前沿生物回复监管问询：收入调减2028万元系经销商去化未达预期 不存在不当确认收入

前沿生物药业(南京)股份有限公司（以下简称“前沿生物”）近日发布关于《2025年年度报告的信息披露监管问询函》的回复公告，就收入调减、主营业务、研发投入、销售费用等市场关注的六大问题进行了详细说明。公告显示，公司2025年因某经销商客户实际去化进度未达预期，调减收入2028.20万元，年审会计师认为公司不存在不当确认收入情形。

公告披露，调减收入涉及的经销商为“客户D”，该公司成立于1998年7月，具备合法药品经营资质，自2025年1月起与前沿生物合作，负责四川、湖南、江西、重庆、苏州等区域的艾可宁®产品零售药店渠道供应。2025年该经销商经销数量为20,984支（已扣除调减收入对应的5万支），销售金额8,643,819.62元，截至回复出具日相关应收账款已全额回款。

对于去化未达预期的原因，前沿生物解释称，主要系2025年下半年尤其是第四季度，客户D核心覆盖区域的医保政策执行趋严，叠加终端医疗机构预算收紧，导致下游采购节奏阶段性放缓。经核查，客户D期末库存11,594支，匹配其跨区域DTP药房服务商定位，备货具备商业合理性，不存在不合理囤货情形。

2025年至今，客户D采购及终端去化情况如下：

年报显示，2025年公司实现营业收入12,338.67万元，其中艾可宁®营业收入10,546.41万元，毛利率34.76%，较上年增加5.77个百分点；其他业务收入1,676.82万元，毛利率20.19%，较上年减少44.07个百分点。

公司解释称，其他业务毛利率大幅下降主要受CDMO业务影响。2025年CDMO业务收入3,008,291.21元，营业成本8,808,352.37元，毛利率为-192.80%。主要原因是公司按年度计划生产天数占用比例法将约20%停工费用分摊至CDMO业务，使其承担约240万元停工成本。截至2025年末，CDMO业务在手订单总额为359万元，扣除摊销等固定成本后的边际贡献为正。

对于艾可宁®毛利率持续低于同行业的问题，公告指出，主要系产能利用率较低导致单位固定成本较高。2025年艾可宁®制剂生产基地实际产能为162万支/年，生产25.4万支，产能利用率为15.69%。随着核心原料药成本持续下降和产能逐步提升，预计未来制剂成本将进一步降低，推动毛利提升。

2025年公司研发费用14,153.61万元，其中第三方研发服务费8,814.35万元，占比62.28%。近三年前五大研发费用支付对象均为独立第三方机构，与公司不存在关联关系。主要研发投入集中在小核酸新药研发及其他新药早期研发，其中小核酸药物临床前研究2025年支出68,923,883.05元。

销售费用方面，2025年公司销售费用8,674.75万元，销售费用率70.31%。公司表示，销售费用率高于同行业主要系由商业化发展阶段、行业特性及产品属性共同决定。作为研发驱动型药企，目前主要依赖艾可宁®单品贡献收入，营收基数尚处爬坡期，且艾滋病领域认知壁垒高，需持续投入学术科普、处方理念迭代等工作。

近三年公司销售费用季度分布显示，2025年第三季度费用占比相对较高，主要系学术成果进入集中收获期，公司将核心推广资源前置配合重大学术窗口期集中投放。年审会计师认为，公司销售费用与市场推广活动相匹配，销售费用率高于同行业具备商业合理性。

2025年末公司应收账款账面余额6,213.72万元，同比增加69.87%，其中逾期金额2,265.24万元。公司称，应收账款增速高于营业收入增速主要系受客户D及海南经销商阶段性回款延迟影响。截至回复出具日，相关逾期款项已全部收回。

对于2026年一季度末在资金余额较高的情况下新增负债的问题，公司解释称，新增负债主要系考虑整体现金流可持续性、维持正常授信业务及未来融资渠道稳定性。截至2026年一季度末，公司货币资金、交易性金融资产和其他流动资产合计约10.13亿元，其中主要为募集资金5.88亿元及对外授权业务首付款2.77亿元。公司理财收益、利息收入与存量资金规模相匹配，2025年交易性金融资产月平均余额5.30亿元，年利率1.97%。

年审会计师对上述事项进行了核查，认为公司应收账款不存在重大回款风险，研发费用会计核算准确，销售费用与市场推广活动匹配，货币资金及金融资产审计证据充分有效。

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