好上好信息科技股份有限公司（证券代码：001298）近日发布《关于申请向特定对象发行股票的审核问询函之回复报告》，就深圳证券交易所提出的关于公司业绩变动、供应商依赖、存货跌价、募投项目等问题进行了详细说明。公司同时调整了定增方案，拟将募集资金总额从不超过2.65亿元调减至不超过1.56亿元，全部用于智能仓储物流中心项目及补充流动资金。
业绩持续增长 经营现金流净额持续为负
报告期内，好上好营业收入持续增长，2023年至2025年分别为57.76亿元、72.33亿元和83.70亿元，2025年同比增长15.72%。其中，电子元器件分销业务占比超过99%，是公司主要收入来源。归母净利润呈现先降后增趋势，2023年至2025年分别为5587.54万元、3014.33万元和7619.97万元，2025年同比大幅增长152.79%。
值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额持续为负，2023年至2025年分别为-2815.91万元、-37979.07万元和-39590.25万元。公司解释称，这主要是由于电子元器件分销行业上下游账期差异所致。上游供应商账期较短，部分需预付货款，而下游客户账期较长，导致公司需要为客户提供垫资服务。在行业景气度回升、业务规模扩大的情况下，存货采购和付款占用资金增加，而销售回款相对滞后，从而导致经营活动现金流持续为负。
供应商集中度下降 不存在重大依赖
报告期各期，公司向前五大供应商采购金额占采购总额的比例分别为64.07%、54.90%和47.66%，呈现逐年下降趋势。公司表示，已与16家主要供应商建立了长期稳定的合作关系，其中11家合作时间超过5年，6家超过10年。尽管前五大供应商采购占比较高，但公司不存在对单一供应商的重大依赖，且通过持续扩充优质产品线，有效降低了供应链集中度。
公司核心代理的产品线包括MTK系、移远通信、恒玄科技等知名原厂产品。其中，与MTK系的合作始于2003年，授权期限为长期；与移远通信的合作始于2020年，最新授权期限至2026年12月31日。大部分授权协议虽不具有排他性，但公司通过多年积累的客户资源和渠道关系，形成了较强的业务粘性。
存货周转良好 跌价准备计提充分
截至2025年末，公司存货账面价值为7.78亿元，较2024年末增长31.3%，主要系拓展新产品线及市场行情向好增加备货所致。存货库龄以6个月以内为主，占比85.11%，库存商品对应订单覆盖率为72.63%。截至2026年4月末，2025年末存货的期后转销比例为74.65%，周转情况良好。
公司采用谨慎的存货跌价准备计提政策，对于无订单支持的产品，库龄6个月至12个月的按原值50%计提，1年以上的按100%计提。报告期各期末，存货跌价准备余额分别为2532.35万元、2341.39万元和4080.04万元，计提充分，符合企业会计准则及行业惯例。
调整定增方案 聚焦智能仓储与流动资金
根据回复报告，公司对本次定增方案进行了调整，拟将募集资金总额从不超过26457.95万元调减至不超过15627.95万元。调整后，11000万元用于智能仓储物流中心项目，4627.95万元用于补充流动资金。
智能仓储物流中心项目拟在深圳光明区购置2613.39平方米仓库，总投资13007.95万元。公司表示，随着境内业务快速增长（2025年境内收入占比42.31%，复合年均增长率46.60%），现有租赁仓储已无法满足需求。项目建成后将全部自用，预计可有效提升仓储物流效率，支撑业务持续发展。
关于补充流动资金的必要性，公司测算未来三年整体资金缺口约12.97亿元，主要包括营运资金需求、重大资本性支出、偿还借款利息等。截至2025年末，公司资产负债率为58.89%，略高于行业平均水平，补充流动资金有助于优化财务结构，缓解运营资金压力。
收购宝汇芯微49%股权计划变更
原定增方案中拟使用5950万元收购宝汇芯微49%股权，公司现决定变更该部分募集资金用途，不以募集资金支付股权转让款。宝汇芯微主要从事MPS（芯源系统）电源管理芯片的分销业务，2025年6月成立，2025年实现净利润82.40万元，2026年1-4月实现净利润792.97万元。公司表示，宝汇芯微预计可实现业绩考核目标，股权转让款调减可能性较小，但基于谨慎性原则，决定调整募集资金投向。
中介机构核查认为，公司营业收入、净利润变动及经营活动现金流为负的情况与同行业可比公司一致；存货跌价准备计提充分；预付账款不存在重大减值风险；本次评估方法及参数选取合理，交易定价公允。
