5月31日，Tempus宣布推出代理式人工智能平台Lens的下一代版本，实则是配备复杂搜索工具的精选数据库的语义升级。Lens 2021年推出，2025年增加基于大语言模型的队列构建器，2026年变为“代理式人工智能”，但底层850多万份去标识化患者记录未变。
投资者基于Tempus是人工智能公司的假设，给予其90.6亿美元市值。该公司建立了最大的精选多模态肿瘤学数据集，获19家前20生物制药公司付费使用。2026年Q1收入3.481亿美元，同比增36.1%；2025年全年收入13亿美元，同比增83.4%；管理层将2026年营收指引上调至15.9 - 16亿美元，约25%的年度增长率。2026年Q1调整后息税折旧摊销前亏损收窄至280万美元，毛利率63.8%。
近期Tempus与百时美施贵宝、默克、吉利德达成合作，本质是数据许可协议。
真实世界证据作为对照临床试验数据的替代品存在上限，它是观察性而非实验性的，只能优化部分药物开发环节，无法替代主要疗效声明的对照比较。
- 数据护城河真实，850万份患者记录形成网络效应。
- 收入增长强劲，利润率向盈利扩张。
- “代理式人工智能”是语义包装。
- 真实世界证据有上限，限制Lens潜在市场规模。
- 估值假设过于完美，市场已考虑多年增长。
业务发展趋势向好，但当前股价反映的是数据许可业务还是原生人工智能平台存疑。
