期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号
今日重点数据
金融期货
【股指】短期大盘或有震荡反复
假期中东局势不稳，通胀预期仍在。另外，美联储议息会议显示加息预期超过市场预期，短期大盘或有震荡反复，但中期企稳反弹方向不变，节假日临近，建议轻仓过节。大盘突破趋势，预计大盘继续震荡反弹。基本面上，4月信贷数据大幅回落，特别是企业中长期贷数据出现减少，5月信贷数据较4月有所好转，没有出现贷款为负的情况。5月PMI数据继续下滑，出口端需求环比走弱，更加深了的业绩转向的可能性，但还不能证明业绩转向。整体上而言，2026年一季度业绩表现强劲，目前股指核心驱动力是盈利修复，目前业绩回升逻辑不能证伪，因此预计924以来的行情仍没有结束。综合来看，经过大幅调整后，大盘风险得到释放，大盘有望震荡修复，中期布局做多。操作上，建议短期轻仓偏多交易；期权上，牛市价差策略，供参考。(段福林，期货从业资格号:F3048935，期货交易咨询从业证书号：Z0015600)。
【国债期货】5月经济数据疲软
节前国债期货整体延续上行，30年期国债期货2609合约增仓上涨0.5%，止跌企稳。6月17日，中国人民银行决定即日起优化临时隔夜正、逆回购工具操作要素，将操作时间调整为工作日15:00-15:30，操作利率分别调整为公开市场7天期逆回购操作利率减点25bp和加点25bp。5月社零、固投等经济数据疲软，实体经济内生融资需求仍显不足。居民端加杠杆意愿持续低迷，短期、中长期贷款同比均同比少增，消费与购房信贷需求修复乏力；企业端融资呈现明显的票据冲量，中长期贷款连续两个月同比负增，实体企业扩产、投资意愿低迷；政府债券融资同比少增，财政前置发力节奏偏缓。综合来看，国内融资需求疲软、中东局势反复构成债市利多支撑，而短期资金面偏紧、权益市场回暖形成利空压制，多空因素相互制衡，国债期货仍以震荡为主。（石舒宇，从业资格号：F03117664，交易咨询号：Z0022772）
【集运指数】中东地缘反复 近月合约延续偏强
节前集运欧线整体低开高走，主力合约EC2607缩量减仓上涨1.63%，出口集装箱运输市场行情保持较强势头，远月合约止跌企稳。最新SCFI综合指数为3121.69点，周环比继续上涨4.57%。分航线来看，欧线运输需求总体平稳，SCFI欧线运价周环比上涨3.07%，延续传统旺季上行通道；美线舱位供求情况较为紧张，美东、美西运价环比分别上行8.7%、11.4%。随着中美会晤落地，双边贸易出货需求持续释放，支撑美线现货运价维持高景气，为整体集运市场提供强劲基本面支撑。综合判断，美国与伊朗协议仍有反复，霍尔木兹海峡再度被关闭通行，短期进出口货物集中出运或带来需求放量，近月合约基本面支撑偏强，但欧美关税壁垒压制远期出口需求预期，叠加欧洲央行加息控通胀，EC2609等远月合约估值受到压制。操作策略：EC2607可以短线逢低做多，参考支撑位3700-3750点。（石舒宇，从业资格号：F03117664，交易咨询号：Z0022772）
贵金属
【黄金】黄金中期风险仍在
外盘伦金再次探底，技术上表现较弱。主要是6月美联储点阵图显示，18位参与者中有9位预计2026年内至少加息一次，其中3人预计加息一次、5人预计加息两次、1人预计加息三次，加息预期超出市场预期。并且5月美国非农就业人数大幅超预期，美国经济保持强劲，利空黄金等金融属性较强的品种，中期风险仍在。综上所述，黄金回补缺口，短期风险释放，但中期风险仍不能排除，长期因素去美元化利好仍未变化。因此预计黄金弱势震荡为主，操作上建议短线交易。期权上，观望，供参考。(段福林，期货从业资格号:F3048935，期货交易咨询从业证书号：Z0015600)。
【白银】美伊会谈取消 银价持续承压
