01
伊朗等设法规避制裁 美国经济施压难奏效
美国媒体分析指出，过去18个月美国对伊朗实施了1000多项制裁，但至今未能迫使德黑兰屈服。这向华盛顿揭示了一个残酷的事实，即经济施压未能慑服伊朗等流氓政权，因为它们总会设法规避制裁，从而削弱美国的筹码。
《华尔街日报》报道，近年来，华盛顿比以往任何时候都更加频繁地使用制裁来向对手施压。美国财政部数据显示，每年新增制裁对象从2017年的880个，上升到了2024年的3000多个。
这些措施通常旨在切断制裁目标与美国金融体系的联系，使它们沦为在经济上被孤立的“贱民”。然而，因制裁而受到最大冲击的往往是普通民众，他们的国家政府则依旧我行我素，拒绝改变。
报道指出，特朗普政府已意识到有必要重新思考制裁政策。去年，美国在加大对德黑兰制裁的同时，已放缓对其他国家出台新制裁的速度。
美国财长贝森特上个月说：“我们正在审查过时和失效的制裁措施。制裁不应持续太久，以免它们的预期效果造成意想不到的后果。”他指出，最有效的制裁措施应强硬且具针对性，并设定明确时间表。
一些美国前官员与经济专家认为，美国制裁无法奏效，问题不在于制裁措施本身，而是制裁的执行上。
除了执行力度不够，一些制裁本身就存在漏洞。在俄乌战争爆发后对俄罗斯的制裁，就允许俄罗斯继续部分能源出口，特别是对欧洲的出口。
科技的进步也使得制裁更难执行，如今加密货币越来越常被用于在美国银行体系之外的交易所进行洗钱活动。
02
美伊谅解备忘录和美联储会议打压金价 更多分析师看跌黄金
美伊签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡重开，同时美国联邦储备局暗示今年可能加息一次，让黄金过去一周下跌1.6%。
8月份交割的黄金期货收报每安士4172.9美元。金价星期三（6月17日）一度站上4400美元，但随着美伊签署谅解备忘录重开霍尔木兹海峡，黄金的避险吸引力削弱，再加上美联储暗示今年可能加息，黄金这类不带利息的产品遭到抛售。
金拓新闻（Kitco News）每周黄金调查显示，在美联储释放偏鹰派信号后，华尔街分析师重新转向看空黄金；不过，尽管金价在周后段回落，散户投资者的情绪已回升至看涨区间。
Adrian Day资产管理公司总裁阿德里安戴（Adrian Day）说：“我认为金价将持平，但波动会很大。美联储会议的基调以及新任主席沃什的言论令市场感到意外，未来数天和数周市场需要消化这种明显的政策转变。”
他说，沃什不太可能像上一任美联储主席那样出面澄清言论，因此市场可能要等到下一次议息会议，才能更清楚了解美联储未来政策方向。
“同时，虽然伊朗和平进程仍然脆弱，但加上各国央行和稳定币发行商Tether持续买入黄金，都将为金价提供支撑。”
Barchart.com高级市场分析师纽瑟姆（Darin Newsom）则预计，金价未来一周将进一步下跌。
不过他指出，黄金市场的基本面并未改变。“各国央行仍在持续买入黄金，而投资者则继续卖出。通胀依然是市场担忧。”
他说，虽然加息预期理论上有利于美元，并对黄金等以美元计价的大宗商品构成压力，但这并没有改变各国央行长期更倾向持有黄金而非美元的事实。
Phoenix期货与期权总裁格雷迪（Kevin Grady）认为，沃什主持的首次美联储会议整体表现不错，但联邦公开市场委员会内部对利率路径明显存在分歧。
他说：“真正值得关注的是，越来越多委员倾向支持加息。我认为这才是市场关注的重点。”
不过，格雷迪认为近期贵金属价格波动看似剧烈，但实际上缺乏成交量支撑。“我总是先看成交量。金价一度下跌115美元甚至125美元，但近月期货成交量全天还不到10万张，非常疲弱，几乎没人交易。”
格雷迪认为，每安士4000美元已成为黄金的重要心理支撑位。
共有10名分析师参与黄金调查。随着加息预期重新升温，华尔街多数分析师转向看空黄金。
仅有一名分析师（10%）预计未来一周金价上涨，七人（70%）预测金价下跌，另外两人（20%）认为金价将盘整。
03
内存晶片短缺 消费者为电子产品涨价买单
受内存和存储晶片成本飙升影响，使晶片生产商受益，但各类电子产品价格随之激增，消费者不得不为此买单。
《华尔街日报》报道，随着人工智能（AI）应用的爆发式增长，由韩国SK海力士、三星电子及美国美光等巨头主导的内存晶片行业，已面临严重产能短缺，导致动态随机存取存储晶片（DRAM）和NAND闪存晶片的成本激增。
