第一季度财报季临近尾声，本周最后三家重要公司博通、众击、帕洛阿尔托网络所处行业不同，但都面临估值偏高问题，关键在于增长能否支撑当前估值倍数。
博通6月3日收盘后公布财报，半导体营收预计同比增76%至148亿美元，人工智能相关营收预计跃升140%至107亿美元，华尔街上调全年营收预期至947亿美元，市场预期非美会计准则下每股收益约2.39美元。其市盈率62 - 87倍，较52周低点涨约115%。若人工智能营收突破107亿美元且业绩指引高，估值倍数扩张有依据；反之87倍市盈率难维持。
众击6月3日收盘后公布2027财年一季度财报，市场对营收预期在13.6 - 13.64亿美元，同比增23.5%，每股收益预期1.05 - 1.08美元，同比增约46%。股价从5月中旬约560美元涨至月底约731美元，2026财年营收48.1亿美元，期末年度经常性收入增至52.5亿美元，远期市盈率约151倍。需大幅超预期才能支撑股价，建议维持持有评级。
帕洛阿尔托6月2日公布财报，预计非美会计准则下每股收益0.78 - 0.80美元，营收约29.4亿美元，产品营收预计同比增25%至5.66亿美元，下一代安全业务年度经常性收入增至63亿美元。滚动市盈率约75倍，甚至接近140倍，人工智能业务盈利未明显体现，分析报告给出卖出评级。关注业绩指引，尤其是人工智能安全业务营收是否出现拐点。
关注要点：三家公司48小时内相继公布财报，探讨增长何时无法支撑估值倍数。投资策略：将成长型股票与股息支付型或现金流稳定型公司股票搭配投资；博通人工智能营收达标可继续作为成长型投资；众击仅达市场共识预期可减持；帕洛阿尔托每股收益持平则维持卖出评级，直到人工智能业务盈利体现。
