当前黄金分析常关注图表支撑位与阻力位，但因黄金交易分为两个市场，这种分析从结构上用处不大。
6月3日黄金价格接近4463.68美元，200日移动平均线附近支撑位约4424美元，阻力位接近4546美元。2025年各国央行购买328吨黄金，2022 - 2024年净购买量每年超1000吨；2026年2月黄金ETF流入资金53亿美元，3月资金流向逆转，现货价格下跌11.8%，净流出130亿美元，一季度净流出超60亿美元，2025年同期流入120亿美元。2025年金矿产量3672吨，总供应量5002吨，预计2027年产量平稳，新矿山2030年投产。2026年全维持成本下降约5%，金价上涨约24%。
黄金交易分两个市场，一是机构性和结构性市场，各国央行购买黄金是储备资产的结构性重新配置；二是投机性和周期性市场，ETF资金流向影响价格波动。未来几年黄金供应无法跟上需求，矿业扩张受地质、审批和时间线限制。2026年3月ETF抛售致金价下跌，但未改变结构性失衡。
投资者应关注各国央行需求趋势，若结构性需求维持，ETF抛售是流动性事件；若央行购买量大幅减速，市场结构将变化。
