5月29日，黄金收盘价为每盎司4530美元。黄金需求端分为央行和黄金ETF投资者、散户两类。2025年央行购入863吨黄金，2026年第一季度购入244吨，同比增长3%，世界黄金协会预测2026年央行将再购入约850吨。2026年3月全球黄金ETF资金流出，4月流入66亿美元。
摩根大通将2026年黄金平均价格预测从每盎司5708美元下调至5243美元，高盛维持年底目标价5400美元不变，但指出下行风险。
2026年初，资金从人工智能和科技股流向黄金等，摩根士丹利称其为“大轮动”，雅虎财经指出资金流出主要是市场情绪因素。若人工智能基本面保持强劲，资金轮动可能逆转，黄金ETF资金流向是关键指标。
黄金上涨由央行结构性购买和投资者战术性避险推动，战术性因素逆转时，仅央行购买支撑价格。对于人工智能投资组合，需判断资金轮动原因。
若全球黄金ETF资金持续流出且人工智能营收增长放缓，说明资金轮动是结构性的。未来两个季度ETF资金流向数据将揭示流入黄金的资金是暂时还是永久撤离。目前“大轮动”是情绪驱动，若人工智能企业二、三季度盈利超预期，资金将回流，黄金大幅上涨行情将结束。
