期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号
今日重点数据
金融期货
【股指】盘面表现不稳，预计大盘或有反复
周三大盘小幅低开高走，最终收平。个股板块跌多涨少，板块表现分化，券商股调整，TMT反弹，板块表现翘翘班，市场情绪仍然较弱，盘面表现不稳，预计大盘或有反复。基本面上，4月信贷数据大幅回落，特别是企业中长期贷数据出现减少，5月信贷数据较4月有所好转，没有出现贷款为负的情况。5月PMI数据继续下滑，出口端需求环比走弱，更加深了的业绩转向的可能性，但还不能证明业绩转向。整体上而言，2026年一季度业绩表现强劲，目前股指核心驱动力是盈利修复，目前业绩回升逻辑不能证伪，因此预计924以来的行情仍没有结束。综合来看，经过大幅调整后，大盘风险得到释放，大盘有望震荡反弹，中期布局做多。操作上，建议短线轻仓偏多交易；期权上，牛市价差策略，供参考。(段福林，期货从业资格号:F3048935，期货交易咨询从业证书号：Z0015600)。
【国债期货】市场资金利率维持中性偏紧
周三国债期货窄幅震荡，30年期主力合约2609减仓续跌0.11%。6月LPR连续第13个月持稳：1年期LPR报3%，5年期以上品种报3.5%。周三央行开展6625亿元7天逆回购，实现净投放2422亿元。市场资金利率维持中性偏紧，隔夜SHIBOR下跌4.7个基点至1.408%，DR007上涨4.89个基点至1.5433%，维持运行在政策利率上方。5月社零、固投等经济数据疲软，实体经济内生融资需求仍显不足。居民端加杠杆意愿持续低迷，短期、中长期贷款同比均同比少增，消费与购房信贷需求修复乏力；企业端融资呈现明显的票据冲量，中长期贷款连续两个月同比负增，实体企业扩产、投资意愿低迷；政府债券融资同比少增，财政前置发力节奏偏缓。综合来看，国内融资需求疲软、中东局势缓和构成债市利多支撑，而短期资金面偏紧、权益市场回暖形成利空压制，多空因素相互制衡，国债期货仍以震荡为主。（石舒宇，从业资格号：F03117664，交易咨询号：Z0022772）
【集运指数】关注资金移仓换月 EC2608逢低布局
周三集运欧线整体宽幅震荡，主力合约EC2607减仓略跌0.13%，暂待船司下一轮提涨落地。最新SCFIS欧线指数为3009点，周环比上涨6.64%，不及预期，近月EC2606交割价或在3050点附近。上周SCFI综合指数为3121.69点，周环比继续上涨4.57%。分航线来看，欧线运输需求总体平稳，SCFI欧线运价周环比上涨3.07%，延续传统旺季上行通道；美线舱位供求情况较为紧张，美东、美西运价环比分别上行8.7%、11.4%。随着中美会晤落地，双边贸易出货需求持续释放，支撑美线现货运价维持高景气，为整体集运市场提供强劲基本面支撑。综合判断，美国与伊朗协议仍有反复，短期进出口货物集中出运或带来需求放量，近月合约基本面支撑偏强，但欧美关税壁垒压制远期出口需求预期，叠加欧洲央行加息控通胀，EC2609等远月合约估值受到压制。操作策略：移仓换月资金或推涨EC2608，可以短线逢低做多，参考支撑位2700-2750点。（石舒宇，从业资格号：F03117664，交易咨询号：Z0022772）
贵金属
【黄金】黄金中期风险仍在
周三夜盘沪金继续探底，跌破去年10月初880缺口位置，技术上表现仍然较弱。主要是6月美联储点阵图显示，18位参与者中有9位预计2026年内至少加息一次，其中3人预计加息一次、5人预计加息两次、1人预计加息三次，加息预期超出市场预期。并且5月美国非农就业人数大幅超预期，美国经济保持强劲，利空黄金等金融属性较强的品种，中期风险仍在。综上所述，黄金回补缺口，短期风险释放，但中期风险仍不能排除，长期因素去美元化利好仍未变化。因此预计黄金弱势震荡为主，操作上建议短线交易。期权上，观望，供参考。(段福林，期货从业资格号:F3048935，期货交易咨询从业证书号：Z0015600)。
