源达宏观策略周报：电力设备调研机构家数位居第一

来源：源达

投资要点

市场回顾

本周主要指数表现分化，上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数本周涨跌幅分别为0.09%、-2.29%、-3.22%、-0.82%、0.87%、-1.76%、-1.66%、-0.31%、0.95%。申万一级行业中，本周涨跌幅前五的行业为银行、非银金融、有色金属、基础化工、建筑材料，涨幅分别为3.46%、2.30%、1.61%、1.51%、0.81%。

资讯要闻

1．中国5月CPI同比上涨1.2%，环比下降0.1%，核心CPI同比上涨1.1%，居民消费市场运行平稳；PPI同比上涨3.9%，环比上涨0.5%，工业领域成本压力有所增加，汽油价格为主要拉动因素。2．美国5月CPI同比上涨4.2%，创2023年5月以来新高，核心CPI同比上涨2.9%；PPI同比大幅攀升至6.5%，创近两年半最高水平，环比上涨1.1%，后续或将持续制约美联储货币政策宽松节奏。3．欧洲央行宣布加息25个基点，为2023年9月以来首次加息，同时将2026年欧元区经济增长预期下调至0.8%，通胀预期上调至3%，并警告若能源价格持续高企可能进一步收紧政策。4．我国前5个月货物贸易进出口总值同比增长15.3%，5月单月增长16.9%。

机构调研及重要股东增持情况

本周（2026/6/8-2026/6/12），申万二级行业中，按机构被调研总次数从高到低排序，硬件设备、基础化工、电子、电力设备的关注度较高，其中电力设备、基础化工、电子的近5天调研机构家数较多。对比上周调研情况，本周机构调研热度硬件设备机构被调研次数位居第一，电力设备调研机构家数位居第一。本周按去除ST、非被动增持、增持比例超1%及基本面正增长等条件筛选后，新增三祥科技和诺唯赞两家重要股东增持优选公司，其公告至今涨幅分别为0.45%和6.70%。

热点行业方向

1）存储芯片：AI需求拉动，通用DRAM与消费级NAND供给趋紧，叠加2026Q1产品价格上涨， 预计Q2涨势进一步扩大；2）半导体设备：预计2026年市场规模达4131亿元，国产化率升至35%，核心环节仍低于30%，自主可控窗口加速开启；3）人形机器人：2025年全球出货近1.8万台，2026年国内规模预计达13亿美元。首次获中央政治局会议明确支持并列为十大未来产业之首；4）电力设备：AI驱动用电激增，2026年全球数据中心用电最高可达1050TWh，电气系统投资占新建数据中心总投资的40%–45%；5）储能：政策端，容量电价机制使储能转向盈利资产。需求端，国内装机与招标量数倍增长，海外及AI配套需求爆发。需求端，电芯已呈紧缺格局；6）光模块：AI算力驱动下，全球光模块市场2026年预计同比增长60%至260亿美元，800G/1.6T出货量翻倍增长；7）电力：受现货电价超预期、厄尔尼诺推高用电需求以及“算电协同”首次写入政府工作报告并明确为国家级新基建三重催化。

风险提示

市场短期波动风险、行业政策风险、政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险

一、本周市场回顾

1．主要指数表现

本周主要指数表现分化，上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数本周涨跌幅分别为0.09%、-2.29%、-3.22%、-0.82%

0.87%、-1.76%、-1.66%、-0.31%、0.95%。

表1：主要指数涨跌幅

资料来源：Wind，源达信息证券研究所

2．申万一级行业涨跌幅

申万一级行业中，本周涨跌幅前五的行业为银行、非银金融、有色金属、基础化工、建筑材料，涨幅分别为3.46%、2.30%、1.61%、1.51%、0．81%。

图1：申万一级行业涨跌幅情况

资料来源：Wind，源达信息证券研究所

二、机构调研及重要股东增持情况

1．本周机构调研热门行业

本周（2026/6/8-2026/6/12），申万二级行业中，按机构被调研总次数从高到低排序，硬件设备、基础化工、电子、电力设备的关注度较高，其中电力设备、基础化工、电子的近5天调研机构家数较多。对比上周调研情况，本周机构调研热度硬件设备机构被调研次数位居第一，电力设备调研机构家数位居第一。

