比特币当前站稳6.4万美元关口，较6月近5.9万美元的阶段低点反弹超8%，但尚未释放全面回暖信号。
相关核心数据如下：
- 美国比特币现货ETF单周资金流出34亿美元，过去30天累计流出63.5亿美元，已连续六周净流出
- 比特币维持每日82.4亿美元成交量，本轮反弹中15分钟内空头平仓规模达3.2亿美元
- 锚定比特币的封装代币cbBTC流通量突破50亿美元
- 比特币ETF总管理规模已从1040亿美元缩水至940亿美元，过去三周累计流出42.1亿美元
当前市场多方认为最严峻的资金流出冲击可能已结束，空方则认为市场走势仍取决于后续资金流入表现。本轮比特币价格走稳更多体现韧性，并非上涨动能确认；山寨币的反弹仅代表下跌动能衰竭、市场企稳，属于存量流动性调配的短时脉冲行情，尚未确认全面风格轮动。
后续加密市场行情走向核心取决于ETF资金流向能否持续改善，需关注三大风格轮动确认信号：
- 比特币持续守住支撑位，同步带动加密市场整体风险偏好抬升
- 更多山寨币可在一段持续周期内跑赢比特币，而非仅出现短时上涨
- 资金流向充分企稳，行情不再依赖纾困式反弹维持
通用判定规则显示，需至少75%的头部山寨币在90个交易日周期内跑赢比特币，才可确认“山寨币季”到来。当前操作层面，比特币维持在6.4万美元上方且资金流向逐步企稳时可偏积极看多，山寨币仅适合作为弹性波段交易工具，不建议作为核心持仓。
