来源：金融时报
2026年6月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新LPR报价：1年期品种报3.0%，上月为3.0%；5年期以上品种报3.5%，上月为3.5%。
“6月两个期限品种的LPR报价保持不变，符合市场预期。”东方金诚首席宏观分析师王青分析，上月LPR报价公布以来，主要政策利率（央行7天期逆回购利率）保持不变。这意味着6月LPR报价的定价基础稳定，已在很大程度上预示当月LPR报价会继续按兵不动。
此外，从机构角度来看，当前报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。数据显示，受前期央行公开市场各项工具总体调减等带动，6月以来DR001等主要市场利率向政策利率附近回升，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率也有一定幅度上行，显示商业银行近期在货币市场的批发融资成本有所上升。“更重要的是，受年初部分贷款重定价等影响，2026年一季度末商业银行净息差为1.40%，较上年末下行0.02个百分点，这意味着从稳息差角度看，当前报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。”王青解释。
而招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼则从内外压力方面对《金融时报》记者分析称，从外部因素看，美联储在6月议息会议上决定维持联邦基金利率不变，整体立场边际转向“鹰派”，利差因素与美债收益率高位运行制约降息空间；中东局势推升国际油价带来输入性通胀压力（5月PPI同比涨3.9%），加之欧洲央行加息、日本央行6月已经实施加息，主要经济体加息预期升温，LPR变动需要考虑外部因素冲击。
从内部因素来看，一季度我国GDP增速达5.0%落在年度目标上沿，政策进入观察期；宏观经济呈现K型复苏，且社会融资成本已处于低位。根据《金融时报》记者最新从央行了解到的数据，5月贷款利率保持在低位水平，企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.0%，比上年同期低约25个基点。叠加一季度，商业银行净息差降至1.40%的历史最低位，报价行缺乏主动压缩加点动力。在多重因素交织下，LPR“按兵不动”是坚持以我为主、兼顾内外均衡的阶段性选择。
王青也持有相似观点。他谈到：“综合来看，年初以来LPR报价一直按兵不动，背后是一季度宏观经济起步有力，再加上近期出口继续高增，以高技术制造业为代表的新质生产力领域加速发展，当前宏观政策保持定力。总体上看，当前货币政策继续处于观察期，是6月政策利率和LPR报价保持不动的根本原因。”
对于下一步利率调控机制，业内也关注到近期中国人民银行行长潘功胜的表态。中信证券首席经济学家明明表示，6月17日央行发布公开市场公告，提及临时隔夜正逆回购工具操作优化，操作利率分别调整为公开市场7天期逆回购操作利率减点25bp和加点25bp，并明确DR001持续低于或高于相应工具操作利率时将采取操作。同日，陆家嘴金融论坛开幕式上，央行行长讲话明确将会“适时增加隔夜逆回购操作品种，更好地匹配银行体系短期的流动性需求”，未来隔夜逆回购工具可能会进一步丰富和优化。业内也期待进一步相关改革不断深化，进一步畅通利率传导渠道，持续提升我国货币政策调控的精准性、有效性。
