当前存在稳定币流通速度上升、加密货币ETF需求减弱的悖论。稳定币流通速度年化率达49.7倍，近五个月支撑6.64万亿美元过滤后交易总量；加密货币ETF三周内资金流出超42.1亿美元。
比特币ETF管理资产从1040亿美元降至940亿美元，以太坊ETF三周损失超7.12亿美元，比特币、以太坊现货ETF分别连续11天、15天净流出。
这一现象可能意味着市场主要流动性来源转变，资本或从被动买入需求转向活跃支付流。稳定币使用情况是关键指标，其流通速度上升，与交易所相关交易量占比缩小。
稳定币流通速度上升或反映更活跃结算活动，支付流增长可能快于供应量，汇款、B2B和B2C支付成增长最快领域。万事达卡收购BVNK并获纽约加密货币许可证，显示机构对稳定币结算感兴趣。
看空者认为，资金流转加快可能意味着流动性压力，且存在集中风险。
投资者应关注比特币、以太坊ETF每日净流出情况，判断需求疲软态势是否持续；观察稳定币活动领域及支付相关应用情况。若ETF需求重新加速，“需求停滞”观点将减弱；若ETF资金流出加剧而稳定币活跃，可能仍难支撑风险资产。当前情况利于支付基础设施、结算活动等领域。
