6月3日博通发布不及预期的财报，当期营收221.9亿美元，低于市场预期的222.7亿美元，下一季度AI芯片指引约160亿美元同样低于市场预期，受此影响美国芯片厂商市值单日蒸发1.3万亿美元，市场无差别抛售全AI基础设施赛道股票。
核心相关数据如下：
- 英伟达2026财年第一财季总营收440.6亿美元，超出市场预期的433.3亿美元，为连续第四个财季超预期，营收同比增长71%，运营利润率64%，净资产回报率89%；当前滚动预期市盈率54倍，PEG比率0.28，过去12个月创造自由现金流1190亿美元，同比增幅65%，手持132亿美元现金，总债务640亿美元，过去20天股价下跌约6%，当前报202美元，机构给予“买入”评级，基本面评分为1.68分。
- AMD过去120天累计上涨141%，当前滚动预期市盈率268倍，营收增速35%，运营利润率11.6%，其GPU积压订单高度集中于OpenAI与Meta两家客户，合作采用弹性定价机制。
博通业绩不及预期源于谷歌自研芯片带来的竞争压力及自身执行疏漏，不代表全AI芯片行业需求崩塌，英伟达依托CUDA生态的业务逻辑与博通完全不同，当前估值远低于合理水平，股价被未经验证的“增长将放缓”假设低估；AMD高估值完全依赖产品需求超预期，几乎没有执行失误的容错空间。
后续核心关注点为英伟达将于7月下旬发布的下一份财报，若单季营收维持在430亿美元以上且业绩指引确认现有增长轨迹，将触发估值修复；若营收大幅减速、指引不及预期，其投资逻辑将失效。当前市场抛售已反应过度。