【白银】宏观情绪压制 沪银震荡走弱
周三夜盘白银大幅低开下行，沪银2608合约增仓下跌6.65%，实质性跌破14000点关口，续创年内新低。消息面多重利空压制贵金属：美伊会谈反复，黎以冲突持续，中东地缘冲突较难平息，但避险买盘并未形成有效支撑，银价持续承压；美联储FOMC会议彻底移除宽松前瞻指引，点阵图显示18名委员中有9人预判2026年开启加息，主席讲话将稳通胀列为首要政策目标，整体释放明确鹰派信号，打压贵金属估值。基本面来看，白银工业需求或延续疲软态势，光伏等核心下游“去银化”导致终端需求暂无明显改善，银价若要打开上行空间，仍需等待实物消费与投资买盘同步回暖。操作方面，宏观情绪压制，沪银2608可以短线逢高偏空，参考压力位15000-15500。(石舒宇，从业资格号：F03117664，交易咨询号：Z0022772)
工业品
【铜】市场整体呈加速调整之势
周三晚沪铜2608收盘下跌2.30%报100880。伦铜下跌2.56%。现货方面，周三上海1#电解铜现货报价103110，下跌1240。市场方面，原料现货供应紧张，国内进口铜精矿现货TC深跌至-120美元/干吨；与此同时国内冶炼企业检修步入尾声，同时美伊临时和平协议或重新开放霍尔木兹海峡，硫磺供应改善有望缓和非洲湿法铜冶炼压力。需求端仍处需求淡季，国内5月销售、固定投资、地产开发投资等经济数据均下滑。近期地缘和降息预期主导波动，美联储降低指引，加息不确定性增加，商品市场整体呈加速调整之势，铜价也阶段破位下行。不过三季度需求旺季及铜供需总体偏紧，有望对价格形成支撑，预计只是阶段调整，不会长期走弱。操作上建议中线多单暂时持有，加仓等待企稳，中期沪铜2608参考支撑区间98000-100000元/吨。（黄忠夏，期货从业资格号：F0285615，期货交易咨询从业证书号：Z0010771）
【铝】短期宏观利空主导
周三晚沪铝2608下跌2.13%报22970。伦铝下跌4.43%。现货方面，周三一无锡A00铝锭现货报价23480，下跌320。市场方面，因煤矿事故影响巡察组深入调查，山西一200万吨氧化铝产能受影响，但减产规模偏小不足以扭转供应过剩预期，广西新增产能在未来两个月仍将陆续释放产量。几内亚对铝土矿出口将采取配额限制，不过政策直接造成铝土矿供应紧缺的概率较低。冶炼端国内电解铝运行产能已触及天花板，云南丰水期复产增量有限，供应端弹性不足。近期美伊谈判进展影响油价和通胀预期，霍尔木兹海峡复航预期或改善宏观情绪但收窄电解铝供给缺口，短期宏观情绪偏弱及中东复产预期压制铝价。沪铝跌破支撑位，预计短期还是偏弱运行。操作上建议中线多单离场，短线可少量顺势沽空，沪铝2608参考压力位24000-24500元/吨。（黄忠夏，期货从业资格号：F0285615，期货交易咨询从业证书号：Z0010771）
【锡】宽幅震荡
周三晚沪锡2608延续震荡回落；基本面，供给：精锡产量5月份产量环比增加，同比增加；国内锡矿保持稳定，5月份锡矿进口环比、同比增加，锡锭同比减少；缅甸推进矿端复产过程的反复影响区间点位；印尼4月精炼锡出口量同比较大回落。需求：5月份集成电路需求保持需求韧性，传统领域需求部分出现调整，预计二季度维持分化格局。消息面：美国6月标普全球制造业PMI初值升至55.7，创2022年5月以来新高。策略：短期国内出现小幅累库；进口供给环比减少，长期供给仍存干扰，国内经济长期有韧性，新能源、半导体景气度将继续提升；海外后期如果通胀重启将降低降息可能性，并启动加息，美联储政策预期对市场有压力。权益市场新能源、半导体存储等板块反复，情绪波动大；操作上，买入看涨期权，看跌期权轻仓持有；期货支撑位参考375000-380000元/吨；压力位参考440000-450000元/吨。后期重点关注市场情绪，缅矿、刚果矿、印尼的扰动。（姜世东，期货从业资格号:F03126164，期货交易咨询从业证书号：Z0020059）