图2：近5天行业调研热度

资料来源：Wind，源达信息证券研究所

2. 近一年部分上市公司重要股东增持情况

2025年6月12日至2026年6月12日，发布股东拟增持公告的上市公司中，我们按照如下逻辑进行筛选：

（1）去除ST个股，剔除被动增持事件，如资金来源不是自有资金，而是来自股权质押的、增持目的不是基于看好公司未来发展，而是“维持控制权稳定”的，均去除；

（2）保留股东增持金额占市值（或增持数量占股份）比例>1%（均取公告上下限的均值计算）；

（3）基本面指标筛选：万得一致预期的2025-2027年归母净利润增速为正，评级机构家数>3家。

经上述筛选后，本周新增三祥科技，诺唯赞两家公司，首次公告日至今的涨幅分别为0.45%、

6.70%。

表2：近一年发布股东拟增持公告的部分上市公司

资料来源：Wind，源达信息证券研究所

三、本周资讯要闻

• 5月CPI 同比上涨1.2%，

国家统计局发布5月全国居民消费价格指数（CPI）。5月份，居民消费市场运行总体平稳，CPI环比下降0.1%，同比上涨1.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%。

从环比看，全国CPI下降0.1%，上月为上涨0.3%，主要是受能源和服务价格变动影响。受国际油价传导影响，国内汽油价格由上月上涨12.6%转为下降0.3%，带动能源价格由上月上涨5.7%转为下降0.1%。受“五一”节后出行季节性回落影响，服务价格由上月上涨0.5%转为下降0.1%。其中，交通工具租赁和飞机票价格分别由上月上涨8.6%和29.2%转为下降6.8%和6.3%。夏装换季上新带动服装价格上涨0.6%，AI相关需求旺盛带动移动电话机和平板电脑价格分别上涨1.6%和1.1%。

从同比看，全国CPI上涨1.2%，涨幅与上月相同。其中，工业消费品价格上涨3.9%，涨幅比上月扩大0.4个百分点。工业消费品中，受上年同期对比基数较低影响，汽油价格涨幅继续扩大至23.5%；黄金饰品价格涨幅继续回落至39.0%；家用器具和服装价格分别上涨3.4%和1.5%。服务价格上涨0.8%，涨幅比上月回落0.1个百分点。服务中，出行服务价格上涨2.8%，涨幅比上月回落0.9个百分点；其他服务价格涨幅总体稳定。

• 5月PPI 同比上涨3.9%

5月份PPI同比上涨3.9%，显示出工业领域成本压力的增加。PPI环比上涨0.5%，同比涨幅达到3.9%，这背后主要是国际大宗商品价格波动传导至国内，以及部分行业需求增强所致。特别是汽油价格显著上涨，对PPI产生了积极拉动作用。近期国际油价持续走高，加上国内成品油调价机制的作用，导致汽油价格大幅上涨。

工业消费品价格同比增长3.9%，进一步推动了PPI的整体上涨趋势。下游企业或面临更大的成本压力。在全球经济复苏背景下，大宗商品价格普遍上涨，企业需要通过提高生产效率和优化供应链来应对成本上升的压力。

• 美国 5月CPI 同比上涨4.2%，PPI 同比上涨6.5%

美国劳工部发布的数据显示，受能源价格上涨推动，美国5月消费者价格指数（CPI）同比上涨4.2%，创2023年5月以来新高。剔除食品和能源价格后，美国5月核心CPI同比上涨2.9%。

美国5月整体PPI环比大幅上涨1.1%，涨幅大幅超出市场预期的0.7%。5月美国整体PPI同比涨幅攀升至6.5%，创下2022年12月以来的近两年半最高水平；不含食品和能源的核心PPI同比涨幅维持4.9%的高位。值得警惕的是，剔除食品、能源、贸易服务的超级核心PPI同比涨幅从4.4%大幅升至5.1%，刷新2022年10月以来新高，标志着结构性通胀已转向全面性通胀，生产端涨价压力正向消费端持续传导。

从价格结构拆分来看，美国5月商品与服务价格走势分化明显。受批发、零售环节加价力度收缩影响，5月贸易加价环比下降1.1%，为2024年8月以来最大单月降幅，这一变动有效对冲了部分涨价压力，使得整体服务业PPI仅环比增长0.3%。反观商品市场则涨价态势猛烈，5月商品价格环比大涨2.8%，成为推升整体PPI的核心主力。

此次数据全面超预期，彻底扭转了前期通胀降温的市场预期。能源冲击叠加核心品类通胀固化，意味着美国生产端通胀粘性远超预判，后续或将持续制约美联储货币政策宽松节奏。

• 欧洲央行加息25个基点

欧洲央行宣布加息25个基点，为2023年9月以来首次加息，也是全球首个因中东冲突而加息的主要央行。欧洲央行未就特定利率路径做出预先承诺，但指出若能源价格持续高企并带来第二轮效应，可能进一步收紧政策。欧洲央行还将欧元区2026年经济增长预期下调至0.8%，将通胀预期上调至3%。

