来源：@经济观察报微博
记者 田国宝
京东资产交易平台信息显示，江苏泰州富力万达嘉华酒店相关资产将于6月8日10时进入变卖程序，起始价1.15亿元。此前，该酒店已于今年4月和5月两度流拍。
与其一同进入处置程序的，还有湖北黄石富力万达嘉华酒店和河南安阳富力万达嘉华酒店，起始价分别为1.18亿元和1.05亿元。此外，安徽亳州富力万达嘉华酒店将于6月13日接受出价，起始价为9975.94万元。
挂牌信息显示，上述资产处置源于招商银行广州分行与广州富力地产股份有限公司（下称“富力地产”）、广州兆晞投资有限公司（下称“广州兆晞”）之间的公证债权文书纠纷。招商银行广州分行已向广州市中级人民法院申请，对包括酒店在内的富力相关资产实施强制执行。
京东资产交易平台和阿里资产平台信息显示，由招商银行广州分行申请执行的富力酒店资产拍卖项目已达32个，涉及33家酒店和1处写字楼。
2017年至2018年，富力地产从万达手中收购71家酒店及1项写字楼资产，一度成为全球最大的豪华酒店业主。如今，这批资产正陆续被推上法拍平台。
法拍
目前在拍卖或变卖程序中的富力酒店共有11个标的。其中，京东资产交易平台有3个，分别为哈尔滨富力万达嘉华酒店、唐山富力洲际酒店，以及由大连富力中心、大连康莱德酒店和大连富力希尔顿酒店组成的资产包，起始价分别为2.72亿元、1.53亿元和13.99亿元。
阿里资产平台上有4个标的正在拍卖，包括安徽蚌埠富力万达嘉华酒店、广西南宁富力万达嘉华酒店、广东东莞万达文华酒店和辽宁抚顺富力万达嘉华酒店，起始价分别为1.44亿元、1.35亿元、2.24亿元和1.09亿元。
自2025年9月首批酒店资产进入法拍程序以来，富力地产累计被挂牌拍卖的酒店有33家，其中12家酒店（11个标的）还在拍卖或变卖阶段，剩余的21家酒店已结束交易。
从成交情况看，豪华酒店资产仍具一定市场吸引力。已经结束拍卖的21个标的中，17个已经成交，成交总金额达52.79亿元；流拍或撤回的标的共4个。
长沙项目成交价最高，达到5.14亿元；武汉两个项目的成交价分别为4.7亿元和4.24亿元；乌鲁木齐项目的成交价为4.22亿元。泉州、西安、郑州、昆明、合肥、石家庄等地项目的成交价均超过3亿元。
从成交折价情况来看，17个成交标的中，11个以约7折成交，2个以约8折成交，其余4个以约5.6折成交。
多数酒店经历了多轮处置程序。以大连资产包为例，今年3月首次拍卖时，起始价为17.49亿元，流拍后于4月降至13.99亿元再次挂牌，随后转入变卖程序，目前价格较评估值折价约44%。
从买家构成来看，民营企业占据主导。其中宁波江东现代机电物资市场发展有限公司先后竞得武汉、合肥和无锡三家酒店，总耗资10.6亿元；泉州项目则被当地一家“专精特新”企业收入囊中。
此外，买家中还有酒店管理企业、汽车服务企业、煤炭企业和医疗服务企业。另有4家酒店由国资背景企业竞得，其中马鞍山和宜昌项目由当地文旅企业接手，郑州项目由当地国资酒店管理企业竞得，武汉项目则被当地国企拍下。
质押
将富力酒店推上法拍平台的，是一纸公证债权文书。
广州中院公示资料显示，该院受理了招商银行广州分行与富力地产等134名被执行人之间的公证债权文书纠纷案，并委托评估机构对相关酒店资产进行评估，执行案号为（2024）粤01执1887号。
与普通诉讼不同，公证债权文书是在融资合同签订时，经公证机构赋予强制执行效力的法律文件。债务人违约后，债权人无需经过诉讼审判，即可凭借公证书和执行证书直接申请法院强制执行。