【焦炭焦煤】供给端变化 价格受冲击
周三晚焦煤主力合约小幅震荡；近期供应端开工率大幅回落后略有回升，1-5月进口量同比增加，蒙煤进口维持高位；下游焦企采购维持刚需，开工率小幅变化；钢厂铁水产量环比微幅变化，采购以刚需为主；优质焦煤供给弹性有限。钢厂产能利用率将回升至正常水平，下游需求缓慢复苏；焦炭八轮提价落地，第九轮提涨存博弈；山西煤矿事件预计对安全检查将更严格，影响供给，不过目前开工率小幅回升；陕西省通知在安全生产的前提下，依法合规释放先进产能，稳产增产，供给端事件将放大焦煤价格弹性。预计短期焦煤、焦炭宽幅震荡运行。操作上建议焦煤2609短线交易，压力位参考1420-1430元/吨，支撑位参考1220-1230元/吨，或双买焦煤期权策略持有，支撑位可适当减持看跌期权；焦炭2609短线交易，压力位参考2070-2080元/吨，支撑位参考1890-1900元/吨。后期重点关注安监执行情况、政策调控、进口煤通关量。（姜世东，期货从业资格号:F03126164，期货交易咨询从业证书号：Z0020059）
【螺纹钢/铁矿石】产业淡季压力，钢矿延续震荡
周三晚螺纹钢2610收盘3111跌0.03%，铁矿石2609收盘746.5涨0.47%。钢材方面，6月24日全国建筑钢材成交量总计90043吨，日环比增8.26%，周环比增8.35%。当前钢厂盈利率仍处于今年高位，钢材供应减量有限，成材产量具有较高韧性；需求进入传统淡季，高温多雨因素对刚需影响较大，现货成交偏弱。短期成材呈供稳需弱格局，终端消费随着淡季深入难以改善，库存季节性累库压力增加，预计钢价延续偏弱震荡走势。铁矿石方面，6月24日全国主港铁矿累计成交111.3万吨，环比增26.19%；周平均每日成交96.2万吨，环比增17.17%。上周国内日均铁水产量回升，钢厂日耗小幅增加，港口库存小幅去库。目前钢厂减产意愿不高，铁矿石需求存在支撑，但随着成材需求淡季走弱以及海外供应趋向宽松，预计矿价承压偏弱运行。操作上，短线交易为主，螺纹钢参考3100-3180区间运行，铁矿石参考740-780区间运行。（孙伟涛，期货从业资格号：F0276620，期货交易咨询证书号：Z0014688）
【玻璃纯碱】需求承压，玻碱反弹乏力
周三晚纯碱2609收盘1119跌0.62%，玻璃2609收盘975涨0.10%。上周纯碱产量随着检修企业复产小幅回升，企业出货率维持平衡以上，厂家库存环比略有下降。当前纯碱企业检修计划逐步放缓，供应维持高位小幅波动，下游需求表现一般，玻璃产线仍存冷修计划，短期纯碱供需改善有限。上周一条产线放水，暂无产线点火，前期点火产线陆续出玻璃，日熔低位小幅增加，企业出货降库意愿增加，库存环比微降。目前玻璃供应维持低位，但需求改善有限，市场信心不足，短期企业库存维持高位，淡季累库压力上升，市场延续弱势运行。操作上，反弹偏空交易，玻璃2609合约关注1060-1070区间压力，纯碱2609合约关注1200-1220区间压力。（孙伟涛，期货从业资格号：F0276620，期货交易咨询证书号：Z0014688）
【甲醇】进口供应回升预期，叠加弱需求
周三晚，持续下跌，太仓现货基差330元/吨。观点：甲醇生产利润较好，成本端支撑一般；国际甲醇开工率仍处于低位，6月进口总量同比大幅下降，国内甲醇生产企业利润较好，开工积极，开工高位维持，供应端偏紧，但随着美伊谈判达成协议文件，进口供应恢复预期较强；甲醇制烯烃利润亏损较大，开工率偏低，传统下游利润不佳，开工率承压，甲醇整体需求不佳；美伊谈判达成协议，利空甲醇，但外轮抵港量低位，沿海库存降至同期低位，高基差下，甲醇或震荡为主。单边或期权：区间操作。（萧勇辉，期货从业资格号：F03091536,期货交易咨询从业证书号：Z0019917）
