调研基本情况
2026年6月4日，华润双鹤药业股份有限公司（以下简称“华润双鹤”）在神舟生物科技有限责任公司以现场方式接待了机构调研。本次调研吸引了圆合资本、嘉实基金、摩根士丹利(MS)、中信里昂(CLSA)、中金公司等11家机构的分析师及基金经理参与，华润双鹤副总裁满超、合成生物首席科学家黄科学、原料药事业部总经理路伟及神舟生物总经理苗建清等高管出席接待。
| 投资者关系活动类别 | □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 √现场参观 √其他：投资者走进神舟生物 |
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核心问题与回应
辅酶Q10原料实现本地化采购 内蒙古布局合成生物具备七大优势
针对投资者关注的辅酶Q10原料来源及内蒙古合成生物布局优势问题，公司回应称，辅酶Q10生产所需全部原料均可在厂区方圆250公里范围内就地采购，无需进口，核心原料为玉米、豆粕等大宗农副产品。
关于内蒙古发展合成生物的综合优势，公司从七个维度进行了阐述：一是水资源方面，尽管本地水价略高于黄河沿岸，但水费占生产成本不足2%，影响较小；二是能源成本优势显著，工业电价在全国处于优势水平，蒸汽价格仅低于新疆地区；三是气候条件适宜，常年干燥适合发酵；四是区域交通便利，距北京车程2-2.5小时且临近机场，对比新疆、黑龙江更具区位优势；五是人才储备稳定，临近本地高校，发酵、精细提取用工稳定性强；六是环保韧性突出，蒙古高原常年大风、空气流动性极佳，环境承载力较强；七是营商环境良好，内蒙古GDP增速常年高于全国平均水平。
“十五五”聚焦四大领域 辅酶Q10制剂将借“618”上线电商
在“十五五”目标规划方面，公司表示将重点布局原料药中间体、膳食添加剂、植保动保和新材料新能源四大领域，优先级依次降低。依托内蒙古神舟基地，公司将建设大规模生产基地，布局利福系列产品、麦角硫因、PQQ等原料药中间体和膳食添加剂。值得注意的是，公司计划借助即将到来的“618”大促活动，在电商平台正式上线华润双鹤辅酶Q10制剂产品。
公司同时提及，利用农业废弃物废弃玉米芯通过一步发酵生产高纯度苹果酸的技术已完成中试，属全球首创，在非粮替代领域意义重大，未来有望进一步转化为绿色乙醇。2026年底，神舟生物将有多个项目投产。
底盘菌专利自主化 基因编辑实现目标产物直接合成
针对合成生物底层技术问题，公司透露，底盘菌种大部分为工业底盘菌，构建基本从零开始，相关事项已申请专利，目前十几个工业底盘仍在构建中。自研底盘可实现改造一步菌种即切换生成不同产物，效率远超传统诱变筛选，且配套自建菌种筛选平台，打造自有菌种库，不再外购商业化工程菌株。
技术路线上，公司通过基因编辑和传统诱变筛选等优化菌种，改造代谢路径，定向调控关键酶表达量，最终实现底盘菌直接合成目标产物，搭建的高通量菌种筛选平台具备行业领先筛选能力。
1,4-丁二胺技术壁垒高 年底将落地千吨级产能
关于1,4-丁二胺产品，公司表示其具备较高技术壁垒，联合化学材料聚合的催化工作领先行业1-2年。与传统化工法相比，生物法中间体可直接投料聚合，省去危废处理工序，形成从原料、催化到下游聚合的全产业链闭环，同行短期内难以复刻。目前车间可实现百吨级量产，今年12月底将落地千吨级产能，并可根据下游订单快速扩产至万吨。公司与沃特股份合作的生物基PA46材料具备高强度、耐候性等特性，未来可应用于新能源汽车耐高温灯罩等领域。
中试项目年底至明年一季度投放 技术平台多产品共用降本
对于中试项目商业化进展，公司介绍，传统发酵企业菌种改造赋能已结束，关键中间体导入前期评估完成，正等待产能建设，预计今年年底至明年一季度实现产品投放；另有两个产品已通过评估并完成中试发酵，部分品种处于分离纯化阶段。
在商业化壁垒方面，公司指出生物转化存在放大“死亡之谷”，行业平均转化成功率仅10%，公司依托三级中试平台打通全链条；同时通过自有全职研发团队常年菌种迭代改良，维持成本优势4-5年以上，并深度绑定头部下游客户定制化开发，锁定长期订单。技术上，基因编辑、菌种筛选等底层平台全品类共用，后端提取、聚合工艺根据产品属性单独定制，新品若无法跑出行业成本优势将终止产业化。
