6月15日，安徽铜冠铜箔集团股份有限公司（证券代码：301217，以下简称“铜冠铜箔”）发布《关于调整2026年度日常关联交易预计的公告》，宣布在保持全年关联交易预计总额61.7亿元不变的情况下，对向关联方采购铜丝的内部结构进行重大调整。此次调整涉及三家关联方的采购额度重新分配，其中对控股股东铜陵有色金属集团股份有限公司（以下简称“铜陵有色”）的采购预计金额大幅增加，引发市场对其供应链调整及关联交易公允性的关注。
关联交易基本情况与调整背景
铜冠铜箔于2026年3月4日召开的第二届董事会第十八次会议和3月20日的2026年第一次临时股东会已审议通过《关于2026年度日常关联交易预计的议案》，原计划全年发生的同类日常关联交易总金额为72.46亿元（不含税），其中向关联方采购原材料的预计金额为61.7亿元。
本次调整源于关联方铜冠铜材经营模式的调整。公司原定向铜冠铜材及铜陵有色采购铜丝，现拟新增向铜陵有色的全资孙公司——铜陵有色股份线材有限公司（以下简称“线材公司”）采购铜丝，同时相应减少向铜冠铜材的采购额度，增加向铜陵有色及线材公司的采购金额。公告明确表示，2026年度关联交易预计总额未发生变化，其他日常关联交易内容保持不变。
关联交易类型与金额调整详情
本次调整仅涉及“向关联人采购原材料”这一关联交易类别，具体为铜丝采购。调整前后的预计金额及2026年1-5月实际发生情况如下：
| 关联交易类别 | 关联人 | 关联交易内容 | 关联交易定价原则 | 调整前预计金额(万元) | 调整后预计金额(万元) | 2026年1-5月发生金额(万元) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 向关联人采购原材料 | 铜冠铜材 | 铜丝 | 市场价格 | 490,000 | 230,003 | 192,003 |
| 铜陵有色 | 电解铜、铜丝 | 市场价格 | 127,000 | 367,397 | 31,334 | |
| 铜陵有色股份线材有限公司 | 铜丝 | 市场价格 | 0 | 19,600 | 0 | |
| 合计 | - | - | - | 617,000 | 617,000 | 223,337 |
从表格数据可以看出，调整的核心在于铜丝采购额度在关联方之间的重新分配：
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铜冠铜材：采购预计金额从49亿元大幅下调至23.0003亿元，调减金额达25.9997亿元，降幅为53.06%。2026年1-5月，公司已向铜冠铜材采购铜丝19.2003亿元，占其调整后全年预计额度的83.48%。
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铜陵有色：采购预计金额从12.7亿元上调至36.7397亿元，调增金额达24.0397亿元，增幅高达189.29%。其中，铜丝采购部分的增加是主要原因。2026年1-5月，公司向铜陵有色采购电解铜及铜丝的金额为3.1334亿元，仅占其调整后全年预计额度的8.53%，意味着下半年采购量将显著增加。
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线材公司：首次被纳入关联交易预计范围，铜丝采购预计金额为1.96亿元。2026年1-5月尚未发生交易。
总体而言，公司向关联方采购原材料的总预计金额仍维持61.7亿元不变，2026年1-5月已累计发生22.3337亿元，占全年预计总额的36.20%。
关联方介绍与关联关系
铜陵有色金属集团股份有限公司（控股股东）
- 基本情况：上市股份有限公司，注册地址安徽省铜陵市长江西路，法定代表人丁士启，注册资本134.0947亿元。经营范围涵盖有色金属冶炼、压延加工、金属材料销售等。
- 财务数据：截至2026年3月31日，总资产1039.79亿元，净资产374.85亿元；2026年1-3月实现营业收入646.70亿元，利润总额30.91亿元，归属于上市公司股东的净利润13.38亿元。
- 关联关系：铜陵有色为铜冠铜箔的控股股东，符合《创业板股票上市规则》第7.2.3(一)规定，属于关联法人。
- 履约能力：公司认为其经营状况良好，能够遵守合同约定，产品质量满足需求，不存在履约能力障碍。
铜陵有色股份线材有限公司（控股股东孙公司）
