2026年5月比特币交易型开放式指数基金（ETF）资金流向逆转。月初连续九天资金净流入约27亿美元，移除3.3万至3.5万枚比特币，推动机构需求说法。5月11日起，美国比特币现货ETF资金净流出超35亿美元，全月净流出近40亿美元。美国对伊朗军事打击致约10亿美元加密货币清算，比特币价格跌破7.3万美元后资金流出加速。
争议在于抛售是机构避险还是技术性流动性清理。月初资金流入使比特币似获与股票、国债同等地位，贝莱德IBIT基金引领潮流，但中东局势升级后资金流入说法破灭，单周流出约6.35亿美元，IBIT连续六天流出。
将比特币纳入退休投资组合基于分散投资，但资金流出与流入速度相当，分散投资说法不成立。配置5%加密货币使投资组合总波动率增加2至3个百分点，当地缘政治等因素触发资金逃离，分散投资好处消失。
对于退休投资组合，问题不在于资金是否回流，而在于资金流出时资产作用。比特币是机会性价值仓位，非核心持仓，不产生收益，仅具波动性。增加5%投机性仓位不能分散风险，若资产不能在冲击下保持稳定，是增加风险，退休投资组合中增加波动率需有理由。
