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01
重点关注
贵金属
美国和伊朗达成一项结束敌对状态谅解备忘录，双方将于周五签署文本，届时霍尔木兹海峡将重新开放，油价下跌创三个月新低，黄金价格延续反弹。目前市场对美联储年内加息的预期已基本定价，随着美伊达成谅解备忘录及霍尔木兹海峡放开，预计原油价格回落，进而通胀预期将走低，年内加息预期或不再加码，黄金价格运行中枢或有抬升，后续仍需关注美元指数及美股表现，建议关注低多机会，如果 AI 与半导体科技行情持续走强、风险偏好抬升导致资金持续分流至股市，黄金上行动能也会受到明显抑制。白银方面，白银价格弹性大，同时原油与贵金属跷跷板效应仍存，预计短期白银跟随黄金走势，波动加剧。本周为“超级央行周”，美联储将公布利率决议，关注利率决议及沃什讲话。
股指
美国和伊朗达成一项结束敌对状态谅解备忘录，双方将于周五签署文本，届时霍尔木兹海峡将重新开放，市场风险偏好抬升。金融数据表现偏弱，但经济增长模式由原来地产、基建等重资产转向高科技、服务业等轻资产，对资金依赖度下降，加上直接融资需求增加，导致信贷数据走弱。叠加居民存款搬家股市现象持续，预计对股指利空影响有限。由于产业政策陆续落地，资本市场改革持续深化，科技创新仍为市场主线，后续仍可关注低多机会。
原油
地缘降温，国际油价中枢降低，WTI在81美元/桶左右交易，布伦特在83美元/桶左右交易。美伊双方官员预计于6月19日前往瑞士进行正式的备忘录（MOU）签署。美总统特朗普在法国的七国集团峰会上称周五霍尔木兹海峡将开放，市场整体对海峡通行恢复持较乐观态度，也仍在等待明确指引。由于供应中断和产能受损恢复需要时间，以及美国夏季出行旺季和中东发电旺季的需求将要到来，叠加各国战略储备的补库预期，INE原油及高低硫燃料维持震荡，整体上看下方空间有限，并存在一定上行驱动。
甲醇
美伊达成谅解备忘录，霍尔木兹海峡全面开放，地缘溢价快速消退。进口恢复预期强化，远期供应压力上升，港口库存拐点或提前到来。当前沿海甲醇库存约53万吨，处于低位，近端现货仍有支撑。但市场交易重心已转向“进口恢复+下游MTO需求疲软”的利空组合，建议关注库存变化节奏，短期MA09反弹抛空思路对待。
02
今日晨报
能化板块
●PX、PTA：美伊谈判谈成预期加强，原油大幅回落将拖累PX和PTA。基本面看，PX负荷再度回升，环比增1.3%至77.3%，PTA现货加工差突破600关口，部分装置重启，负荷回升至67.7%，海峡通行预期和高加工差下负荷或止跌回升，关注装置变动情况。需求方面，聚酯检修推进，负荷降至78.9%附近，处于近年来低位，但近期聚酯再度去库，同时终端库存极低，后续或开启补库周期。预计PX和PTA 跟随成本端宽幅波动运行，加工差面临压缩。
●乙二醇：虽然中东局势缓和下进口有增加预期，但目前中东装置尚未重启，短期到港量依然偏低，同时油制装置陆续检修，且煤制装置将迎检修高峰，7月乙二醇月均负荷或降至62%，近月去库格局延续，现华东港口库存在63.7万吨附近，下方支撑较强。供需多空博弈，预计乙二醇跟随成本宽幅波动。
●短纤瓶片：短纤加工差和工厂负荷维持低位，在76%附近，江浙终端开机提升，供需边际好转，库存在12.5天左右。瓶片原料受限下负荷维持在81-82%附近，负荷和库存维持在近年来偏低水平，但高价下下游接货意愿减弱，同时6-7月有新装置投产，供需紧张或有所缓和。短期预计短纤和瓶片跟随成本走势。
