Swissblock给出33/100的风险评分，指向当前美国比特币ETF进入资金流出配置阶段，市场抛压已成为结构性主导因素。
核心相关数据如下：
- 5月7日以来美国比特币ETF近乎每个交易日净流出，两周累计净流出超20亿美元
- 经历3、4月资金累积后，5月重回流出状态，2026年年初至今美国现货比特币ETF累计仅净流入4500枚比特币，年度资金累积步伐大幅放缓
- 2026年第一季度专业投资者减持美国现货比特币ETF头寸17%，对应持仓美元价值下滑35%至178亿美元
- 当前比特币未平仓合约规模从约456.4亿美元升至469.5亿美元，资金费率维持低位略呈负值
- 近一周该类ETF累计净流出约3.193亿美元
当前现货比特币ETF需求已无法有效承接抛压，市场对资金流向疲软衍生两种对立判断：看空方认为机构支撑体系走弱，大型投资者正实质性降低风险敞口；多方认为比特币价格走势强于资金流向推导的悲观预期，属于无杠杆过热下的阶段性行情消化。务实判断指出，若价格在资金疲软背景下保持稳定、杠杆率及资金费率未升温，行情大概率为阶段性重置而非趋势反转。
后续需关注三类核心信号：ETF新增资金流入同时价格稳中有升、杠杆率未过热，可确认警示成立；资金流向与持仓状况出现持续性转向而非单日反弹，警示失效；当前为资金流向验证期，非明确突破行情布局窗口，需等待明确信号出现再操作，避免盲目追涨。
