容诚会计师事务所近日就上海证券交易所对福华尚纬股份有限公司（以下简称“福华尚纬”）向特定对象发行股票申请文件的审核问询函出具了回复报告。报告对公司募投项目投资明细、测算依据、公允性以及补充流动资金的合理性等核心问题进行了详细说明，并获得了会计师的核查认可。公司已对本次发行方案进行调整，将募集资金总额从不超过114,424.71万元调减为不超过86,543.71万元。
募投项目投资明细清晰 与同行可比项目无显著差异
福华尚纬本次定增募集资金计划投向“数智化升级及综合能力提升建设项目”、“营销中心及品牌推广建设项目”及补充流动资金。
“数智化升级及综合能力提升建设项目”总投资15,292.49万元，其中工程费用13,519.70万元（占比88.41%），工程建设其他费用1,073.50万元（占比7.02%），预备费699.29万元（占比4.57%）。工程费用中，建筑工程费1,030万元，设备及软件购置费12,147.10万元，安装费342.60万元。建筑工程包括数据中心/控制中心、可视化平台及展示、数字画廊及展厅、运营指挥中心等功能分区，建筑面积合计1,700平方米。经与广哈通信、海菲曼等同行公司同类项目比较，本项目单位建筑工程费用与装修费用与市场水平不存在显著差异，其中建造单价0.35万元/平方米，装修单价0.26万元/平方米，均处于合理区间。设备及软件购置费中，ERP系统、MES系统、立体库+WMS集成、协作机器人产线等价值超过200万元的设备及软件合计金额达8,220万元，其定价主要通过市场询比价、参考历史部署成本及母公司订阅实施成本确定。
“营销中心及品牌推广建设项目”总投资4,386.60万元，工程费用887.50万元（占比20.23%），工程建设其他费用3,386.41万元（占比77.20%），预备费112.70万元（占比2.57%）。工程费用包括场地装修费297万元和设备购置费590.50万元。场地装修计划分三年在国内主要城市及海外重点国家扩充29个线下营销办事处，装修单价0.15万元/平方米，与提牛科技、唐源电气等公司的同类型项目装修单价平均值0.15万元/平方米持平。设备购置费主要为办公设备（90.50万元）和交通设备（500万元）。工程建设其他费用中，场地租赁费用596.41万元，营销推广费用750万元，人员费用2,020万元。人员费用根据新增办事点需求及公司历史同类型岗位人员薪酬测算，预计营销人员人均工资20万元/年，技术支持人员人均工资16万元/年，与报告期内对应岗位人员平均工资基本相符。
经核查，会计师认为，本次发行募投项目投资支出测算依据充分，价格公允，与公司同类项目和同行业公司可比项目不存在显著差异，且不存在置换董事会前投入资金的情形。
补充流动资金规模调减至6.69亿元 合理性获充分论证
福华尚纬原计划补充流动资金94,745.62万元，调整后为66,864.62万元。公司结合业务规模、业务增长情况、现金流状况、资产构成及资金占用情况、前次募集资金实际用于非资本性支出占比等多方面因素，对补充流动资金的原因及规模合理性进行了说明。
业务增长方面，尽管公司2024年度和2025年度营业收入分别下降21.93%和18.88%，但自2025年下半年福华化学控股后，经营秩序稳步恢复，2025年下半年营业收入环比增长56.82%，2026年第一季度营业收入41,524.85万元，同比增长71.73%。同时，公司通过增资四川中氟泰华进入电子化学品领域，未来化学品板块有望带来新的增长动能。
现金流状况方面，公司经营活动现金流稳健，2023-2025年经营活动产生的现金流量净额分别为14,259.13万元、15,104.41万元和17,834.55万元。但考虑到电缆行业应收账款回收周期较长，以及四川中氟泰华项目建设的资金投入，公司面临一定的短期资金压力。
资产构成及资金占用方面，截至2025年末，公司应收账款余额86,052.60万元，存货27,480.01万元，对营运资金占用较高。子公司四川中氟泰华在建的20万吨/年双氧水项目、6万吨电子级无水氟化氢和7万吨电子级氢氟酸项目、60万吨硫磺制酸项目预计未来仍需投入101,917.31万元，公司按持股51%计算对应资金需求约51,977.83万元。
前次募集资金方面，公司2021年定增实际募集资金净额60,522.15万元，实际用于非资本性支出金额为42,037.47万元，占比69.46%，主要系部分募投项目结项时将节余募集资金28,106.56万元永久补充流动资金。
会计师核查后认为，报告期内公司现金流及资本结构整体良好，随着经营业绩的持续改善及拟建项目的进一步投入，公司面临较大的资金支出需求，本次补充流动资金具有必要性及合理性。
经营业绩下滑系短期因素 多项财务指标逐步改善
针对报告期内收入、扣非归母净利润下滑的情况，福华尚纬解释主要原因系前实际控制人受刑事处罚导致公司面向央企、国企及上市公司客户订单获取能力下降，叠加控制权不稳定带来的公司整体发展战略不明晰，导致销售拓展、重点项目推进及人员稳定性面临阶段性挑战。2025年6月公司完成董事会换届及高管团队聘任后，经营逐步恢复，2026年一季度营业收入同比大幅增长71.73%，亏损情况明显收窄。
应收账款方面，公司应收账款主要集中在1年以内，账龄结构稳定。报告期各期末，1年以内应收账款占比分别为77.08%、69.86%和70.28%。逾期比例逐年下降，从2023年末的52.38%降至2025年末的40.66%。期后回款情况良好，2023-2025年末应收账款期后回款比例分别为88.14%、92.61%和55.13%。公司已根据客户信用风险情况足额计提坏账准备，2025年末坏账准备余额9,172.29万元，计提比例10.66%，与同行业可比公司平均水平不存在显著差异。
在建工程方面，公司主要在建项目包括四川中氟泰华的双氧水、电子级氟化氢及氢氟酸、硫磺制酸等项目，目前均按计划推进，预计转固时间分别为2026年8月、2027年1月和2027年3月。项目施工方及预付工程设备款供应商除关联方四川给力房地产开发有限公司外，均与公司无关联关系，付款情况、期后结转情况与工程进度匹配，在建工程不存在减值迹象。
货币资金方面，截至2025年末，公司货币资金90,123.60万元，主要存放于境内银行，部分资金受限系为开具银行承兑汇票、保函等业务质押定期存单和缴纳保证金。利息收入与货币资金日均余额、有息负债规模与利息支出均具有匹配性。
对外投资方面，公司长期股权投资主要为对四川海创尚纬新能源科技有限公司和赢创福华新材料（四川）有限公司的投资，均属于产业链上下游相关投资，不属于财务性投资。其他权益工具投资2,355.10万元，占归母净资产比例1.15%，不存在金额较大、期限较长的财务性投资情形。自本次发行董事会决议日前六个月至今，公司不存在已实施的财务性投资，拟实施的4,000万元产业基金投资已在募集资金总额中扣除。
此外，公司2023年向关联方四川给力房地产开发有限公司采购办公用房具有真实必要性，交易价格1,006万元较评估值1,154.53万元折价约12.87%，定价公允，未损害上市公司利益。
