核心事件：比特币跌破65000美元关键支撑位，下探至约61500美元，美国比特币现货ETF资金连续流出引发市场转向，当前行情非普通回调，市场暂不支持此前机构持续入场的乐观叙事，比特币矿企估值逻辑发生转变。
关键数据：
1. 美国比特币现货ETF单周资金流出达34亿美元，终结此前连续6周流入态势，创纪录
2. 过去1个月美国比特币现货ETP累计流失约50亿美元，22个交易日中有19个净流出
3. 过去48小时累计17.6亿-24亿美元强制平仓，已实现亏损环比飙升78%至7.14亿美元，已实现利润下滑57%，已实现盈亏比跌破1.0
4. 万得估算矿企短期资金需求约500亿美元，长期资本开支或达2210亿美元，已租赁的AI相关产能仅约25%完成交付
市场影响与逻辑：
1. ETF/ETP资金流向成为机构信心核心衡量指标，资金持续流出放大市场波动，当前更多持有者处于亏损售出的止损投降状态，非正常获利了结
2. 比特币矿企估值逻辑从仅靠合作公告、路线图获取估值奖励，转向以实际交付产能、已接入总运行电力容量为核心评估标准，资金不足、落地能力弱的企业将面临股权稀释拖累估值的风险
后续关注核心信号：
- 初步看涨信号：ETF/ETP需求停止流失并逐步企稳
- 强看涨确认信号：资金流向转正向，同时比特币收复失守的支撑位
- 看跌延续信号：FOMC议息后资金仍持续流出，比特币无法收复关键点位
当前操作逻辑：资金流向影响权重高于FOMC政策，若FOMC后资金流出未停需保持防御策略，若会议扭转资金流出态势可逐步提升配置积极性，若新资金流出逆转短期企稳迹象则需重新评估“下跌为洗盘”的判断。
