沈阳富创精密设备股份有限公司（证券代码：688409，证券简称：富创精密）于6月17日发布公告，就上海证券交易所关于公司2025年年度报告的信息披露监管问询函进行了回复。公司针对经营业绩、应收账款、期间费用、存货、固定资产、长期股权投资、流动性及关联交易等八大问题进行了详细说明，并表示2025年出现的首次亏损系行业周期、产能投入及新厂磨合等短期因素叠加导致，预计后续不存在持续亏损风险。
经营业绩：营收增长毛利率下滑 首亏不具持续性
2025年，富创精密实现营业收入35.43亿元，同比增长16.58%；但毛利率为22.23%，同比减少3.57个百分点；归母净利润为-861.15万元，系公司上市以来首次亏损。公司解释称，业绩变动主要受行业环境、战略投入及产能利用率等多重因素影响。
从下游应用领域来看，集成电路业务仍是公司主要收入来源，2025年实现营收29.93亿元，同比增长11.11%，但毛利率同比减少4.74个百分点至24.01%；非集成电路业务营收5.11亿元，同比大幅增长89.08%，毛利率同比增加15.60个百分点至13.29%。
公司表示，2025年全球晶圆厂设备资本开支同比下滑3.7%，行业订单增速走弱。在此背景下，公司为巩固市场份额，采取了更具竞争力的定价策略，同时北京及表面处理等新生产基地投产初期产能利用率较低（均在30%以下），叠加折旧及人工成本刚性增长，导致毛利率承压。不过，这一趋势与江丰电子、先锋精科、正帆科技等主要竞争对手一致。
值得注意的是，2026年第一季度公司业绩已出现显著改善，实现营业收入10.43亿元，同比增长36.84%，归母净利润5794万元，成功扭亏为盈。截至2026年5月31日，公司在手订单金额达19.24亿元，随着新基地产能利用率提升（北京基地从7.05%升至16.82%，表面处理基地从29.99%升至67.11%），规模效应逐步显现，公司预计后续不存在业绩严重下滑及持续亏损风险。
产品单价：结构调整致部分产品单价下降 毛利率与行业持平
报告期内，公司机械及机电零组件产品单价同比降低59.99%，气体传输系统产品单价同比降低23.13%。经分析，机械及机电零组件单价下降主要因非集成电路领域低单价加工品类产能快速放量，拉低整体平均单价；气体传输系统则受客户结构变化影响，头部设备厂商首批订单以工艺难度较低的标准化产品为主，且为增加大客户份额采取了更具竞争力的定价。
尽管部分产品单价下降，但公司整体毛利率与行业可比公司平均水平基本持平。2025年，江丰电子、先锋精科、正帆科技毛利率分别为14.88%、29.40%、25.94%，行业平均为23.41%，富创精密毛利率为22.45%，处于合理区间。公司表示，目前国内主流半导体设备龙头企业均已成为客户，客户结构相对稳定，后续将聚焦先进制程，优化产品结构，推动毛利率稳步提升，产品单价下行不具有持续性。
客户与供应商：关联交易合规 定价公允
公司披露了近两年前五大客户及供应商情况。2025年，第二大客户为关联方，占年度销售总额的17.21%；第一大供应商为关联方，占年度采购总额的10.52%。
在客户方面，2025年前五大客户合计贡献收入24.65亿元，其中客户2（关联方）交易金额6.03亿元，主要系向芯源微销售半导体设备零部件，关联交易金额674.39万元，定价依据为市场化定价，具备商业合理性。前五大客户截至2026年5月31日回款情况良好，除客户6尚有2032.13万元未回款（计划于2026年6月底前收回）外，其余均已全额回款。
在供应商方面，2025年前五大供应商合计采购金额5.12亿元，其中供应商1（包含联营企业芯航同方）采购金额2.01亿元，关联交易金额5855.77万元，主要采购铝合金等原材料。公司称，芯航同方能保障原材料供应安全，交易定价公允。
持续督导机构及年审会计师均认为，公司关联交易具备必要性、定价公允，未发现利益输送情形。
应收账款与票据：增长与收入匹配 坏账计提充分
2023-2025年末，公司应收账款账面余额分别为8.11亿元、12.29亿元、13.78亿元，占营业收入比例分别为39.28%、40.44%、38.89%，应收账款周转率有所下降。公司表示，应收账款增长主要系业务规模扩张及客户结构变化，非集成电路客户收入占比提升至14.57%，该类客户信用期较长。不过，应收账款增速（复合增长率30.32%）与营业收入增速（复合增长率30.97%）基本匹配，不存在收入与应收账款增长规模不匹配的情况。
