【摘要】玻璃期货连收五阴后，今日于低位悄然浮现一颗十字星，且成交量与持仓量双双放大，多空在1000元关口附近正面交锋。然而，本周库存由降转增，行业全线亏损仍在扩大，需求端又逢梅雨淡季——这颗十字星究竟是下跌中继的短暂喘息，还是黎明前的反转暗号？
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行情回顾：玻璃五连阴后低位收出十字星
进入6月以来，玻璃期货持续偏弱运行，此前5个交易日连续收阴，但今日（6月11日），盘面于低位收出十字星，成交量小幅放大，持仓量明显增加，是否预示着多空双方博弈将开始？后市又将如何运行？
十字星背后：“累库”与“亏损”的双重底色
十字星的出现并不意味着反转信号的确立，判断其有效性需要结合当前玻璃市场的核心矛盾。
供给端方面，当前国内浮法玻璃产能处于近年来低位运行的格局。截至6月11日，国内浮法玻璃在产生产线204条，行业开工率69.49%。6月以来，市场呈现冷修减量与小幅复产并存的态势，前期集中冷修的节奏持续放缓，部分产线完成点火复产，但企业整体复产心态谨慎，短期暂无大规模产能集中释放，供给端整体平稳。换言之，供给端对价格的压制并非来自产能的进一步扩张，而是来自供给收缩力度不及预期——市场此前期待的“大规模冷修去产能”尚未到来。
库存方面，Mysteel公布的最新数据显示，截至6月11日当周，全国浮法玻璃样本企业总库存7657.3万重箱，环比增加10.7万重箱，环比增幅0.14%，同比增幅高达9.88%。与上周的去库数据（7646.6万重箱）相比，本周库存由降小幅转增。
库存数据的再度提升，印证了此前市场担忧的“去库节奏被打断”的预期。且按当前的库存水平估算，即便假设未来产能利用率降至极低水平，消化如此高位的库存也至少需要一个月以上，高库存对价格的压制效应是持续性的。
需求端：淡季叠加地产低迷，刚需难见起色
如果说高库存是压制价格的“堰塞湖”，那么需求的持续疲软则是更为根本的根源。
宏观层面上，国家统计局数据显示，2026年1—4月全国房屋竣工面积同比下滑24%至1.19亿平方米。作为建筑玻璃的最主要下游终端，竣工面积的大幅下滑决定了玻璃需求的收缩是相对确定的。尽管年初以来各地房地产支持政策陆续落地，但从政策传导到实际竣工落地尚需时间，短期内难以转化为对玻璃的有效需求。
微观层面的调研数据同样不容乐观。Mysteel数据显示，当前国内深加工企业订单均值为8.7天，虽然3月下旬以来呈现缓慢爬升态势，但同比降幅仍然明显。此外，贸易商库存高企，仍以消化原片库存为主，补库意愿偏低。加之南方地区已正式进入梅雨季，户外施工与玻璃加工作业均受到明显制约，季节性利空持续发酵。
从现货市场的最新价格表现也能看出需求端的疲弱。Mysteel数据显示，截至6月11日沙河浮法玻璃5mm大板市场价已降至976元/吨，较月初的高点（1019元/吨）下跌43元/吨，跌幅4.22%，反映出供需博弈中卖方仍处于被动地位。
成本支撑：亏损加剧但尚不足以引发供给出清
玻璃行业的全线亏损格局已持续多周。截至6月11日，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润为-149.95元/吨，以煤炭为燃料的周均利润为-25.93元/吨，以石油焦为燃料的周均利润为-147.47元/吨。行业整体亏损程度较上一周小幅扩大。
然而，理论上应当在亏损加剧时出现的产能加速出清，目前为止并未大规模发生。这背后反映出行业内存在结构性的“韧性”：一方面，部分大中型企业出于维持市场份额、保持产线运转等因素的考量，选择继续维持生产；另一方面，前期关停的部分产线有复产预期，短期供给进一步下降的空间有限。这意味着成本支撑目前仍停留在“价格下跌后估值偏低”的逻辑层面，尚未演变为“亏损倒逼减产→供给收缩→价格反弹”的实质性驱动链条。
后市展望
综合以上分析，今日低位出现的十字星以及成交持仓的双双放量，确实反映出盘面在持续下跌后逐步进入多空博弈阶段，多头开始尝试在1000元/吨一线进行防守，叠加上游成本端的支撑效应，短期继续大幅杀跌的空间可能受限。但不容忽视的是，核心驱动因素——高库存、弱需求——并未出现方向性转折，相反，本周库存数据由降转增的信号对市场情绪产生了负向冲击。因此，这一次的技术性调整可能更多是空头阶段性止盈和多头低吸行为共同作用的结果，而非趋势反转的信号。
后市运行的核心变量包括以下几个维度：一是库存去化节奏。当前库存水平处于近年高位，持续去库存是价格企稳反弹的前提条件；二是冷修力度能否加码。全行业持续亏损已有数月，如果亏损幅度进一步扩大或亏损持续时间超预期，将倒逼更多高成本产线加入冷修队列，届时供给收缩的逻辑才能真正兑现；三是宏观情绪与房地产政策传导。
当前阶段，玻璃期货主力合约在1000元/吨整数关口附近反复拉锯，成本支撑与基本面压力之间的博弈仍在持续。短期内，盘面大概率延续低位震荡格局，操作上建议保持谨慎。对于交易者而言，在当前估值偏低但驱动仍显不足的背景下，追空的空间已相对有限，但抄底做多仍需等待更明确的信号——持续的库存去化、超预期的冷修计划落地，或宏观面出现积极变化，方能构成安全的入场条件。在此之前，仍建议以观望或反弹轻仓试空为主，并严格设置止损，注意风险防范。
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兰皓交易咨询资格证：Z0016521期货从业资格证：F03086798
制作时间：2026年6月11日
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