端午假期海外白银整体震荡走弱，截止上周六，外盘COMEX白银07合约累计跌幅达5.8%。消息面多重利空压制贵金属：美伊会谈宣告取消，以色列持续打击黎巴嫩，中东地缘冲突再度升温，但避险买盘并未形成有效支撑，银价持续承压；美联储FOMC会议彻底移除宽松前瞻指引，点阵图显示18名委员中有9人预判2026年开启加息，新任联储主席将稳通胀列为首要政策目标，整体释放明确鹰派信号，打压年内贵金属估值。基本面来看，白银工业需求延续疲软态势，光伏等核心下游需求暂无明显改善，银价若要打开上行空间，仍需等待实物消费与投资买盘同步回暖。操作方面，沪银2608可以短线逢高偏空，参考压力位17000-17500。(石舒宇，从业资格号：F03117664，交易咨询号：Z0022772)
工业品
【铜】铜价维持多空均衡状态
上周四沪铜2608收盘下跌0.49%报104860。端午假期伦铜小幅下跌。现货方面，上周四上海1#电解铜现货报价105020，下跌320。市场方面，上周进口铜精矿现货TC进一步下行，矿端紧缺格局未改。原料供应紧张在一定程度限制冶炼厂产能释放，加之铜矿成本居高对冶炼厂利润造成一定侵蚀，生产积极性略有回落。此外，国内CSPT联合减负实施较严格，头部冶炼厂主动控产以及国内部分冶炼厂的密集检修，将令国内精铜供给量及有所回落。需求端传统消费整体疲弱，全国进入夏季高温，户外基建放缓，建筑用铜消费比重持续收缩；6月空调、冰箱、洗衣机合计排产明显下降。但新能源及AI算力需求向好，预计2026年下半年新能源车、储能需求有望进入旺季，市场在绿色转型、电气化以及人工智能行业有助于提振铜在电力和建筑行业的额外需求，对铜价形成支撑。操作上建议中线多单持有，低位仍可加仓，中期沪铜2608参考支撑区间98000-100000元/吨。（黄忠夏，期货从业资格号：F0285615，期货交易咨询从业证书号：Z0010771）
【铝】供应端弹性不足
上周四沪铝2608上涨0.40%报24035。端午假期伦铝横盘。现货方面，上周四无锡A00铝锭现货报价23870，持稳。市场方面，因煤矿事故影响巡察组深入调查，山西一200万吨氧化铝产能受影响，但减产规模偏小不足以扭转供应过剩预期，广西新增产能在未来两个月仍将陆续释放产量。几内亚对铝土矿出口将采取配额限制，不过政策直接造成铝土矿供应紧缺的概率较低。冶炼端国内电解铝运行产能已触及天花板，云南丰水期复产增量有限，供应端弹性不足。美伊和谈霍尔木兹海峡有望放开，但中东减产产能短期难复产，缺口明确。消费刚性依旧存在，铝棒和铝板带箔产量环比继续提高，铝水比例同样增长，铝棒社会库存快速去库铝棒加工费健康运行，中东减产产能短期难复产，缺口明确。前期国内铝锭去库较慢主要源于下游保持低库存常态化生产模式，铝价的回落会提高下游的囤货概率。铝价短期偏弱震荡，但中期底部支撑较强。操作上建议前期中线多单持有，低位注意加仓，沪铝2608参考支撑区间23500-24000元/吨。（黄忠夏，期货从业资格号：F0285615，期货交易咨询从业证书号：Z0010771）
【锡】宽幅震荡
节前沪锡2608震荡回落，节中LME锡小幅震荡回落；基本面，供给：精锡产量5月份产量环比增加，同比增加，国内锡矿保持稳定；4月份进口环比、同比减少；缅甸推进矿端复产过程的反复影响区间点位；印尼4月精炼锡出口量同比较大回落。需求：5月份集成电路需求保持需求韧性，传统领域需求部分出现调整，预计二季度维持分化格局。消息面：5月份，我国规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，预期增4.4%，增速比上月加快0.4个百分点。1—5月份，规模以上工业增加值同比增长5.4%。美联储6月FOMC会议维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变，投票结果为12票赞成。点阵图大幅转鹰，2026年底利率中位数升至3.8%，9名官员预期加息，仅1人预期降息。