海源复材（002529.SZ）近日发布2025年年报问询函回复公告，对公司营收构成、关联交易、净利润亏损、资产减值等市场关注问题进行了详细说明。公告显示，公司2025年实现营业收入3.89亿元，同比增长100.36%，其中光伏业务收入同比激增475.23%，但净利润仍亏损1.86亿元，同比扩大15.81%。
光伏业务成增长主力 关联交易占比50.82%
报告期内，公司光伏业务实现收入2.30亿元，同比增长475.23%，主要得益于行业需求增长及关联方采购。公告显示，公司向关联方深圳市紫光照明技术股份有限公司（简称“紫光照明”）和紫光工业技术（滁州）有限公司（简称“紫光工业”）出售光伏组件的关联交易金额合计达1.98亿元，占2025年营业收入的50.82%。
公司表示，紫光照明和紫光工业近年来持续开展分布式光伏电站投资运营，已落地多个分布式光伏项目，对光伏组件需求真实。关联交易定价参照PVInfoLink同期市场价格，全年关联交易销售均价为0.68元/W（含税），与市场价格基本持平。信用政策方面，对关联方部分业务给予“预付30%+剩余70%月结30天”的信用政策，而非关联方多采取“款到发货”或“预付30%+尾款发货前付清”的谨慎政策。
截至报告期末，上述关联交易期末应收账款为561.66万元，期后已全部回款。公司强调，关联交易具备商业实质，不存在关联方配合囤货以扩大收入的情形。
营收扣除961.99万元 主要为非主营业务收入
公司2025年营业收入扣除后金额为3.79亿元，扣除项目合计961.99万元，主要包括模具收入477.86万元、租赁收入274.27万元、材料及废料收入175.53万元等。公司称，这些收入与正常经营业务无直接关系或具有偶发性，符合深交所《上市公司自律监管指南第1号——业务办理》中“营业收入扣除相关事项”的规定。
净利润亏损扩大 非经常性损益成主因
尽管营收大幅增长，公司2025年归属于上市公司股东的净利润仍亏损1.86亿元，同比扩大15.81%。主要原因是公司为战略聚焦，处置全资子公司智能装备公司股权产生投资收益净亏损1304.48万元，同时计提诉讼赔偿等营业外支出1136.55万元。扣除非经常性损益后，净利润亏损1.61亿元，同比收窄16.98%。
公司表示，主营业务毛利率已从2024年的-12.36%提升至-0.80%，其中复合材料业务毛利率达12.78%，盈利能力显著改善。2026年一季度数据显示，公司综合毛利率已转正，达0.90%。
多项资产计提减值 2.7GW光伏电池项目减值超5400万元
报告期内，公司计提资产减值损失7083.68万元，其中2.7GWN型高效光伏电池项目计提减值准备5426.77万元。该项目于2022年8月立项，原计划投资9.76亿元，建设期17个月，但因资金筹措不及预期及行业环境变化，目前建设停滞，工程进度仅12.21%。公司已聘请专业机构评估，基于公允价值减去处置费用后的净额计提减值。
此外，电池试验产线设备及实验室设备项目计提减值准备18.27万元，该项目工程进度88.25%，因行业技术迭代加快，建设进度进行了阶段性调整。
拟申请撤销退市风险警示 多项财务指标改善
因2024年净利润为负且扣除后营业收入低于3亿元，公司股票自2025年4月被实施退市风险警示。根据2025年年报，公司扣除后营业收入达3.79亿元，期末净资产9999.20万元，财务报告及内部控制审计均获标准无保留意见，已符合撤销退市风险警示的条件。公司表示，不存在《股票上市规则》规定的终止上市或需实施风险警示的情形。
短期偿债压力犹存 多举措改善流动性
截至2025年末，公司流动负债大于流动资产，经营活动产生的现金流量净额为-488.71万元。未来12个月到期债务规模1.18亿元，公司计划通过经营性现金流（预计4.60亿元）、定向发行股票（拟募资2.20亿元）及银行续贷（已获新增授信6000万元）等方式应对。公司实际控制人亦承诺在必要时提供资金支持。
公司表示，随着低效资产剥离完成及核心业务产能释放，经营业绩有望逐步修复。2026年将聚焦复合材料和光伏双主业，优化客户结构，提升盈利能力。
