作者否定市场认为SpaceX IPO印证XOVR价值的主流叙事，指出该ETF存在结构性缺陷，将其评级为卖出，建议前期入场的投资者离场调整持仓。
核心相关数据：
- SpaceX IPO发行价135美元，上市首日收盘价161美元
- XOVR持仓结构：公开标的包含英伟达（占比10.6%）、字母表（占比7.4%）等，前九大公开标的占投资组合48%；非公开标的中SpaceX占基金净资产42%，对应2.05亿美元风险敞口，还持有Anduril、Klarna股份
- 业绩数据：2024年12月建仓SpaceX以来年化亏损4.6%；截至2026年6月15日资产净值20.26美元，年初至今涨幅2.6%；过去一年回报率13.7%，远低于大盘成长型基金29%的平均回报率；当日盘中交易价20.11美元，单日下跌2.9%，年初至今基本持平
- 规模数据：SpaceX IPO前该基金资产规模约22亿美元，当前市值12亿美元，其持有的SpaceX私人头寸对应未兑现浮盈超1.83亿美元
该基金存在三类核心问题：一是2026年2月起未对SpaceX私人头寸按市价调整估值，仍将SpaceX估值定为1万亿美元，与IPO后2万亿美元的市场估值严重脱节，产生持续估值错位；二是原核心卖点为普通投资者提供SpaceX等标的IPO前投资渠道，当前SpaceX已公开上市，其独有优势完全消失；三是通过SPV架构持有的SpaceX股份存在流动性限制，浮盈无法自由分配，且无股息派发、无自由现金流分配机制，投资者无需通过该基金即可直接获取对应创新资产敞口。
