比特币价格跌至74000美元左右，较10月高点今年迄今跌约11%，市场普遍将其归咎于创纪录的ETF资金流出，但这是把症状当成原因。
真正的压力源于宏观层面，10年期美债收益率达12个月高点，接近4.45%，使资金从无收益资产流出。全球最大比特币现货ETF安硕比特币信托（IBIT）领跌，上周晚些时候单日资金流出5.28亿美元，行业连续三周资金净流出超35亿美元。
比特币减半后矿工盈亏平衡成本在74000 - 80000美元，为价格提供结构性支撑，其交易价格正处该区间。
桑蒂门特历史数据显示，ETF大量资金流出时期往往接近市场底部。
这是宏观层面资金轮动，非比特币特有崩溃，当轮动催化剂反转，资金轮动会逆转。
投资者应关注市场结构性条件是否支持价格持续崩溃，现有证据显示并非如此。风险在于宏观环境恶化，所有风险资产会被抛售，但这非比特币独有问题，也非ETF资金流出导致。
对于能承受短期波动、愿投资无收益资产的投资者，当前价格下跌是积累机会；对需收益或无法承受资产价值下跌的投资者，比特币非合适选择。
