文｜宋广超 华夏 于翔 李云汉
“十五五”降碳压力明确，零碳园区成为产业减排破局关键。低碳园区基础+地方政策定力+量化考核体系+资源政策倾斜+商业模式闭环，多维因素强化零碳园区落地确定性。预计“十五五”期间，全国将建成100个国家级、300—400个省级零碳园区，绿电总需求将达到1.5-2万亿度/年，绿电直连将撬动8000亿新增投资。园区建设将带动新能源、节能技改、循环经济等赛道迎来万亿投资增量。重点推荐受益明确且规模突出的绿电直连产业链。
▍“十五五”降碳考核刚性落地，企业独立减排阻碍重重。
“十五五”碳强度约束目标加码，国内碳达峰刚性政绩考核与欧盟CBAM双向倒逼政企减排。然而，现有减排政策激励不足，个体企业转型成本偏高，产业降碳亟需园区集约化新模式落地破局。
▍园区绿色转型经历“生态－低碳－零碳”三阶段，产业降碳路径逐渐明确。
从2007年起，工业园区先后经历“生态园区”建设、“低碳园区”建设与“零碳园区”建设三阶段，碳约束逐步成为园区建设与管理核心目标。2024年起，“零碳园区”正式成为国家低碳转型重点战略规划，“十五五”期间将建成约100个国家级零碳园区。
▍顶层细则完善，量化考核+多元资源保障建设落地。
2025年6月30日，国家发改委、工业和信息化部和国家能源局联合印发《关于开展零碳园区建设的通知》，成为零碳园区制度规范化的核心里程碑。文件明确提出“1核心+5引导”的量化考核指标体系，严控单位能耗碳排放红线；提供丰富资金、资源、政策保障措施，保障建设落地。首批52个国家级零碳园区已于2025年12月启动试点，通过3-5年建设周期，为可再生能源消纳、低碳行业发展、高碳行业转型探索可推广范式。
▍五维要素强化零碳园区建设落地确定性。
我们认为零碳园区建设具备极强的落地确定性，行业影响预期明确：一是过往低碳园区建设积累成熟经验与产业基础，项目落地难度显著下降；二是园区建设助力地方完成碳减排、新能源消纳硬性考核，地方落地意愿充足；三是顶层设计明确量化考核体系，建设路径与影响规模预期明确；四是政策资源倾斜，摆脱低碳转型经济困境；五是园区商业模式逐步闭环，依靠产业集聚实现自主盈利，长期摆脱政策补贴依赖。
▍零碳园区将成“降碳特区”，绿电直连成重点受益产业。
对于零碳园区的未来发展，我们认为将呈现四个趋势：其一，零碳园区建设总规模可能超预期，或将带动万亿规模总投资；其二，园区建设提升低碳红利企业盈利空间；其三，绿电直连受益规模超预期且具备确定性，有望吸引8000亿新增投资；其四，园区内企业降碳需求出现“横向+纵向”溢出效应，西部地区与东北地区可能依靠零碳园区与绿色资源禀赋形成新的低碳产业聚集区。
▍投资建议：零碳园区建设为三大赛道提供发展机遇。
一是新能源产业链，包括新能源设备、电网设备、构网型储能等；二是节能技改与循环经济产业，包括节能设备、能碳管理平台、虚拟电厂、固废回收、污水处理等；三是园区内享受低碳红利企业，包括数据中心、绿色氢氨醇产业链、CBAM覆盖外向型企业等。重点推荐具备高确定性的绿电直连产业。
▍风险因素：
各地零碳园区建设落地节奏不及预期；后续配套政策落地放缓；相关行业上游原材料价格大幅上涨。
