央行连续4个月缩量续作买断式逆回购
6月5日，央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（92天），到期日为2026年9月5日（遇节假日顺延）。本月有8000亿元3个月期买断式逆回购到期。这意味着当月3个月期买断式逆回购缩量3000亿元。这是央行连续第四个月缩量续作3个月期买断式逆回购，缩量规模比上月的5000亿元有所下调。
6月3日，央行公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，2026年6月3日7天期逆回购操作量为零。因今日有1776亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼1776亿元。6月1日和2日，央行已分别仅开展110亿元和创历史新低的2亿元逆回购操作，3天累计净回笼高达6734亿元。（界面新闻）
｜点评｜央行总体上的适度宽松立场并未改变，只是近期市场流动性过于充裕，央行根据资金供需情况动态调整了逆回购节奏。年内银行间资金拆借利率持续走低，近两个月7天期拆借利率甚至低于央行逆回购的政策利率，导致银行对央行逆回购资金的需求偏低。与此同时，国内信贷需求修复缓慢，一度出现负增长；在存款利率走低的背景下，前期定期存款仍倾向于续存。资金在银行体系内形成空转，央行适当回收部分前期释放的流动性，也是应有之义。
目前，实体经济贷款利率已处于历史低位，但企业扩产意愿依然不足，即便利率进一步下调，贷款需求也难以显著提升。提振社会有效需求，不能仅靠央行。
前4个月旅行服务出口同比增超三成
6月5日消息，商务部公布数据显示，1—4月，我国服务进出口总额24853.2亿元，同比增长4.9%。其中，出口9850亿元，增长15%；进口15003.2亿元，下降0.8%。服务贸易逆差5153.2亿元，比上年同期缩小1397.4亿元。旅行服务出口呈现高速增长态势，1—4月，旅行服务出口1471.5亿元，增长30.4%，在前五大服务出口领域中增速最快。
商务部3月发布《关于促进旅行服务出口 扩大入境消费的政策措施》，从扩大入境旅游消费、便利入境商务活动、激活入境赛事消费、繁荣入境文娱消费、拓展入境健康消费、发展入境教育培训消费、完善保障措施等7方面提出16条具体政策举措。（界面新闻）
｜点评｜简单讲，外国人来中国消费，就是旅游服务出口。由于国内入境政策效果显现，前4月旅行服务出口额大增，带动服务贸易逆差收窄。凭借制造业优势，我国货物贸易出口保持巨额顺差，但服务业的开放和发展相对滞后。随着旅行服务出口提速，这一外贸格局出现了松动迹象。与商品贸易的收益集中在制造端不同，旅游服务消费渗透到餐饮、住宿、导游等环节，直接惠及普通人的收入和就业，促进国内经济循环。
我国正在大力发展服务贸易，以对冲商品贸易的不确定性，避免潜在摩擦。中国向世界传递了开放、积极的国家形象，在免签持续扩围、入境游人数攀升的背景下，未来还有较大的增长空间。
美国政府或收购AI公司股份并全民派息
6月5日消息，美国政府正在探索直接持有主要人工智能公司股权的可能性，并考虑将投资收益以股息形式分配给全体美国家庭，这一构想由OpenAI首席执行官山姆·奥尔特曼主动推动。美国高级官员已与多家主要AI公司就政府入股事宜展开初步磋商。讨论的核心方案是由相关企业自愿向政府让渡部分股份，而非通过强制手段。
特朗普政府今年5月已宣布将在九家量子计算公司中合计持有20亿美元的股权，显示出政府主动介入前沿科技产业的政策取向正在成形。与此同时，特朗普本周二签署行政令，要求主要AI开发商在向公众发布最强大模型之前，自愿提交政府网络安全测试。（华尔街见闻）