策略：短期国内出现小幅累库；进口供给环比减少，长期供给仍存干扰，国内经济长期有韧性，新能源、半导体景气度将继续提升；海外后期如果通胀重启将降低降息可能性，并启动加息，美联储政策预期对市场有压力。权益市场新能源、半导体存储等板块反复，情绪波动大；操作上，买入看涨期权，看跌期权轻仓持有；期货支撑位参考385000-390000元/吨；压力位参考450000-460000元/吨。后期重点关注市场情绪，缅矿、刚果矿、印尼的扰动。（姜世东，期货从业资格号:F03126164，期货交易咨询从业证书号：Z0020059）
【焦炭焦煤】供给端变化 价格受冲击
节前焦煤主力合约大幅震荡回落；近期供应端开工率大幅回落后略有回升，1-4月进口量同比增加，蒙煤进口维持高位；下游焦企采购维持刚需，开工率小幅变化；钢厂铁水产量环比微幅变化，采购以刚需为主；优质焦煤供给弹性有限。钢厂产能利用率将回升至正常水平，下游需求缓慢复苏；能源板块情绪传导减弱。焦炭七轮提价预计落地，开启第八轮提涨；山西煤矿事件预计对安全检查将更严格，影响供给，陕西省通知在安全生产的前提下，依法合规释放先进产能，稳产增产，供给端事件将放大焦煤价格弹性。预计短期焦煤、焦炭宽幅震荡运行。操作上建议焦煤2609短线交易，压力位参考1420-1430元/吨，支撑位参考1220-1230元/吨，或双买焦煤期权策略持有，支撑位可适当减持看跌期权；焦炭2609短线交易，压力位参考2170-2180元/吨，支撑位参考1950-1960元/吨。后期重点关注安监执行情况、政策调控、进口煤通关量。（姜世东，期货从业资格号:F03126164，期货交易咨询从业证书号：Z0020059）
【螺纹钢/铁矿石】成材消费淡季，钢矿延续偏弱震荡
节前钢矿价格偏弱运行。钢材方面，6月18日全国建筑钢材成交量总计80790吨，日环比减4.33%，周环比增0.23%。钢材方面，上周五大材品种供需双增，总库存小幅减少，表需环比回升。当前钢厂盈利率仍处于今年高位，钢材供应减量有限，成材产量具有较高韧性；需求进入传统淡季，高温多雨因素对刚需影响较大，现货成交偏弱。短期成材呈供稳需弱格局，终端消费随着淡季深入难以改善，库存季节性累库压力增加，预计钢价延续偏弱震荡走势。铁矿石方面，6月18日全国主港铁矿累计成交57.9万吨，环比减21.33%；周平均每日成交82.1万吨，环比增26.70%。上周国内日均铁水产量回升，钢厂日耗小幅增加，港口库存小幅去库。目前钢厂减产意愿不高，铁矿石需求存在支撑，但随着成材需求淡季走弱以及海外供应趋向宽松，预计矿价承压偏弱运行。操作上，短线交易为主，螺纹钢参考3100-3180区间运行，铁矿石参考740-780区间运行。（孙伟涛，期货从业资格号：F0276620，期货交易咨询证书号：Z0014688）
【玻璃纯碱】基本面不佳，玻碱弱势运行
节前玻璃纯碱价格弱势下跌。上周纯碱产量随着检修企业复产小幅回升，企业出货率维持平衡以上，厂家库存环比略有下降。当前纯碱企业检修计划逐步放缓，供应维持高位小幅波动，下游需求表现一般，玻璃产线仍存冷修计划，短期纯碱供需改善有限。上周一条产线放水，暂无产线点火，前期点火产线陆续出玻璃，日熔低位小幅增加，企业出货降库意愿增加，库存环比微降。目前玻璃供应维持低位，但需求改善有限，市场信心不足，短期企业库存维持高位，淡季累库压力上升，市场延续弱势运行。操作上，反弹偏空交易，玻璃2609合约关注1060-1070区间压力，纯碱2609合约关注1200-1220区间压力。（孙伟涛，期货从业资格号：F0276620，期货交易咨询证书号：Z0014688）
【甲醇】低库存高基差，甲醇有支撑
