行情回顾及主要观点：
港股方面，上周恒生港股通中国央企红利指数上涨0.70%，恒生指数下跌0.74%，恒生科技指数下跌3.64%。A股方面，上周中证国企红利指数下跌0.91%，沪深300下跌0.64%。（数据来源：Wind，截至2026/6/12，均为对应全收益指数的收益率）
恒生港股通中国央企红利指数采用股息率加权并定期调仓的机制，这实质上是一种被动的“高抛低吸”。当某只成分股因股价大幅上涨导致股息率相对下降后，指数会在定期调整时将其剔除，相当于在高位锁定利润、卖出已不够“高息”的资产。与此同时，指数会纳入那些因股价下跌或分红提升而股息率显著上升的个股，在相对低位布局新的高息机会。通过这种动态调整，指数始终由当前最具股息率吸引力的央企构成，从而保障了高股息的“纯度”——不会因个别股票涨多而拉低整体股息率。对于投资者而言，这一机制意味着无需主动择时，指数本身便完成了纪律化的利润锁定与高息再配置。
恒生港股通中国央企红利指数于6月8日进行成分股调整，共剔除10只个股，主要集中在能源、工业及材料板块。包括中国石油股份、中国海洋石油、中国神华、中煤能源、中远海能、中国中铁、中国交通建设、中国有色矿业，以及中国人民保险集团、华润万象生活。这批被剔除的个股普遍市值较大、前期权重较高，但其近期股价波动剧烈，且部分能源类个股的分红持续性受周期波动影响较大。从指数影响来看，剔除这批高波动、强周期的个股有助于降低指数的整体波动率，减少因大宗商品价格震荡带来的回撤风险。
新纳入的10只个股则集中流向金融与公用事业板块，包括中国财险、中国太平、中国船舶租赁、华能国际电力股份、大唐发电、华电国际电力股份、华润燃气、中广核新能源，以及中海物业、中化化肥。这批新成分股的共同特征是，市值相对适中、经营现金流稳健、历史分红记录连续且受宏观经济周期影响较小。从指数影响来看，纳入这批个股将显著提升指数中公用事业和金融板块的权重，使指数的行业分布更加均衡，减少对上游能源的单一依赖。同时，新纳入标的的股价波动率普遍低于被剔除的能源股，有助于提升指数的夏普比率和持有体验。长期看有利于增强指数作为“红利策略”基准的稳定性与可投资性。
展望后市，国内降息周期下的低利率环境、经济弱复苏的背景均利好红利策略，市值管理指挥棒下央国企的分红意愿和能力均较强，港股通央企红利ETF华安（513920）与国企红利ETF华安（561060）配置价值较高。
港股通央企红利ETF华安（513920）产品简介
港股通央企红利ETF（513920）是全市场首支叠加港股、央企、红利三重属性的ETF，也是跟踪恒生港股通中国央企红利指数（HSSCSOY）的规模最大的ETF，该指数一指囊括港股优质高股息央企。场外相关产品有：华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）/联接C（020867）。
港股通央企红利ETF华安（513920）产品概况
数据来源：Wind，华安基金，截至2026/6/12
国企红利ETF（561060）产品简介
国企红利ETF（561060）跟踪中证国企红利指数，该指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只股票，反映A股市场中代表性高股息国企整体表现。场外相关产品有：华安中证国有企业红利ETF联接A（020461）/联接C（020462）。
风险提示：
以上仅为标的指数当前成份股分布的客观介绍，不构成任何投资建议，不作为投资收益的保证。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整，指数成份股的构成和权重可能会动态变化，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险。
本基金属于股票型基金，属于较高风险、较高预期收益的基金品种，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其联接基金主要通过投资目标ETF紧密跟踪标的指数的表现。本基金预期收益与风险高于货币市场基金、债券型基金与混合型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。
