Hims & Hers 提前完成以 11.5 亿美元收购澳大利亚远程医疗公司 Eucalyptus 的交易，目前股价约 27.50 美元。
该公司靠销售复方 GLP - 1 药物获大部分利润，毛利率约 73%。2025 年 8 月 FDA 将 GLP - 1 药物从短缺名单移除，2025 年末至 2026 年初明确复方药物漏洞将永久关闭，5 月提议禁止外包机构大规模生产复方 GLP - 1 药物，Hims 还因销售口服司美格鲁肽产品被诺和诺德起诉，复方 GLP - 1 业务走向消亡。
3 月公司宣布转向品牌 GLP - 1 药物并与诺和诺德合作。2026 年第一季度营收 6.08 亿美元，同比增长 4%，毛利率从 73%降至 65%，计提 3300 万美元减值准备，净亏损 9200 万美元，业绩公布后股价下跌 11%，管理层上调全年营收预期。
Eucalyptus 有 45 万至 50 万会员，年化营收 4.5 亿至 5 亿美元，业务覆盖多国。交易前期支付 2.4 亿美元现金，其余为延期付款和业绩奖励，实际现金承诺约 9 亿至 10 亿美元。
收购本身是合理增长策略，但未解决 Hims 国内利润率问题。公司原本靠高利润率复方药物推动资金运作，现动力源被低利润率业务取代，延期付款结构让问题更严峻。
有分析师认为股价还会下跌 10%，真正问题是市场是否正确评估 Hims 如今价值。若毛利率稳定在 60%低至中区间，营收年增长 15 - 20%，公司仍可盈利增长，但估值计算需围绕较慢运营杠杆进行。