节前，下跌走势，太仓现货基差380元/吨。观点：甲醇生产利润较好，成本端支撑一般；国际甲醇开工率仍处于低位，6月进口总量同比大幅下降，国内甲醇生产企业利润较好，开工积极，开工高位维持，供应端偏紧，但随着美伊谈判接近达成，进口供应恢复预期较强；甲醇制烯烃利润亏损较大，开工率偏低，传统下游利润不佳，开工率承压，甲醇整体需求不佳；美伊谈判接近达成，利空甲醇，但外轮抵港量低位，沿海库存降至同期低位，高基差下，甲醇或震荡为主。单边或期权：区间操作。（萧勇辉，期货从业资格号：F03091536,期货交易咨询从业证书号：Z0019917）
【聚烯烃】弱需求，叠加成本端偏空
节前，下跌走势。观点:美伊谈判接近达成，原油大跌，成本端支撑减弱；聚烯烃整体供应回升预期较强；传统消费淡季，国内需求较弱，出口利润回落，出口量环比缩量，下游整体开工维持偏低水平，市场以刚需成交为主。聚烯烃供增需弱，成本端驱动为主，或承压震荡。期货及期权策略：逢高偏空操作。（萧勇辉，期货从业资格号：F03091536,期货交易咨询从业证书号：Z0019917）
【原油】地缘风险减弱 原油趋势走弱
节日期间外盘原油小幅反弹。周末美伊谈判未取得确定性成果，霍尔木兹海峡通行量再度归零。近期主流机构均下修了2026年原油需求量，IEA预计2026年全球原油需求增速预测为-110万桶/日（此前预计为-42万桶/日），EIA短期能源展望将2026年全球石油需求预计增速为-110万桶/日（此前预计为+20万桶/日）。总体看美伊最终协议还未落地，不过地缘风险较前期已有明显回落。重点关注后期霍尔木兹海峡通行情况。原油暂时供应依旧偏紧张，中国炼厂开工率低位运行，美国炼厂开工率高位，需求季节性偏好，全球石油库存偏低。技术面趋势转空。操作方面短线维持逢高偏空交易，SC2608合约压力位参考565-585元/桶。（黄桂仁，期货从业资格号：F3032275，期货交易咨询从业证书号：Z0014527）
【PVC】供需两弱 趋势偏空
上周盘面震荡下跌，09合约盘中跌破新低。供应端PVC装置开工率延续小幅反弹，其主要受部分电石法装置检修结束开工提升影响，不过总体供应压力仍偏低。需求方面制品开工率环比继续下降，终端需求淡季，订单及备货需求意向偏弱，房地产数据继续走弱。出口方面，台湾7月预售价格大幅下调，外贸出口价格竞争承压，出口需求较为平淡。社库、厂库延续小幅去库，不过总库存仍在高位。估值方面电石价格小幅仍在低位，乙烯受原油大跌影响价格继续走弱，电石法亏损维持、乙烯法继续减亏。烧碱供需面偏弱库存高位，价格弱势震荡，液氯价格有所反弹，氯碱综合利润小幅修复。总体来看，目前PVC仍供需两弱，社会库存偏高，估值驱动弱势。技术面仍低位震荡，操作方面反弹偏空对待，V2609合约压力位参考4850-5000。（黄桂仁，期货从业资格号：F3032275，期货交易咨询从业证书号：Z0014527）
【PTA】通航预期强烈能化继续回落
美伊签署谅解备忘录有望重开霍尔木兹海峡并解除伊朗制裁，原油连跌五日后反弹。目前亚洲石脑油裂解价差低位，亚洲PXN反弹，PX开工率偏低，库存处于近年中位。PTA现货加工费继续反弹，产能利用率环比反弹但仍在近年同期最低位。PTA生产企业库存4.7天，中性水平，下游聚酯工厂PTA库存8.84天，环比回升；聚酯开工率处于近年同期最低位置；下游长丝毛利较差，瓶片毛利高位回落，短纤持续偏弱。江浙地区化纤织造综合开工率48.6%，同比较弱，处于近年低位。由于缺乏产能投放，PX和PTA产能压力不大，但需求也疲软，下游抵触高价，价格下跌之后或有补库需求。操作方面，有待企稳，暂时观望或日内参与。（黎照锋，从业资格号：F0210135,交易咨询号：Z0000088）
【橡胶】跟随周边波动
天胶上游泰国杯胶持于高位，当前价位生产激励动力较强，青岛干胶库存高位去库态势，截止6月14日新一期降幅较大；顺丁橡胶库存中性偏低，丁二烯港口库存较高。下游全钢胎轮胎库存不高，半钢胎库存相对偏高。需求方面，全钢胎开工率处于近年同期最高水平，半钢胎开工率边际走软；地产政策边际继续放宽，而且大基建可期，重卡和工程机械方面表现良好，5重卡销量同比增约16%边际走软，前四月同比增约22%。工程机械出口强劲，海外全钢胎需求也看好。乘用车方面由于补贴和购置税减免退坡，国内零售同比大跌，但出口数据强劲。总体看，库存高，原料强，需求一般。操作上，可多br空nr。（黎照锋，从业资格号：F0210135,交易咨询号：Z0000088）