【聚烯烃】弱需求，叠加成本端偏空
周三晚，持续下跌。观点:美伊谈判达成协议文件，原油持续下跌，成本端支撑减弱；聚烯烃整体供应回升预期较强；传统消费淡季，国内需求较弱，出口利润回落，出口量环比缩量，下游整体开工维持偏低水平，市场以刚需成交为主。聚烯烃供增需弱，成本端驱动为主，或承压震荡。期货及期权策略：逢高偏空操作。（萧勇辉，期货从业资格号：F03091536,期货交易咨询从业证书号：Z0019917）
【原油】地缘风险减弱 持续下跌
周三晚盘面延续下行。地缘风险持续回落。近期主流机构均下修了2026年原油需求量，IEA预计2026年全球原油需求增速预测为-110万桶/日（此前预计为-42万桶/日），EIA短期能源展望将2026年全球石油需求预计增速为-110万桶/日（此前预计为+20万桶/日）。总体看美伊地缘风险较前期已有明显回落，重点关注霍尔木兹海峡通行情况。虽然目前原油基本面偏紧格局还未实质性改变，但盘面已提前交易供应回归逻辑。技术面趋势偏空。操作方面短线维持逢高偏空交易，SC2608合约压力位参考550-565元/桶。（黄桂仁，期货从业资格号：F3032275，期货交易咨询从业证书号：Z0014527）
【PVC】供需两弱 趋势偏空
周三晚盘面小幅震荡。供应端PVC装置开工率延续小幅反弹，其主要受部分电石法装置检修结束开工提升影响，不过总体供应压力仍偏低。需求方面制品开工率环比继续下降，终端需求淡季，订单及备货需求意向偏弱，房地产数据继续走弱。出口方面，台湾7月预售价格大幅下调，外贸出口价格竞争承压，出口需求较为平淡。社库、厂库延续小幅去库，不过总库存仍在高位。估值方面电石价格小幅仍在低位，乙烯受原油大跌影响价格继续走弱，电石法亏损维持、乙烯法继续减亏。烧碱供需面偏弱库存高位，价格弱势震荡，液氯价格有所反弹，氯碱综合利润小幅修复。总体来看，目前PVC仍供需两弱，社会库存偏高，估值驱动弱势。技术面仍弱势运行，操作方面反弹偏空对待，V2609合约压力位参考4850-5000。（黄桂仁，期货从业资格号：F3032275，期货交易咨询从业证书号：Z0014527）
【PTA】通航预期强烈能化继续回落
周三晚PTA大幅走低，ta2609收5464元/吨，9-1价差300附近，9月px-pta盘面加工费500附近，PX/SC保持强劲。晚间金银有色大跌，原油也继续下挫回吐了冲突以来的全部涨幅，市场风险情绪上升。目前亚洲石脑油裂解价差低位，亚洲PXN反弹，PX开工率偏低，库存处于近年中位。PTA现货加工费强势，产能利用率环比反弹但仍在近年同期最低位。PTA生产企业库存4.5天，中性水平，下游聚酯工厂PTA库存10.4天，环比回落；聚酯开工率处于近年同期最低位置；下游长丝毛利较差，瓶片毛利高位回落，短纤持续偏弱。江浙地区化纤织造综合开工率49.46%，环比小涨，同比较弱，处于近年低位。由于缺乏产能投放，PX和PTA产能压力不大，但需求也疲软，下游此前抵触高价，价格下跌之后或有补库需求。操作方面，有待企稳，暂时观望或日内参与。（黎照锋，从业资格号：F0210135,交易咨询号：Z0000088）
【橡胶】跟随周边波动
周三晚橡胶大跌，ru2609收16905元/吨，9-1价差-800附近。橡胶跟随周边商品走低。天胶上游泰国杯胶持于高位，当前价位生产激励动力较强，留意供应季节性爬升阶段的表现。青岛干胶库存高位去库态势，截止6月21日最新一期小幅累库；顺丁橡胶库存中性偏低，丁二烯港口库存较高。下游全钢胎轮胎库存不高，半钢胎库存相对偏高。需求方面，5月中国橡胶轮胎外胎产量同比增速走高，全钢胎开工率处于近年同期最高水平，半钢胎开工率边际走软；重卡和工程机械方面表现良好，5重卡销量同比增约16%边际走软，前四月同比增约22%。工程机械出口强劲，海外全钢胎需求也看好。乘用车方面由于补贴和购置税减免退坡，国内零售同比大跌，但出口数据强劲。总体看，库存高，原料强，需求一般。操作上，可多br空nr。（黎照锋，从业资格号：F0210135,交易咨询号：Z0000088）
