Opendoor 2026年第一季度运营表现推动OPEN股票交易逻辑从依赖抵押贷款利率下行、楼市反弹转向业绩驱动，核心验证其房源采购、转售效率及滞销库存损失管控能力。
核心运营及财务数据如下：
1. 单季度签约购入房屋超5000套，创2022年以来最高单季度收购签约量
2. 积压库存占比从51%降至10%
3. 2026年3月贡献利润率高于2024年第二季度以来任意单季
4. 当季营收同比下滑，录得1.73亿美元净亏损
5. 截至4月1日，未来12个月维度下调整后EBITDA已实现盈利
6. 2025年10月收购的房源中已有超80%完成出售；2025年第四季度与2026年1月收购的房源组合，是疫情楼市泡沫期以来利润率、利润率稳定性与转售速度综合表现最佳批次，周转速度超过疫情后所有同期入库房源批次
多空核心争议：
看多视角认为运营数据正向共振，规模回升伴随老旧库存出清、利润率同步改善，属于转型阶段的积极信号；看空视角认为业绩改善仅来自规模收缩，并非真正业务拐点。
Opendoor聚焦高周转模式，核心逻辑为缩短房源在市场疲软周期的暴露时长，减少临期降价损失、降低库存风险，推动业务从依赖房价上涨转向可复制的标准化交易模式；公司关停印度业务，通过成本管控助推利润率改善。
后续核心关注点：
1. 2026年第二季度需达成四项业绩要求：房源收购活跃度维持在一季度相近水平、近期入库房源保持高效周转、积压库存占比维持10%不反弹、亏损持续收窄向年末盈亏平衡目标推进
2. 需警惕的风险点：若二季度财报显示房源周转放缓、库存积压回升、签约量存在水分，本轮向好叙事将宣告失败，仅被认定为经营脆弱期的短暂回暖
3. 若可持续维持高效运转态势，市场将完成估值逻辑切换，推动股价上行