｜点评｜奥尔特曼将股权自愿转让给美国政府，表面上看是赔本买卖，但实际获得的潜在收益或许远超股份本身的价值。随着AI行业的发展，美国政府正在制定相关监管法规。民众对数据中心建设推高电价、AI替代就业岗位以及训练与生成内容的版权纠纷等问题关注度日益提升。将美国政府拉到股东位置上，不仅能使其在立法时更倾向于AI公司的利益，还能为公司打上“国家背书”的标签。同时，民众获得分红后会产生一定的补偿心理，对AI公司的反感也可能随之降低。
即便这种方案得以实施，考虑到科技公司普遍分红率较低以及美国民众基数，就算AI公司未来真的能获得可观盈利，每个美国居民能获得的分红也极其有限。此举更多是为了将AI与国家、民众的利益进行捆绑。
Anthropic呼吁全球暂停AI开发
6月5日消息，Anthropic近日发布一篇题为《当AI构建自身》（When AI Builds Itself）的长文，首次披露一批内部运营数据。数据显示，AI正在以惊人速度加速AI自身的开发进程，截至5月，Anthropic超过80%合并入代码库的代码由Claude撰写；与2024年相比，工程师每日合并代码量已增长8倍；员工估计使用最新模型Mythos Preview后，自身产出约为不使用任何AI工具时的4倍。
Anthropic警示“递归自我改进”，即AI系统无需人类干预、自主设计并改进其继任者的能力，可能在未来两年内发生，甚至更早。根据这些数据，Anthropic提出主张：全球应协调考虑暂停或放缓前沿AI的开发。（华尔街见闻）
｜点评｜几乎各行业都在加速拥抱AI，Anthropic此时呼吁踩刹车，似乎有些不合时宜。从现实出发，技术和资本突飞猛进，包括Anthropic自身也在冲刺IPO，竞赛一旦开始恐怕很难降速。此外要注意的是，80%代码由AI撰写，不等于80%的价值由AI创造，文章以此评估，可能高估了实际技术跃迁。不过，其预警还是提示了AI自进化提前到来的风险，若AI进化速度超过人类，犯下的错误将更难被发现，最终可能在一次次迭代中累积失控。
文章更击中了人类在AI时代深层的存在焦虑，随着进化加速，未来AI能力或不仅停留在执行层，还可进行比肩人类的价值判断。尽管这一预判相对超前，但技术冲击下个人角色如何定位，确实值得每一个人深思。
韩国股市融资余额飙升泡沫信号频现
6月5日消息，韩国股市融资余额已飙升至创纪录的38万亿韩元，仅在4月底至今的短短数周内便从25万亿韩元急剧攀升。更值得关注的是，60岁以上老年群体目前占融资余额总量近三分之一。据悉，不少老人甚至亏损变卖人寿保险，将资金投入股票账户。包括韩国央行行长在内的韩国最高经济与金融决策层，已承诺加强对融资融券业务的监控，抢在市场充分认知风险之前预防性地压缩杠杆积累。
周五早盘，韩国综合股价指数（KOSPI)一度暴跌6.4%，三星电子和SK海力士股价均在盘初一度下跌超过7%。截至周五收盘，韩国综合股价指数报收8160.59点，下跌5.54%。（综合华尔街见闻）
｜点评｜韩国居民对于股市的狂热程度持续上升，全民参与股票投机，已经成为韩国金融市场的重大隐患。美股博通最新财报中，对于AI业绩的指引不及市场预期，让博通股价大跌，一度引发纳斯达克指数调整。美股中的科技股在日内便完成了修复，但还是引发了韩国股市的大跌。韩国股市中大量非专业的个人投资者跟风买入，广泛使用杠杆资金，原本就处于紧绷的心理中，一有风吹草动，这种紧张情绪很容易引发恐慌性抛售。进入5月后，韩国市场的这种情绪性抛售已屡次出现。
杠杆资金助涨助跌，特别是在下跌的过程中，很容易引发连环爆仓。若缺乏承接资金，跌幅将被成倍放大。韩国股市潜在的崩溃风险，很可能成为刺破全球科技投机热潮的契机。
内地投资者“打飞的”赴港抢开户
6月4日消息，尽管监管持续收紧，近期，江浙沪、西南等地仍有大批内地投资者频频赴港开户，不少人是“打飞的”赶来的。部分中小券商门店挤满了从内地赶来开户的投资者，目前可以接受线上开户申请的汇丰银行也几乎被内地投资者挤满，但需要签署相关的资金来源声明。除了证券投资，如何合规地购买跨境保险产品也引发内地投保人的关注。