• 我国外贸继续超预期高增长

据海关统计，今年前5个月，我国货物贸易进出口总值20.68万亿元，同比增长15.3%；5月单月进出口4.45万亿元，增长16.9%，其中出口增长13.8%，进口增长21.5%。5月我国对美出口升至390.3亿美元，同比增长35.4%。芯片、电脑零部件、电子元件价格继续上涨，对出口金额拉动力增强。

四、热点行业方向

1．存储芯片

需求端，AI服务器对DRAM和NAND的需求远超传统服务器。供给端，原厂将产能优先用于HBM等高毛利产品，导致通用型DRAM和消费级NAND供给紧张。同时产品价格上涨，TrendForce数据显示，2026年Q1常规DRAM合约价涨幅达90%–95%，NAND Flash合约价涨幅为55%–60%；Q2涨势延续且进一步扩大。

图3：存储芯片指数3年PE Bands

资料来源：Wind，源达信息证券研究所

2．半导体设备

中商产业研究院预测2026年中国半导体设备市场达4131亿元，中国半导体行业协会数据显示2026年初整体国产化率已从2024年的15%升至35%。去胶、清洗等环节国产化率约80%，但光刻机、离子注入、薄膜沉积等关键环节仍低于30%，替代空间巨大。外部管制加码下，自主可控紧迫性提升，国内设备厂迎来加速验证窗口。

图4：半导体设备指数3年PE Bands

资料来源：Wind，源达信息证券研究所

3．人形机器人

IDC数据显示，2025年全球人形机器人出货量近1.8万台（同比+508%），销售额约4.4亿美元；中国为核心市场，2026年国内市场规模预计达13亿美元，同比实现翻倍。政策层面实现历史性突破，2026年4月，中共中央政治局会议首次明确提出“加快人形机器人、脑机接口等未来产业创新发展”，随后七部门联合文件将人形机器人列为“十大未来产业”之首，提出到2030年形成完整产业生态。海外，特斯拉Optimus预计2026年7–8月量产，2026年目标10万台。国内，宇树科技已经进入商业化应用落地阶段。

图5：人形机器人指数3年PE Bands

资料来源：Wind，源达信息证券研究所

4．电力设备

IEA测算，全球数据中心、AI等用电量有望从2022年的460TWh增至2026年的620–1050TWh，年均复合增长率达9.6%–22.9%。2026年AIDC行业维持高景气，据Dgtl Infra统计，电气系统投资占新建数据中心总投资的40%–45%。在配电架构上，英伟达明确800V高压直流（HVDC）为下一代数据中心标准架构，固态变压器（SST）有望加速落地。

图6：电力设备指数3年PE Bands

资料来源：Wind，源达信息证券研究所

5．储能

政策端，新型储能首次被提升为国家支柱产业，容量电价机制的建立使储能从“强制配储”的成本中心转向可盈利资产，市场化价值被彻底激活。需求端，国内新增装机与招标量同比数倍增长，海外欧洲、中东、拉美以及AI数据中心配套储能打开新增长极。供给端，电芯已呈现紧缺格局，头部企业订单排至2027年。

图7：储能指数3年PE Bands

资料来源：Wind，源达信息证券研究所

6．光模块

AI算力正驱动光模块行业进入超级景气周期，LightCounting预测，2025年AI集群用光模块市场规模165亿美元，2026年将激增至260亿美元，年增速60% ，800G与1.6T高端光模块出货量同比翻倍以上增长。中国厂商已在全球市场中占据主导地位，中际旭创、新易盛等前十大占七席，同时，一季度业绩印证高增长，上游磷化铟等核心物料紧缺或将进一步强化龙头优势。

图8：光模块指数3年PE Bands

资料来源：Wind，源达信息证券研究所

7．电力

当前电力板块的核心催化来自三方面，一是现货及结算电价持续超预期，近期受地缘政治、煤价攀升及高温制冷需求拉动，广东等南方区域现货电价显著走高；二是厄尔尼诺或将于夏秋季形成中等及以上强度事件，有望推高迎峰度夏用电需求；三是“算电协同”首次写入政府工作报告及“十五五”规划纲要，被明确为国家级新基建工程。在科技板块震荡背景下，电力板块高红利、现金流充沛的防御属性进一步凸显。

图9：电力指数3年PE Bands

资料来源：Wind，源达信息证券研究所

五、风险提示

市场短期波动风险

行业政策风险

政策变化超预期风险

经济环境变化超预期风险

责任编辑：刘万里 SF014