- 基本情况：有限责任公司（法人独资），注册地址安徽省铜陵市经济技术开发区，法定代表人王克胜，注册资本4500万元。经营范围包括有色金属压延加工、合金制造及销售等。
- 财务数据：截至2026年5月31日，总资产5.810488亿元，净资产1302.8万元；2026年1-5月实现营业收入9.758738亿元，利润总额-622.2万元（未经审计）。
- 关联关系：线材公司为铜陵有色的全资孙公司，符合《创业板股票上市规则》第7.2.3(二)规定，属于关联法人。
- 履约能力：公司表示其依法存续且经营正常，对其履约能力表示信任。
关联交易内容与定价原则
本次调整涉及的关联交易内容为向上述关联方采购铜丝，这是公司日常生产经营活动的必要组成部分。
关联交易定价原则：公告明确，交易价格按照“市场价格”确定，具体为“阴极铜市场价与铜线加工费之和”。公司认为该定价方式具备公允性。
关联交易结算方式：均采用现金结算。
关联交易协议签署情况：公司董事会已授权经理层与关联方法人签署具体合同。
关联交易目的和对上市公司的影响
铜冠铜箔表示，此次调整系铜冠铜材经营模式调整所致，旨在满足公司日常正常生产经营活动的需要。本次调整有利于优化资源配置，提高资产的运营效率，为股东谋求利益最大化。
公告强调，上述关联交易遵循公平、公正、公开的市场化原则，定价公允合理，不存在损害公司及非关联股东利益的情况，对公司的经营成果、财务状况有积极影响，不会影响公司的独立性。
独立董事意见
公司独立董事专门会议对该事项进行了核查，认为：
- 此次调整属于日常经营需要。
- 关联交易遵循市场公允价格和正常商业条件，符合公开、公正、公平原则。
- 不存在通过交易转移利益的情形，不会影响公司独立性，有利于公司生产经营。
- 董事会审议时关联董事已回避表决，程序符合法律法规及《公司章程》规定。
- 不存在损害公司和股东尤其是中小股东利益的情形。
因此，独立董事一致同意上述调整事项。
专业分析判断
铜冠铜箔本次关联交易调整的核心在于在总额不变的前提下，对铜丝采购渠道进行内部优化。从数据来看，调整幅度较大，特别是对控股股东铜陵有色的采购额激增189%，这一变化值得关注。
积极方面： 1. 总额控制：公司保持全年关联采购总额61.7亿元不变，避免了关联交易规模的无序扩张，一定程度上体现了审慎性。 2. 定价机制：明确采用“阴极铜市场价+加工费”的定价模式，这是大宗商品采购中较为常见的市场化定价方式，有助于保证价格公允性，减少利益输送的嫌疑。 3. 供应链优化：公告称调整系“铜冠铜材经营模式调整”及“优化资源配置”所需，若此举确实能提高采购效率、保障原材料供应稳定性或降低综合成本，则对公司经营具有积极意义。 4. 程序合规：关联董事回避表决，独立董事发表了同意意见，议案尚需提交股东会审议（关联股东回避），履行了必要的内部审批程序。
需要关注的方面： 1. 依赖度变化：对控股股东铜陵有色的采购依赖显著增强。调整后，铜陵有色在公司关联采购总额中的占比从20.58%（12.7/61.7）大幅提升至59.55%（36.7397/61.7）。尽管公司声称“不会影响公司的独立性”，但如此高的采购集中度仍需警惕潜在的对单一关联方供应链依赖风险，以及未来在议价能力、付款条件等方面可能受到的影响。 2. 新增关联方资质：线材公司作为新增的关联交易对手方，2026年1-5月呈现亏损状态（利润总额-622.2万元）。虽然公司对其履约能力表示信任，但其亏损状况是否会影响产品质量、供货稳定性或定价策略，仍需持续观察。 3. 实际履行与价格公允性：2026年1-5月，公司向铜冠铜材的采购已达19.2003亿元，占其调整后全年额度的83.48%，而向铜陵有色的采购仅占调整后额度的8.53%。这意味着下半年向铜陵有色和线材公司的采购将集中发生。市场需关注后续实际交易价格是否严格遵循“市场价+加工费”原则，以及与非关联方市场价格的对比情况，以验证其公允性。 4. 经营模式调整的具体原因：公告仅提及“铜冠铜材经营模式调整”，但未披露具体调整内容及为何会导致如此大规模的采购转移。更详细的信息有助于投资者更准确评估此次调整的必要性和影响。
总体而言，铜冠铜箔本次关联交易调整在程序上符合规定，定价原则也体现了市场化导向，其出发点可能是为了适应上游关联方的变化并优化自身供应链。然而，对控股股东采购依赖度的显著上升及新增亏损关联方的引入，是未来需要重点关注的风险点。投资者应持续关注公司后续关联交易的实际履行情况、定价公允性以及对公司独立性和经营业绩的实际影响。该议案尚需提交公司股东会审议，关联股东铜陵有色将回避表决。