香港保监局表示，香港保监局和内地相关部门一直保持密切联系，就包括违规跨境销售在内的监管议题进行沟通。在现行规定下，香港人寿保险的整个销售流程必须在香港境内进行，而香港的持牌保险中介人亦不得在内地招揽保险业务。（每经网）
｜点评｜无内地证券牌照的互联网券商迎来集中监管，部分仍希望直接投资港股、美股的内地投资者，正在尝试另寻途径。根据内地和香港的法律法规，内地居民亲自赴港开设银行及证券账户，属于合法合规行为。然而，资金从内地转入香港账户存在额度限制。若通过非法手段转移资金，则面临较大风险，香港方面也在加强对这类非法转账的监管。
此外，内地居民在香港开设股票账户后，买卖港股或美股以港币或美元结算，因此会产生额外的汇兑风险。若账户交易出现纠纷，维权需依照香港法律程序处理，时间和金钱成本都较高。
近三年来全市场出现525只翻倍基金
6月5日消息，过去三年，公募基金混合型产品整体交出了亮眼答卷。据济安金信基金评价中心数据，截至今年5月31日，全市场525只混合基金（A/C分开统计）近三年收益翻倍。其中，景顺长城稳健回报混合A近三年收益率高达389.47%，在混合型基金中排名第一；大成科技创新混合A以357.96%的收益紧随其后。
另外还有多家中型公募成为业绩黑马，财通基金旗下混合型基金的近三年平均收益率达125.83%。华商基金、信达澳亚基金、摩根基金旗下混合型基金的整体业绩同样靠前。济安金信基金评价中心指出，无论是稳健回报型、均衡成长型、科技创新型，还是行业优选型产品，均在三年长周期中跑出了显著的超额收益。（财联社）
｜点评｜三年收益翻倍确实是相当出色的成绩，但这种收益率只属于市场中的少数佼佼者。过去三年，股债市场整体处于上涨态势，为这些基金取得优异表现提供了重要背景。能够实现翻倍收益的基金，多数精准踩中了AI、新能源、红利资产等A股热点板块，依靠基金经理的选股能力获得了可观的超额收益。
真正考验主动管理基金的，不只是在牛市中获取收益的能力，在熊市中守住盈利的能力同样关键。拉长时间来看，中国基金行业中，成立时间超过10年，且年化收益率超过10%的“双十”基金经理仍然凤毛麟角。
周五两市冲高回落沪指跌0.74%
6月5日，市场冲高回落，创业板指跌超3%，深成指跌超2%，科创50指数跌超4%。沪深两市成交额3.07万亿，较上一个交易日放量3115亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超3200只个股上涨。从板块来看，机器人概念逆势爆发，玻璃基板概念震荡拉升，光纤概念反复走强。下跌方面，电力板块集体调整，算力硬件板块集体回调。
截至收盘，沪指报4027.74点，跌0.74%，成交额为13639亿元；深成指报15314.7点，跌2.21%，成交额为17053亿元；创指报3957.94点，跌3.2%，成交额为8210亿元。（新浪财经）
｜点评｜周五光模块和算力硬件的权重股集体大幅回落，指数陷入调整，个股反而相对活跃。周四美股博通和韩国综指的调整对A股形成情绪上的影响，半导体板块低开反弹，午后再次转头回落。高位抱团股的筹码已经松动，市场情绪成为它们股价波动的主导。早盘消费、金融一度冲高，但前期板块的高低切换并不顺畅，导致响应者寥寥，形成冲高回落的局面。
无论是全球市场还是A股内部，对于科技板块反复上涨已经产生审美疲劳，A股中科技板块内出现短期情绪化调整的情况时有发生。
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栏目主编 |魏英杰| 主编 |何梦飞
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