●纯苯/苯乙烯：近月纯苯检修量维持高位，国内石油苯开工率维持在65.45%的近5年的低位。下游开工率近期继续下滑，但利润仍没有明显好转，苯乙烯，己内酰胺和苯酚的开工率均处于低位，继续下降空间可能不大。目前纯苯苯乙烯市场处于供需双弱的态势，地缘缓和下预计跟随成本偏弱震荡。
●聚烯烃：成本端支撑减弱，关注周五备忘录签署情况。PE开工小幅下降至77%左右水平，接近去年同期。6月检修损失同比下降；PP开工小幅下降至63%左右，近期有新增检修，日度检修损失回升至4.368万吨。下游需求进入淡季，下游开工回落后趋稳，PE下游维持36%左右，PP维持47%。PE生产企业库存下降至约46.93万吨，PP小幅回升约2万吨至46万吨。若原料或进口供应恢复，预计开工负荷/进口货源供应的上升将导致烯烃价格回落。
●氯碱：高库存与弱需求压制持续，PVC低位震荡。液碱厂库库存高位，叠加下游氧化铝行业压价意愿强，淡季需求弱，烧碱价格偏弱看待。
●橡胶：割胶旺季开启，但天气扰动与成本支撑并存。东南亚及国内产区已进入割胶旺季。不过全球天胶实质性减产逻辑延续，叠加厄尔尼诺现象强化，长期供给弹性持续降低。海关数据显示，5月天然橡胶及合成橡胶进口量为53.1万吨，同比下降12.5%。下游进入传统淡季，轮胎开工走弱，但重卡销量维持高增，为价格提供支撑。 国内半钢胎开工率为71.02%（偏低），全钢胎开工率为66.29%（高位）。5月我国重卡市场销量10.3万辆，同比增速较3、4月有所放缓，但仍处于近五年同期高位，建议天胶维持偏多思路参与。
●尿素：国内尿素供应宽松，部分区域存在农业需求，但分散且无法持续，工业需求下降，出口提振有限，不过盘面对前期印标走弱等利空基本消化完毕，继续下行空间有限，尿素价格低位震荡为主。
金融金属板块
●铜：据新华社报道，美国总统特朗普14日在社交媒体发文说，美国与伊朗的协议“现已完成”，霍尔木兹海峡完全开放。中东局势缓和，令美债收益率走低，铜价得到支撑。基本面看，供应端扰动持续发酵，近期刚果金爆发埃博拉疫情，疫情爆发或对铜矿开采造成影响。叠加全球第二大铜矿印尼格拉斯伯格复产时间推迟一年，该矿产能占全球铜矿产量约 3%，进一步加剧原料端紧缺格局。短期宏观情绪好转，预计铜价偏强运行。重点关注地缘局势，以及实际利率的走势。
●氧化铝/电解铝：据媒体消息，几内亚矿业部长表示，铝土矿出口管控新政将于 6 月正式落地。市场预估，该国 2026 年铝土矿出口总量将设定为 1.5 亿吨上限，较 2025 年的 1.83 亿吨减少 3300 万吨，降幅约 18%。受该消息刺激，氧化铝期货大幅上涨。我国铝土矿对外依存度较高，超七成进口资源来自几内亚。本次政策若落地，预计将推升国内氧化铝生产成本150-300元/吨。后续需持续跟踪政策细则：倘若几内亚参照印尼模式实施严格出口配额，原料供给将成为核心约束，氧化铝产能增长受限，价格仍具备上行空间；若仅为口头引导、未出台实质性限控措施，则仅会抬高成本底线，难以扭转行业供需过剩格局，价格大概率围绕成本区间震荡运行。电解铝方面，海外电解铝供给持续收紧，但国内铝锭库存高企，施压铝价上方空间，宏观氛围转弱，预计短期偏弱运行。
●碳酸锂：当前行业供需格局仍保持稳健，津巴布韦锂矿受跨境物流周期约束，新增货源最早 6 月底方可到港，短期国内锂矿石供给仍偏紧张。下游需求延续向好态势，锂价整体具备较强支撑与运行韧性。但当前仓单规模偏高，潜在风险不容忽视，后续需持续关注下游实际采购需求及仓单变动趋势。
