浙江杭可科技股份有限公司（证券代码：688006，证券简称：杭可科技）于6月23日发布公告，就上海证券交易所科创板公司管理部下发的《关于浙江杭可科技股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函》（上证科创公函〔2026〕0252号）相关问题进行了回复。公司在营业收入同比微增0.52%的情况下，实现归母净利润同比增长12.88%，同时境外收入首次超过境内收入，占总营业收入的55.09%。
经营业绩：营收持平净利润增长 季度波动符合行业惯例
杭可科技2025年实现营业收入29.97亿元，同比增长0.52%；归母净利润3.68亿元，同比增长12.88%。分季度来看，营业收入和归母净利润呈现一定波动，其中第四季度营业收入2.76亿元，归母净利润为-0.17亿元。
公司表示，2025年营业收入同比持平主要受行业需求变化、市场竞争格局及订单交付情况影响。2023年开始，国内新能源汽车增速放缓，下游锂电池厂商产能利用率下降，新项目建设进度放缓，公司2025年营业收入对应订单主要签订于2023及2024年行业需求下滑阶段。尽管2025年储能领域快速发展带来新需求，新签订单恢复增长至49.96亿元（2024年为39.45亿元），但收入确认存在滞后性。
与同行业可比公司相比，杭可科技营收增速低于利元亨（23.98%）、先导智能（21.83%）和赢合科技（10.81%）。公司解释称，这主要源于业务结构差异，公司专注于锂电后段化成分容设备单一细分领域，而同行企业多布局全流程设备或前段设备，可对冲单一赛道波动。
在营业收入持平的情况下，净利润增长主要得益于信用减值损失的大幅减少。2025年公司计提信用减值损失0.13亿元，较2024年的1.26亿元显著下降。此外，境外业务占比提高、高毛利配件业务增长也对净利润形成支撑。
公司近三年各季度营业收入及归母净利润占比情况如下：
| 年度 | 项目 | 第一季度 | 第二季度 | 第三季度 | 第四季度 | 全年合计 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 年度 | 营业收入 | 68,002.31 | 129,003.70 | 75,097.02 | 27,574.68 | 299,677.71 |
| 季度收入占比(%) | 22.69 | 43.05 | 25.06 | 9.20 | 100.00 | |
| 归母净利润 | 11,577.68 | 17,212.20 | 9,767.37 | -1,720.04 | 36,837.21 | |
| 归母净利润占比(%) | 31.43 | 46.73 | 26.51 | -4.67 | 100.00 | |
| 2024 年度 | 营业收入 | 88,391.55 | 100,688.95 | 78,020.42 | 31,014.52 | 298,115.44 |
| 季度收入占比(%) | 29.65 | 33.78 | 26.17 | 10.40 | 100.00 | |
| 归母净利润 | 17,297.45 | 9,630.10 | 10,657.59 | -4,951.50 | 32,633.64 | |
| 归母净利润占比(%) | 53.00 | 29.51 | 32.66 | -15.17 | 100.00 | |
| 2023 年度 | 营业收入 | 95,051.77 | 117,039.67 | 118,769.99 | 62,310.47 | 393,171.90 |
| 季度收入占比(%) | 24.18 | 29.76 | 30.21 | 15.85 | 100.00 | |
| 归母净利润 | 21,028.60 | 26,534.60 | 23,811.52 | 9,534.33 | 80,909.05 | |
| 归母净利润占比(%) | 25.99 | 32.80 | 29.43 | 11.78 | 100.00 |
2025年第二季度营业收入占比高达43.05%，主要系客户1欧洲项目部分产线在该季度验收并确认收入，对应收入金额5.85亿元。第四季度收入占比仅9.20%，主要受海外客户节假日、厂区停工影响，验收工作暂缓。公司表示，这种季度波动特征与公司业务模式、合同执行周期、客户验收流程及收入确认政策高度匹配，符合锂电非标设备行业整体惯例。
境外收入：首次超过境内 毛利率持续回落
2025年，杭可科技境外收入达16.51亿元，同比增长72.84%，占总营业收入的比例为55.09%，首次超过境内收入。2023年至2025年，公司境外收入复合增长率达47.8%。
境外收入的大幅增长主要受益于境内电池制造商海外建厂订单的增加以及境外客户的稳定合作。2025年，境内客户境外工厂实现销售收入7.64亿元，同比增长340.49%，占境外收入的比例从2024年的18.17%提升至46.31%。公司境外销售的产品仍以充放电设备为主，2025年该类产品境外收入15.40亿元，占境外收入总额的93.29%。
