Meta 2026年第一季度营收猛增33%至563亿美元，净利润268亿美元，运营利润率扩至41%，但盘后股价仍跌6%。
投资者担心未体现在资产负债表上的资金。2025年运营现金流1158亿美元，因资本支出，自由现金流仅461亿美元，较2024年降14.7%。2026年Meta将全年资本支出指引上调至1250 - 1450亿美元，超2024和2025年总支出，且承诺未来三年投约6000亿美元用于人工智能基建。
卖方分析师预计Meta自由现金流2026年转负，2027年约负240亿美元。其市盈率约22倍，但自由现金流为负时，市盈率不再可靠。虽人工智能投资有回报，如一季度广告价格提高约12%，预计今年广告收入超谷歌，但回报周期长，自由现金流将承压。
Meta支出趋势引发可持续性问题，广告业务增长若放缓，回报率会压缩，且现金流不可预测和保障。
Meta广告业务主导，营收加速，资产负债表有810亿美元现金等价物，但现金流与支出差距扩大，回报时间表未验证，估值未反映压力，评级为“持有”，上涨空间难补现金流风险。