这些晶片可用于训练和运行大型语言模型、编程代理等工具，对人工智能公司来说至关重要。
这对内存晶片制造商来说是利好消息，SK海力士和美光的市值在过去六个月内增长约五倍，各自超过1万亿美元。
然而，受到冲击的却是消费者。如今各大品牌的电子产品纷纷提价，微软Surface Pro笔电最新机型的起售价定为1599美元，比上一代高出600美元；任天堂Switch 2游戏机售价也上调50美元，达到499美元。
苹果此前一直试图避免让消费者为生产成本买单，但公司首席执行官库克日前坦言，这种努力已无法继续。“消费者想购买设备，供应却减少了，内存供应商正将巨大的价格涨幅转嫁给消费者。”
虽然内存晶片制造商正在争相增设新的生产线，但半导体工厂的造价高达数十亿美元，且通常要两三年才能建成，若要达到满负荷生产，还需要额外的时间。
分析师预计，内存晶片短缺和价格上涨的情况还会持续几年。
04
霍尔木兹海峡解封 原油涌向亚洲或反致油库满载
美伊达成初步停战协议，霍尔木兹海峡预计恢复通行后，未来几周将有大量原油涌向亚洲各国，或让此前已寻获替代来源的炼油厂，反而因此满载。
彭博社星期四（6月18日）引用海事信息公司Signal Group的数据报道，目前约有31艘受困在波斯湾的超级油轮将在海峡航道通行后驶出，共可运载约6200万桶原油，约一周可抵达印度，三周即可运抵东亚国家。
不过，据石油交易员透露，亚洲的炼油厂早前极力找寻其他来源代替中东原油后，6月和7月的供应都已充足。由于价格高涨抑制需求，炼油厂也调降了处理率。与美伊战争爆发初期比较，当前情况已截然相反。
这段期间，亚洲炼油厂向其他油源如美国锁定采购合同，中国多数时候都未在市场采购，一些国家如日本则动用本地储油。与此同时，一些波斯湾卖家如阿布扎比国家石油公司和科威特石油公司都成功将一些原油运出霍尔木兹海峡，伊拉克的产油量也大幅增加。
据投资银行高盛分析员预测，波斯湾原油出口可在7月底恢复至战前水平。交易员透露，涌入的原油量巨大，促使亚洲炼油厂考虑将这些原油存入运营储罐，或者考虑提高处理率。
原油供应预期大增也反映在远期价格曲线上，迪拜和穆尔班原油指标价都在战争爆发后首次看跌，价格向来高于迪拜的阿曼原油本周还跌破迪拜指标价。
另一方面，美国能源信息署（EIA）星期三（17日）发布，国内最大的商业原油储存中心、俄克拉何马州库欣（Cushing）原油储备中心的库存已连续八周下降，目前约为2000万桶。这是2014年以来最低水平，也是大多数交易员认为的最低运营水平。
美国在战争期间大量出口原油，以填补全球供应缺口，不仅造成商业储备大跌。本周早前发布的数据显示，美国的战略石油储备跌至3亿4000万桶，创1983年以来最低。
美伊战争爆发后，特朗普政府持续释放了1亿7200万桶战略石油以减缓燃油价格飙涨。
如今随着美伊签署初步协议重开霍尔木兹海峡，美国的汽油价格自3月以来首次跌破每加仑4美元的价位，为消费者带来舒缓。
美国汽车公会星期四发布，全国的普通无铅汽油每加仑平均报3.999美元，已从5月的4.50美元顶峰下滑。不过，这仍显著高于战争2月底爆发前，专家估计，在明年以前都不会回到往常的水平。
05
日本央行加息难阻跌势 日元逼近40年最弱水平
无论是美国和伊朗达成和平协议，还是日本央行加息，都未能阻止日元跌势。日元星期五（6月19日）徘徊在近40年低位，促使市场关注日本政府会否再度出手干预。
日元兑美元星期四（18日）跌至两年低点后企稳，星期五早盘报1美元兑161.2120日元。截至星期五上午10时18分，新元兑日元汇率报124.8480。
尽管日本财政部此前进行干预，日本央行本周也将利率调高至31年来高位，但日元依然不见获得支撑。
继去年12月升息后，日本央行星期二（16日）再度加息，将基准利率上调0.25个百分点至1%，为31年以来最高水平。
另一方面，日本财务省公布的数据显示，4月28日至5月27日期间，日本外汇市场干预总额达到11.73万亿日元。据《日本经济新闻》报道，这是日本在日元贬值阶段实施汇市干预规模的历史最高纪录。
为遏制日元持续贬值，日本政府与央行4月30日实施了买入日元、卖出美元的汇市干预措施。日本政府在5月黄金周假期也进行了相关干预。