农产品
【鸡蛋】需求走弱 现货蛋价季节性回调
周三鸡蛋主力合约增仓上涨。现货方面，据我的农产品网数据统计，鸡蛋主产区均价4.32元/斤，低价区报4.10元/斤。当前全国在产蛋鸡存栏量预计仍处高位，在产蛋鸡存栏量陆续恢复，目前市场明显出现新开产量大于淘汰鸡量的情况，新开产小码蛋明显增加。预计6月份全国蛋鸡总存栏继续增加，供应缺口或快速修复。需求进入淡季，全国鸡蛋市场走货放缓，终端对高价接受度减弱，贸易环节多随用随采，集中补货意愿不强，但在低库存和成本的支撑下蛋价回调空间亦有限。主力合约支撑位参考4200~4300。（蒋琴，从业资格号:F3027808，交易咨询号：Z0014038）
【生猪】供需博弈 猪价区间窄幅震荡
周三生猪主力合约小涨。现货方面，据我的产品网数据统计，主产区报9.29元/ 公斤，低价区报8.70元/公斤。政策层面持续释放托底信号，为市场提供底部支撑。但从市场反馈来看，当前政策仅能起到托底稳盘的作用，无法彻底扭转行业短期供需失衡的核心格局。能繁母猪存栏量已连续10个月回落，降至3898万头，但仍高于正常保有量。6-7月生猪出栏压力环比虽有缓解，但供给量仍处于偏高水平，需求端则处于年内消费淡季，终端走货速度缓慢，下游屠宰企业经营压力凸显，冻品市场呈现“有价无市”的低迷状态。猪市整体呈现“供需双弱”的格局，猪价或仍以磨底运行为主。主力合约支撑位参考11000~11400，后市需重点关注养殖端的出栏节奏及母猪的去化情况。（蒋琴，从业资格号:F3027808，交易咨询号：Z0014038）
【油脂】印尼B50政策全面实施前存过渡期 棕榈油短期或宽幅震荡
周三晚国内油脂震荡偏弱。豆油2609收跌0.01%，报8381元/吨；棕榈油2609收跌1.36%，报9202元/吨；菜油2609收跌0.84%，报9631元/吨。现货方面，昨日广东贸易商毛豆油现货基差报价+130。外盘方面，美豆油宽震荡偏弱，马棕震荡偏弱。棕榈油方面，MPOA数据显示，马来西亚6月1-20日产量较前月同期增加4.76%。ITS和AmSpec数据显示，6月1-20日马棕出口分别较上月同期增长19.1%和25%。印尼发布官方文件要求从7月1日开始实施B50，但在9月30日前为过渡期消化B40的库存。美伊谈判正在进行，需重点关注谈判结果。7、8月需重点关注厄尔尼诺对马来西亚和印尼降雨的影响。预计油脂短期或宽幅震荡为主。操作上，建议棕榈油09支撑位参考9000-9200。（邓丹，从业资格号: F0300922，交易咨询号：Z0011401）
【饲料】关注月底的种植面积报告 豆菜粕短期或宽幅震荡
周三晚国内饲料震荡偏强。豆粕2609收涨0.27%，报2956元/吨；菜粕2609收跌0.82%，报2290元/吨。现货方面，昨日广东贸易商豆粕现货基差报价-200。外盘方面，美豆震荡偏弱。美豆方面，截至6月21日当周，美豆优良率为66%，持平于前一周的66%和去年同期。美豆中西部部分地区6月降雨过多，预计会影响最终的播种面积，还需关注月底的美国农作物种植面积报告。USDA确认向中国销售13.2万吨新作大豆，该消息支撑美豆。国内方面，6、7月的大豆到港量较大，短期供应充足，压制豆粕现货价格。预计豆菜粕短期或宽幅震荡为主。操作上，建议豆粕2609压力位参考3100-3200。（邓丹，从业资格号: F0300922，交易咨询号：Z0011401）
审核人：孙伟涛，期货从业资格号：F0276620，期货交易咨询从业证书号：Z0014688
黄忠夏，期货从业资格号：F0285615，期货交易咨询从业证书号：Z0010771
