核心事件：针对百时美施贵宝（BMY）因艾乐妥、欧狄沃两款核心药物2028年美国市场独占权到期、面临专利悬崖、股价长期横盘的现状，列出3项买入该股的核心理由。
关键数据：
- 2024年艾乐妥与欧狄沃总销售额超244亿美元，占公司总营收约一半
- 公司现有50款在研化合物，目标2020年代末推出10款新药
- 2025年一季度Camzyos销售额同比增97%至3.14亿美元，Breyanzi增56%至4.11亿美元，Reblozyl增16%至5.55亿美元，成长型产品组合销售额同比增12%，抵消成熟产品6%的营收下滑，带动公司整体营收增长3%
- 当前百时美施贵宝股息率4.6%，股息仅占2026年市场预期每股收益的40%，当前股价对应2026年预期每股收益的市盈率为8.5倍
市场逻辑：
- 公司已通过自主研发+收购迭代产品管线，Cobenfy、与强生合作的Milvexian均处于后期临床阶段，有望填补专利悬崖带来的营收缺口
- 该股4.6%的股息安全边际充足，即便核心药物营收归零盈利减半也可维持分红
- 当前极低估值已充分反映市场悲观预期，仅小幅增长叠加高股息即可支撑高个位数全年总回报，若管线进展超预期将带来估值修复空间
后续关注点：Cobenfy针对阿尔茨海默病相关精神病适应症的三期Adept-2研究关键数据将于2025年晚些时候公布。
