4月1日，人工智能初创公司Anthropic向美国证券交易委员会保密申报，聘请威尔逊·桑西尼律师事务所筹备IPO。5月28日，该公司完成650亿美元的H轮融资，投后估值达9650亿美元，由奥蒂米特资本等领投。
Anthropic预计2026年亏损290亿美元，2027年亏损660亿美元；2025年1月年化营收10亿美元，2026年4月将达300亿美元，2026年第二季度营收预计达109亿美元。预计到2029年，云计算支出达800亿美元，训练成本增两倍，推理成本高于预期。
对投资者而言，营收增长与投资质量不同，该公司亏损情况下经济账能否算清存疑。“收费公路测试”显示，Anthropic在提价、资产负债表支撑分红、业务经济必要性方面存在问题。
市场多数人未将宏观市场环境纳入定价考量，通胀或更持久，有定价权、实际现金流、股息能随通胀复利增长的资产更优。
Anthropic的IPO申报反映资本市场看重营收增长等，但对追求企业收益的投资者非正确选择。应对比股票收益率曲线最佳投资点，注重有定价权、资产负债表稳健且股息能复利增长的行业。
问题不在于人工智能是否改变经济，而在于当前为Anthropic高估值定价是否是最佳资本配置方式，机会在于被忽视的行业。