天眼查信息显示，2017年11月至2018年5月，富力地产及旗下公司将147家酒店管理公司的股权出质给招商银行广州分行。这些公司大多成立于2017年8月至2018年6月间，控制着富力旗下68家酒店资产。
自2017年7月起，富力地产启动对万达酒店资产的收购。为完成交易，大连万达提前为相关酒店设立持有主体，交割时通过股权转让完成资产过户。收购完成后，大部分酒店资产被置入广州兆晞名下。
富力地产当时称收购资金主要来自自有资金，但交易签署后即启动大规模融资。其中，通过招商银行牵头的银团获得119.4亿元贷款，并取得5.4亿美元境外并购贷款。
境内外融资的抵押物均为广州兆晞持有的68家酒店及1项写字楼资产。其中，境内融资主要通过广州兆晞及相关公司的股权质押实现；境外融资则质押了香港兆晞的股权，后者为广州兆晞的股东。
转折发生在2024年。当年，上述境内外融资相继违约。境外债权人申请将68家酒店及写字楼资产划转至指定主体名下；招商银行广州分行则向广州中院申请强制执行。
2024年9月，境外债权人通过担保代理人委任接管人，全面接管相关资产的运营和处置权，富力地产由此失去了对上述资产的实际控制权。
自2025年9月起，招商银行广州分行陆续将部分酒店资产推上法拍平台。
一位接近资产处置的人士表示，纳入质押范围的酒店将分批进入处置程序，其余资产已完成评估等前期工作，后续将陆续挂牌。
亏损
时间回到9年前。
2017年7月19日，大连万达、融创中国和富力地产签署协议。根据交易安排，融创以438亿元接手13个文旅项目，富力地产则以199亿元收购万达旗下77家酒店的全部股权。
随后双方调整交易方案，将部分酒店资产剔除，并增加大连万达中心写字楼资产，交易金额调整为189.55亿元。最终因部分项目交割问题，实际交易资产为71家酒店和1项写字楼。
站在当时的时间节点，这被视为一笔颇具吸引力的交易。
根据富力地产公告，收购酒店的平均成本约2.55亿元，明显低于其自建酒店约4.3亿元的平均投资额。交易产生的溢价当年为富力贡献了131亿元利润，并推动酒店业务实现盈利。
收购完成后，富力酒店数量由18家增至89家，一跃成为全球最大的豪华酒店业主。但剔除收购产生的一次性收益后，富力酒店运营业务长期处于亏损状态。2017年至2019年，酒店业务分别亏损1.46亿元、4.59亿元和10.08亿元。
2020年至2022年，受市场环境影响，酒店业务亏损额进一步扩大，分别达到14.27亿元、14.22亿元和15.3亿元；同期收入较高峰时期减少约三分之一。
2023年，富力的酒店业务收入明显回升，但仍亏损9.04亿元。2024年，受部分酒店资产出表和减值影响，亏损额进一步扩大至36.19亿元。
2025年，富力旗下22家酒店实现营业收入17亿元，净亏损11.85亿元。
综合来看，在不考虑资产增值和减值因素的情况下，2017年至2025年，富力酒店运营业务累计亏损约90亿元。
一位接近富力地产的人士表示，相较于利润，酒店业务更重要的价值在于持续的现金流。过去两年，富力地产一直试图通过偿还债务避免更多酒店资产被处置，但受行业环境影响，进展并不顺利。
按照富力地产与债权人的约定，若相关借款本息得到偿付，对应抵押资产可解除担保并返还给富力地产。但自2023年底债务违约以来，富力地产始终未能兑现相关还款承诺。
截至目前，富力地产剩余22家自建酒店，主要分布于广州、北京、惠州、重庆和海南等地。
2017年从万达收购而来的71家酒店中，北京万达嘉华、福州威斯汀和镇江万达嘉华已于流动性危机初期出售，其余68家酒店及1项写字楼资产均已进入处置程序。
