯元智等公司。董事会由7名成员组成，包括2名执行董事、2名非执行董事及3名独立非执行董事。值得注意的是，公司联合公司秘书张亮相片不符合上市规则要求，需由崔嘉欣女士提供协助。
风险因素：多重风险值得警惕
公司面临多重风险，主要包括：
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市场竞争激烈：行业竞争激烈，面临国内外众多竞争对手，包括汇顶科技、思立微等 established players
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客户集中风险：前五大客户贡献超89%收入，主要客户流失将对业务造成重大影响
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供应商依赖风险：前五大供应商采购占比84%，供应链中断风险高
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持续亏损风险：连续三年净亏损，累计亏损达1.44亿元
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研发投入巨大：2025年研发开支1.09亿元，占收入23.2%，研发成果商业化存在不确定性
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技术迭代风险：AI技术发展迅速，若未能跟上技术进步可能失去竞争力
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出口管制风险：一家供应商被列入美国出口管制受限方名单，存在合规风险
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流动性风险：流动负债净额超6亿元，存在短期偿债压力