尽管境外收入快速增长，但毛利率持续下滑。2023年至2025年，公司境外业务毛利率分别为49.80%、37.62%和31.56%。主要原因包括：外销订单贸易模式变化，DDP贸易模式占比从2024年的35.86%上升至2025年的52.12%，导致公司需承担国际物流、目的国关税、清关等费用；境内锂电企业出海项目增多，海外锂电设备市场竞争加剧。
公司2023-2025年境外收入及毛利率情况如下：
| 项目 | 2025 年度 | 2024 年度 | 2023 年度 |
|---|---|---|---|
| 境外收入（万元） | 165,082.34 | 95,513.42 | 76,824.22 |
| 境外成本（万元） | 112,983.15 | 59,579.92 | 38,569.45 |
| 境外毛利（万元） | 52,099.19 | 35,933.49 | 38,254.77 |
| 境外毛利率（%） | 31.56 | 37.62 | 49.80 |
| 公司总体毛利率（%） | 28.36 | 31.32 | 36.62 |
2025年前十大境外客户主要分布在美国、法国、英国、泰国、马来西亚等国家和地区，均为非关联方，交易内容以充放电设备为主。其中，对美国客户11的销售额达7.73亿元，占营业收入的25.81%；对法国客户12（注：设备由其自行报关出口，实际使用地为法国工厂）的销售额为4.21亿元，占营业收入的14.06%。
存货与应收账款：规模增长 风险可控
截至2025年末，杭可科技存货账面余额为33.59亿元，同比增长11.44%，账面价值32.08亿元，占资产总额的29.39%。其中，发出商品期末账面余额18.71亿元，同比增长12.07%。公司表示，存货规模增长主要与在手订单增长（2025年末在手订单87.84亿元，同比增长29.46%）及全球化交付布局、产能扩张爬坡、交付与验收周期拉长等因素有关。
近三年期末发出商品情况如下：
| 项目 | 2025 年 12 月 31 日 | 2024 年 12 月 31 日 | 2023 年 12 月 31 日 |
|---|---|---|---|
| 发出商品账面余额（万元） | 187,092.58 | 166,946.45 | 165,449.26 |
| 发出商品跌价准备（万元） | 7,369.62 | 3,998.39 | 4,805.13 |
| 发出商品账面价值（万元） | 179,722.96 | 162,948.06 | 160,644.13 |
| 占总资产的比例（%） | 16.46 | 16.68 | 15.71 |
| 发出商品跌价准备计提比例（%） | 3.94 | 2.40 | 2.90 |
| 截至 2026 年 5 月 31 日成本结转金额（万元） | 88,414.39 | 148,678.01 | 157,875.89 |
| 截至 2026 年 5 月 31 日成本结转比例（%） | 47.26 | 89.06 | 95.42 |
公司称，发出商品账面余额及占比较高主要系产品从发货至验收的时间相对较长（一般需要9-18个月），与同行业可比公司相比处于中间水平，符合行业惯例。
应收账款方面，截至2025年末，公司应收账款账面余额18.98亿元，坏账准备4.33亿元，账面价值14.65亿元，占流动资产的比例为15.73%。前十大应收账款客户合计余额14.12亿元，占应收账款总额的69.64%。公司主要客户信用风险未发生重大变化，期后回款情况正常。通过对比迁徙率模型计算的预期信用损失与账龄分析法计算的坏账准备，公司采用账龄分析法计提的坏账准备更为谨慎，计提比例与同行业可比公司不存在重大差异。
合同负债：规模增长至31.69亿元 反映订单充足
2025年末，杭可科技合同负债余额为31.69亿元，同比增长29.80%，均为货款，其中账龄超过1年的重要合同负债合计5.03亿元。2026年一季度末，合同负债进一步增长至34.61亿元。
合同负债规模较大且保持较高增速主要受订单金额较大、交付周期长（普遍9-18个月）、新增订单较多等因素影响。公司2025年末在手未交付订单约87.84亿元，较2024年末增长29.46%。与同行业可比公司相比，公司合同负债规模及增速处于中游水平，1年以上重要合同负债占比与利元亨、先导智能基本一致，均为15%左右。
2025年末预收货款前十大客户均为行业内具备实力的锂电企业及海外头部厂商，合同负债余额合计10.93亿元，占当期末合同负债总额的34.49%。公司表示，相关客户信用状况良好，履约风险主要体现为海外项目履约周期拉长、收入结转延后，而非实质性违约风险，整体处于可控范围。
年审会计师对公司上述回复内容进行了核查，认为公司在营业收入同比持平的情况下净利润增长具有合理性，收入季节性特征与公司业务模式、合同签订及执行周期、客户验收流程及收入确认政策相匹配，境外收入增加而毛利率下降具有合理性，期末存货及发出商品规模较大具有合理性，坏账准备计提充分、计提比例合理，合同负债期末规模较大及增速具有合理性。