对于其他行业客户应收款项增长60.60%而坏账计提比例从14.72%降至4.44%，公司解释称，非集成电路客户多为大型国企，信用风险低，2025年加强了长账龄应收账款催收，账龄结构改善，按迁徙率法计算的坏账计提比例相应降低。
2025年末应收票据账面余额2.36亿元，同比增长241.9%，主要系核心客户3（非集成电路业务）收入增长及票据结算比例提升，以及新增客户采用票据结算。商业承兑票据大幅增长但坏账计提比例下降，主要因该类票据主要来自信用状况良好的大型国企客户3，其对应的应收账款组合坏账计提比例下降。期末已背书或贴现且终止确认的商业承兑票据8955.35万元，系与招商银行签订的免追索贴现业务，符合企业会计准则规定。
期间费用：战略投入致部分费用增长 不存在利益输送
2025年，公司销售费用8378.78万元，同比增长38.23%，主要因实施大客户战略，优化销售团队，加大核心骨干薪酬投入，销售人员平均人工成本从27.87万元增至44.37万元。管理费用3.74亿元，同比增长9.57%，其中咨询费用8192.53万元，同比增长66.17%，主要用于人力资源体系升级、产业并购布局及战略转型咨询。研发费用2.73亿元，同比增长23.53%，研发人员数量虽有所下降，但材料费用增长80.12%，主要因北京、南通等新建工厂处于产能爬坡及研发体系搭建阶段，样件试制与工艺验证材料消耗增加。
公司强调，上述费用支付对象均为独立第三方，不涉及控股股东、实际控制人、董事高管等利益相关方，不存在为其他方垫付资金或利益输送情况。研发材料与生产领料在ERP系统中实行差异化管理，不存在将生产成本或资本性支出列入研发费用的情形。
存货与固定资产：计提跌价准备 产能布局合理
2025年末公司存货账面价值10.48亿元，占总资产比例11.80%。公司自2025年10月1日起调整部分存货发出计价方法，原材料及周转材料由月末一次加权平均法改为移动加权平均法，其他存货采用标准成本法核算。经测试，会计政策变更对原材料计价影响较小。本期新增计提存货跌价准备1.12亿元，主要因部分原材料及库存商品库龄较长、存在呆滞情况，公司已按既定政策充分计提跌价。
截至2025年末，公司固定资产期末余额49.02亿元，较上年增长21.79%，主要系本期自建厂房及机器设备转固8.38亿元。主要生产基地中，南通、沈阳基地产能利用率分别为67.24%、81.87%，北京及表面处理基地尚处爬坡阶段。公司表示，固定资产规模增长与收入扩张及战略布局相匹配，与同行业可比公司变动趋势一致，期末未发现减值迹象，故未计提减值准备。
长期股权投资与流动性：减值计提充分 偿债能力稳健
报告期内，公司长期股权投资同比增加465.22%，主要系通过参股公司沈阳正芯投资浙江镨芯股权。对深圳品宙计提减值准备256.55万元，因深圳品宙连续两年亏损且转让部分生产基地，公司根据评估结果计提减值，程序合规充分。沈阳正芯其他权益变动减少9072.57万元及其他综合收益调整减少521.61万元，系其少数股东增资、收购子公司少数股权及外币报表折算差异所致，会计处理符合准则规定。
在流动性方面，2025年末货币资金7.73亿元，较期初下降39.34%；有息负债合计25.84亿元，较上年末增加31.66%。公司称，借款增加主要用于新生产基地建设、设备购置及补充营运资金，资金投向明确。目前资产负债率48.59%，低于行业平均水平，负债结构以长期借款为主（占比64%），未来偿付压力分散。公司可自由支配货币资金7.70亿元，未使用授信额度34.24亿元，足以覆盖短期偿债需求，不存在重大流动性风险。
关联交易：新增交易具备合理性 定价公允
2025年，公司采购商品/接受劳务的关联交易金额2.34亿元，同比增长19.51%；出售商品/提供劳务的关联交易金额1.28亿元，同比增长123.63%。其中，与芯航同方材料采购交易6688.7万元，同比增长52.83%，主要因芯航同方2025年产能释放，产量提升；新增与深圳镨芯关联交易5689.01万元，系深圳镨芯提供的Block产品在成本及交付反应上优于国际供应商，助力公司实现零部件国产化。
公司表示，所有关联交易均基于业务必要性，定价遵循市场化原则，履行了相应审批程序及信息披露义务，不存在损害中小股东利益的情形。
持续督导机构中信证券及年审会计师立信会计师事务所对公司上述回复内容进行了核查，认为公司相关说明与核查获取的信息一致，具有合理性。