黑色建材板块
●钢矿：当前螺纹基本面呈现“供增需降、库存转增”的格局。供给端产量由降转增，供应压力再度加大；需求端受淡季影响连续五周走弱，供需矛盾边际累积。库存拐点初显，且压力主要集中在钢厂端，反映出下游消化能力不足。螺纹钢总库存为660.96万吨，周环比增加7.27万吨。整体来看，短期钢材在成本推动和需求转弱的多空交织中，或震荡运行。
●建材：需求边际改善有限，叠加正处雨季，企业出货受限。玻璃去库依旧缓慢。国内浮法玻璃产线略有波动，产线放水和前期点火出玻璃并存，产量变动不大。纯碱需求平淡，对纯碱储备刚需为主。供应正逢检修季，随着检修的结束，预期后续供应增加。综合来看，玻璃纯碱供需变化有限，预计震荡偏弱。
●双焦：前期停产煤矿在逐步复产，但实际产量恢复有限，且正常核定生产矿井也保持谨慎，供应维持偏紧态势。坑口库存加速去化，报价维持上涨。需求端，当前全国铁水日均产量稳居240万吨左右，高炉开工率维持高位，部分地区钢厂已经接受焦炭第七轮提涨15日落地，下游企业持续积极补库，焦煤刚需支撑稳固。综合来看，短期焦煤供应偏紧的格局难以改变，价格依旧存在支撑。
农产品板块
●油料：外盘短期弱势运行，未来两周中西部气温升高、降雨增多，有利于新播大豆补充水分，给市场带来压力。中东局势缓解提升霍尔木兹海峡重新开放的希望，油价下跌拖累作为生物燃料原料的大豆价格。整体看，良好天气提振2026年美豆丰产前景。国内方面，进口大豆处于到港高峰期，海关通关速度基本恢复正常，油厂开机率回升至60%以上，库存偏紧状态正逐步结束，豆粕进入累库节奏，限制豆粕上方空间，短期弱势调整。菜粕方面，港口菜籽库存回升，油厂逐步恢复开机，供应有增加预期，菜粕短期较豆粕更弱。
●白糖：中东冲突导致化肥成本上涨，甘蔗为高耗肥农作物，种植成本直接推升白糖估值底部。糖价是农产品中对厄尔尼诺较敏感的品种之一，历史上强厄尔尼诺年份（2015/16榨季），印泰两国均出现了大幅减产。美伊冲突下能源价格上涨，导致白糖物流成本上抬。巴西提议将汽油中乙醇强制掺混比例由30%上调至32%，目前生产乙醇利润高于白糖，糖醇比或降低。制糖集团成本约5200-5300，目前白糖价格处于低估值区间。Conab上调巴西2025/26榨季甘蔗产量至6.7325亿吨，但预计产量仍较上一年度下降0.5%，因巴西中南部地区面临水资源短缺；整体来看，化肥成本上涨叠加厄尔尼诺因素下，白糖或有长期布局偏多机会。
●生猪：周末两天全国猪价窄幅调整，涨跌幅度均有限。需求疲软，养殖端出栏压力大，供大于求持续，价格仍处低位。但周末传言本周或有生猪会议，关注会议对盘面上的情绪提振。
●棉花：1.供应预期收紧：6月USDA报告中，中国2026/27年度产量预计同比-6.42%。中国棉花协会5月预测同样显示，2026/27年度中国棉花播种面积为4130万亩，较上年度减7.6%，产量为615万吨，较上年度减7.4%；2.厄尔尼诺可能进一步威胁印度、澳大利亚等产区，6月USDA报告预计2026/27年度全球棉花产量2526万吨，同比-5.40%，预计消费量2651万吨，同比+1.37%。近期美国降雨部分地区干旱有所缓解，棉价受外盘走弱压制，但下方空间有限，短期震荡运行，中长期看在基本面支撑下仍具向上动能。
03
昨日市场概况
主力合约涨跌幅
数据来源：iFind
04
期货日历
