转自：财联社
财联社6月23日讯（记者 高萍）财政部最新公布的2026年1-5月财政收支情况显示，1-5月累计广义财政收入同比增长0.8%，比一季度加快0.9个百分点；预算完成度达40.5%，高于过去三年均值39.4%。收入整体向好，与经济活跃度相关的税种增长较快。
支出方面，1-5月累计广义财政支出同比下降0.3%，低于0.8%的收入增速；5月广义财政支出同比降幅为3.9%，降幅较4月收窄3.4个百分点。
在业内人士看来，广义财政支出阶段性放缓与专项债发行与使用节奏等因素相关。今年，我国靠前实施更加积极的财政政策，合理加快支出进度，推动国民经济持续稳中向好。展望后期，下一阶段财政发力空间充足。预计随着专项债提速发行及存量资金加快使用，财政支出将在二季度末、三季度迎来反弹，财政对实体经济的支持力度将持续加深。
阶段性支出放缓仅是节奏调整 业内分析与专项债发行与使用节奏等多因素相关
“进入二季度后，支出增速明显回落，与一季度开局形成反差。1-5月累计，广义财政支出同比下降0.3%，比一季度回落3个百分点；4月、5月预算完成度为11.8%，低于过去三年均值12.4%。这是多重因素叠加的结果。”中国民生银行首席经济学家温彬表示。
温彬具体分析，一是政策节奏主动调整。由于一季度经济增速目标超预期完成，二季度财政政策重心从稳增长转向提质效，通过压低支出增速、调整月度投放节奏，平滑全年预算执行。
二是债务还本付息支出挤占可用财力。二季度地方债到期量约1.25万亿元，远高于一季度，由于前期部分存量债务利率较高，且再融资债仅能覆盖到期本金的85%左右，多地需统筹一般财力与专项收入支付本息，挤压支出空间。三是专项债发行与使用节奏阶段性降温。
专项债发行放缓拖累全国政府性基金预算支出同比继续下降。数据显示，1-5月，全国政府性基金预算支出30734亿元，同比下降4.3%。“主要是5月新增专项债发行创年内新低。”中国银河证券宏观分析师张迪表示，截至6月21日，新增专项债发行1.69万亿，其中1-3月分别是3677亿元、4565亿元、3357亿元，4月发行1744亿，5月进一步降低至1608亿，创下年内新低。
中信证券首席经济学家明明也对财联社记者表示，阶段性支出放缓仅是节奏调整。每年全国两会将赤字率和专项债规模作为全年硬约束确定下来。政府债券发行具有较强的计划性，上半年因项目储备、审批等原因发行进度偏慢，导致阶段性支出数据放缓，这仅仅是执行节奏的错配。
明明进而表示，截至6月23日，全月已发行（计划发行）的新增专项债接近4959亿元。总的来看，2026年拟发行1.3万亿元超长期特别国债、4.4万亿元专项债，以及不计入官方赤字的8000亿元准财政工具，财政对实体经济的支持力度持续加深。
财政支出料在二季度末、三季度迎来反弹 专家认为下一阶段财政发力空间充足
实际上，5月广义财政支出降幅已呈现收窄状态。数据显示，5月广义财政支出同比降幅收窄至-3.9%，较4月收窄3.4个百分点。
具体来看，一般财政支出及政府性基金支出均提速，推动广义财政支出增速降幅收窄。其中，一般财政支出同比-1.6%，较4月增速降幅收窄1.6个百分点；政府性基金支出同比-11.5%，较4月支出增速降幅收窄9.3个百分点。
申万宏源证券首席经济学家赵伟表示，5月广义财政支出降幅收窄已释放积极信号，随着超长期特别国债持续发行和新增专项债加快落地，增量财政资金或进一步向地方倾斜，缓解地方财力约束。同时，新增政策性金融工具与政策性银行信贷，或将成为财政熨平经济波动的增量资金来源。
在赵伟看来，5月广义财政收支呈现收入企稳、支出改善状态，财政的"逆周期"发力或正在蓄力。5月广义财政收入同比回升至2.5%，较4月提升0.4个百分点；广义财政支出同比降幅收窄至-3.9%，较4月收窄3.4个百分点。这一变化与财政存款走势印证：5月财政存款由4月同比多增 3684 亿元转为同比少增1700 亿元，指向财政支出进度正在提速。二季度稳增长面临多重复杂挑战下，财政政策在保持定力的同时或需加快增量资金落地节奏。
温彬也表示，下一阶段财政发力空间充足。1-5月累计，广义赤字使用规模为31628亿元，使用进度26.6%，低于去年同期的27.8%。按此计算，年底前全口径下广义财政空间还有8.73万亿元，比去年同期高1644亿元，为后续政策加码奠定了基础。预计随着专项债提速发行及存量资金加快使用，财政支出将在二季度末、三季度迎来反弹，以支撑经济回升向好。
（财联社记者 高萍）