农产品
【鸡蛋】需求走弱 蛋价季节性回调
上周四鸡蛋主力合约区间宽幅震荡。现货方面，据我的农产品网数据统计，鸡蛋主产区均价4.72元/斤，低价区报4.50元/斤。当前全国在产蛋鸡存栏量预计仍处高位，在产蛋鸡存栏量陆续恢复，目前市场明显出现新开产量大于淘汰鸡量的情况，新开产小码蛋明显增加。预计6月份全国蛋鸡总存栏继续增加，供应缺口或快速修复。需求进入淡季，全国鸡蛋市场走货放缓，终端对高价接受度减弱，贸易环节多随用随采，集中补货意愿不强，但在低库存和成本的支撑下蛋价回调空间亦有限。主力合约小幅贴水，建议谨慎偏多交易为主，支撑位参考4400~4500。（蒋琴，从业资格号:F3027808，交易咨询号：Z0014038）
【生猪】供需博弈 猪价偏弱震荡
上周四生猪主力合约增仓下挫。现货方面，据我的产品网数据统计，主产区报9.29元/公斤，低价区报8.70元/公斤。政策层面持续释放托底信号，为市场提供底部支撑。但从市场反馈来看，当前政策仅能起到托底稳盘的作用，无法彻底扭转行业短期供需失衡的核心格局。能繁母猪存栏量已连续10个月回落，降至3898万头，但仍高于正常保有量。6-7月生猪出栏压力环比虽有缓解，但供给量仍处于偏高水平，需求端则处于年内消费淡季，终端走货速度缓慢，下游屠宰企业经营压力凸显，冻品市场呈现“有价无市”的低迷状态。猪市整体呈现“供需双弱”的格局，猪价或仍以磨底运行为主。主力合约支撑位参考11000~11400，后市需重点关注养殖端的出栏节奏及母猪的去化情况。（蒋琴，从业资格号:F3027808，交易咨询号：Z0014038）
【油脂】关注美伊谈判结果 棕榈油短期或宽幅震荡
上周四国内油脂宽幅震荡。豆油2609收跌0.37%，报8353元/吨；棕榈油2609收跌0.51%，报9301元/吨；菜油2609收跌1.07%，报9685元/吨。现货方面，上周四广东贸易商毛豆油现货基差报价+130。外盘方面，美豆油大幅下跌，马棕震荡偏强。棕榈油方面，SPPOMA数据显示，马来西亚6月1-15日产量较前月同期增加13.79%。AmSpec数据显示，6月1-15日马棕出口较上月同期增长23.8%。印尼前期集中抛售的压力有所缓解，后期需关注印尼B50生柴政策的兑现情况。印尼能源部长表示，印尼计划于7月1日启动生物柴油强制掺混政策，将50%的棕榈油基生物柴油与50%的常规柴油混合，并补充称此前燃油测试结果良好。美伊谈判正在进行，需重点关注谈判结果。预计油脂短期或宽幅震荡为主。操作上，建议棕榈油09支撑位参考9000-9200。（邓丹，从业资格号: F0300922，交易咨询号：Z0011401）
【饲料】关注美豆主产区的天气情况 豆菜粕短期或宽幅震荡
上周四国内饲料震荡偏弱。豆粕2609收跌0.51%，报2942元/吨；菜粕2609收涨0.26%，报2286元/吨。现货方面，上周四广东贸易商豆粕现货基差报价-200。外盘方面，美豆震荡偏弱。美豆方面，截至6月14日当周，美豆优良率为66%，小幅高于前一周的65%，持平于去年同期。美豆中西部部分地区降雨过多，后期需关注会否影响大豆的生长。国内方面，因部分油厂压榨利润为负，油厂挺粕的意愿增强，支撑了豆粕的价格。预计豆菜粕短期或宽幅震荡为主。操作上，建议豆粕2609压力位参考3100-3200。（邓丹，从业资格号: F0300922，交易咨询号：Z0011401）
审核人：孙伟涛，期货从业资格号：F0276620，期货交易咨询从业证书号：Z0014688
黄忠夏，期货从业资格号：F0285615，期货交易咨询从业证书号：Z0010771
